潜力股追踪:行业景气提升2股 2011-10-12 20:10:59   来源：   评论：0 点击：

　　★★★华鲁恒升（600426）：新项目陆续贡献业绩 　　华鲁恒升（600426）主要从事尿素、甲醇、甲醛、三甲胺及DMF的生产和销售。其中，化肥行业收入占主营收入的47.47%，化工行业占47.86%。公司是全球最大的DMF生产企业，DMF产能23万吨，也是我国煤头尿素企业龙头之一。公司核心优势是拥有稳健优秀的管理团队和先进的生产技术。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.55元、0.86元、1.09元，对应动态市盈率为17倍、11倍、9倍；当前共有14位分析师跟踪，其中建议"强烈买入"、"买入"、"观望"的分别为5人、8人、1人，综合评级系数1.71。 　　公司目前主要产品产能为氨醇120万吨，尿素150万吨，DMF25万吨，三甲胺6万吨，醋酸35万吨，醋酐3万吨。公司增发和自建的项目开始陆续投产，包括：100万吨合成气产能，5万吨乙二醇，16万吨己二酸，45万吨醋酸。其中己二酸项目预计11月份投产，乙二醇装臵建设已基本完工，预计三季度末进行试车。氨醇项目预计12年底全部投产，投产以后，公司将实现氨醇产能完全自给，满足公司所有产能的需求（含新建），公司产品的盈利能力将进一步提升。 　　公司发布公告，拟出资4975万元收购德州德丰化工有限公司与三聚氰胺生产相关资产。金元证券表示，投资三聚氰胺项目，有利于公司部分消化尿素产能，根据季节和市场行情灵活调整生产负荷，抗风险能力和盈利性得到提高。公司新建三聚氰胺产能10万吨，可消化尿素30万吨左右。公司原材料成本优势突出，按目前山东三聚氰酸出厂价格9200元/吨计算，预计毛利率20%以上。 　　公司拥有目前国内最先进和成熟的烟煤的水煤浆气化技术，相比于国内其他煤化工企业使用的无烟煤，烟煤成本优势明显，其均价比无烟煤要低300-400元/吨；其次公司以烟煤为源头，大力发展煤化工产业链，形成了多联产与物料循环利用技术所带来的一体化优势。两大优势最终体现为成本优势，使得公司产品的盈利能力大大优于行业平均水平，成为国内煤化工企业的标杆。 　　2012年公司醋酸产能将从35万吨提高至80万吨，公司作为全球生产成本最低的企业之一，未来有望成为行业寡头企业。公司通过向醋酐、醋酸乙烯、EVA树脂等下游延伸，提升盈利性。上半年公司醋酸毛利率达到18.91%，同比大幅提高了6.1个百分点。 　　长城证券预测公司2011-2013年每股收益分别为0.837、1.330、1.701元，给予公司"推荐"投资评级。 　　风险因素：产品价格波动；新项目达产晚于预期；煤制乙二醇试车风险。

　　★★★★华海药业（600521）：沙坦类原料药增长强劲　 　　华海药业（600521）主要从事片剂、硬胶囊剂、原料药、医药中间体的制造与销售。公司是国内为数极少的获得美国FDA原料药认证、FDA仿制药ANDA认证、EHS认证和cGMP认证的企业。目前业务范围达到25个国家，在国际上具有一定的网络优势和品牌优势。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.45元、0.61元、0.77元，对应动态市盈率为31倍、23倍、18倍；当前共有14位分析师跟踪，6位给予"强力买入"评级，8位给予"买入"评级，综合评级系数1.57。 　　公司2011年上半年实现营业收入9.20亿元，同比增长108.97%；归属于上市公司股东净利润1.32亿元，同比增长121.69%；扣除非经常性收益后归属上市公司股东净利润1.33亿元，同比增长193.47%。摊薄后每股收益0.24元，加权平均资产收益率9.83%。 　　沙坦类原料药增长强劲。沙坦类药物是全球抗高血压药物市场的一线用药和常用药，随着其专利最近几年相继到期，沙坦类药物通用名市场将经历一段高增长时期。华海药业作为我国第一、全球第三的沙坦类原料药供应商，2010年下半年和今年上半年沙坦类产品收入分别为1.67亿元和2.58亿元，环比增长率达到了48.77%和54.77%。继氯沙坦钾之后，公司另外两个主要沙坦品种缬沙坦和厄贝沙坦的全球专利今明两年陆续到期，所以华泰证券预计公司沙坦类药物的高增长势头还将持续。 　　普利类原料药市场成熟，量价平稳。普利类药物作为相对成熟的品种，目前专利基本都已经过期，普利类药物市场也已经趋于成熟。国内普利类药物的产能比较集中，华海药业目前是全球最大的普利原料药供应商，华泰证券预计公司普利类业务将保持平稳增长。 　　制剂出口是公司未来的主要看点。华泰证券认为，随着公司ANDA以及欧洲文号储备的增多，以及渠道建设的完善，公司的制剂出口有望取得突破。公司目前有7个制剂产品拿到FDA的ANDA文号，预计公司将保持每年拿到5至6个FDA制剂文号的速度。目前，公司已有的ANDA文号中氯沙坦钾和盐酸多奈哌两个品种值得关注。 　　中信证券表示，预计公司2011-13年每股收益分别为0.51、0.62、0.81元。考虑到公司原料药、制剂出口规范市场的优势地位，今年沙坦业务放量、以及制剂出口有所突破，给予公司2011年40倍市盈率估值，对应目标价20.40元，维持"增持"评级。 　　风险因素：药品认证的风险、治理结构的风险、人民币升值的风险、环保压力风险。