不要对“大行情”期盼过高 2011-10-26 22:51:15   来源：   评论：0 点击：

    周二沪深股市续涨，最终沪综指涨1.66%报2409.67点，深综指涨2.65%报1002.90点。从盘面看，权重、小盘股齐齐上涨，资源股涨幅相对领先。
　　前几天笔者曾提示不要炒资源类股，但其后汇丰公布的10月份中国制造业PMI（预览值）大超预期，这使得资源股终于发生较大的超跌反弹行情。国内的铜期货本周是连续两天暴涨，每天涨幅均在5%以上(因波幅大而扩板）。
　　随着资源价格及资源类股不断上行，其超跌状态已得到一定程度扭转，未来走势将视我国经济活力而动。每个月的月初，国家统计局将公布官方的制造业指数，投资者可关注一下。
　　汇丰制造业PMI的逆转，可说是本周股指大涨的主要力量之一，另一主要力量是通胀进入拐点。颇奇怪的是，昨午后印度央行忽宣布加息25基点，而前几天巴西却曾下调利率。外部情况矛盾，我们内部也有些矛盾，有人说经济减速将持续至四季度，但一些领先指标却作相反提示。
　　昨人民币走势也令人看不懂，中间价大升0.2%至6.3425兑1美元，再创汇改后新高。据一些分析师称，这是中国为了对抗通胀，这种表述更令人听不懂。因笔者这回相信物价确实向下了，这才对上述表述感到莫名其妙。
　　基本面看不太懂，A股的走势也就不太容易看懂，现在连经济是否趋冷都弄不太清。数据可以打架，但打得过度了就无法理解了。
　　笔者认为，就A股未来局面看，宏观基本面已有较明确的向好态势，但就此马上走出一波大行情的可能性不大，更多的或是维持横盘震荡格局。当宏观面有改善时，新股大扩容就不足以扭转股指整体趋势，但干扰一下的能力还是有的。未来股指将夹在两大力量之间震荡，正面因素是宏观面有松动机会，负面因素是新股扩容、预期四季度业绩增速继续回落、年底资金紧张等因素。
　　假如笔者上述判断错误，那么就是对 “四季度业绩增速继续回落”的预期发生了错误，也即业绩增速在四季度回升。至于扩容，这一般是“硬道理”，在涨势中更难改变。
　　微观因素并不能抵抗宏观因素，这个笔者当然明白，只是扩容和微观的业绩趋降这两大因素去联手对抗宏观因素还是有可能达到相对均衡的。这是种“二打一”格局，那个“一”虽强了些，但好汉也难敌四手。
　　基于上述认识，继续建议投资者逢低吸纳，而不宜过度追涨。当前市场干扰因素较多，冷不丁被短套的可能性不小。货币松动是种预期，其最终虽有机会实现，但时间上或晚于预期。
　　我国三季度就业情况不错，工业指标较强劲，楼市虽明显调整，但时间太短，所以并未“坐实”。很显然，这些情况使过早松动并无必要。如果现阶段即松动，楼市这段时间的调整就极可能沦为“假摔”。过去若干年管理层已被楼市“弄怕了”，这回必“紧张过度”，极易从一个极端跑向另一极端。