虽然近期股指连创新低，社保、保险、产业资本等却一直在二级市场积极增持。不仅如此，中央汇金公司日前也宣布，自10月10日起已在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票，并继续进行相关市场操作。分析人士认为，“国家队”纷纷入市表明了管理层对当前点位的一种认可，汇金自主加仓不会是国家队增持的句号，预期还将有后续的配套措施，甚至下调准备金率、定向宽松等。
据四大行披露的公告显示，汇金公司分别增持工、农、中、建A股1458万股、3906万股、351万股、738万股。根据10日四大行A股收盘价计算，汇金此次耗资逾1.97亿元。同时，四家银行的公告都表示，汇金公司拟在未来12个月内(自本次增持之日起算)以自身名义继续在二级市场增持各行股份。
作为“国家队”中另一只主力——社保基金，实际上，早在今年年初，也表达出增持股票的意愿。
今年3月份，全国社会保障基金理事会理事长戴相龙透露，今年要在投资管理精细化方面狠下功夫，合理配置各类资产，增加委托股票投资的组合，稳定和增加对股票的投资。据今年5月公开消息，社保基金新增100亿元入市，其中60亿元为权益投资额度。而这些新增投资在上市公司披露的中报中一览无余。
10月份，有报道称，共有超过100亿元社保基金近期已通过相关会议批准，已划拨到社保账户中，并将择机投资于股票市场。而社保基金理事会近期也表示，中国经济基本面目前仍不错，当前A股市场处于估值底部。
不仅如此，今年上半年保险资金主要出现过两次较大的加仓，一次是4月份，一次在6月份，险资曾在大盘2700点附近大幅加仓。保险资金在二季度大幅加仓了银行股，仅新建仓工行就接近34亿股，对中国银行也加仓超过3亿股。以市值计算，险资对这两家银行的建仓资金超过120亿元。
另外，从产业资本近期增减持情况来看，随着股指的下跌，大股东逆势增持的现象频显。数据显示，自9月份以来，共有42家公司的大股东选择增持，增持金额达到27.02亿元。而同期发布减持公告的上市公司股东共减持1.8亿股，环比大降50.5%。从被减持上市公司的股东性质来看，非国有股东减持占比约为84%，国有股东减持占比约为17%。
在增持的大潮中，央企带头作用再次显现：9月27日，宝钢股份大股东宝钢集团增持公司股份2000万股，约占公司已发行总股份的0.11%。根据宝钢股份27日5.09元/股的交易均价粗略计算，宝钢集团此次增持耗资约1亿元。而长江电力大股东中国长江三峡集团9月份耗资约1.9亿元出手增持，5月份至今，中国长江三峡集团公司的增持资金规模共计达到20亿元。此外，9月份，中国建筑大股东增持2000万股，耗资6895万元；中煤能源大股东增持1128.8万股，耗资9981万元。中青旅大股东增持1199万股，耗资1.8亿元。
私募人士陈晓阳认为，“国家队”入市表明了管理层对当前点位的一种认可。
东北证券分析师沈正阳认为，汇金增持四大行，是前期中石油、宝钢、长江电力等央企股东增持的继承和延续，是A股中权重股板块估值创新低后大股东用手投票、选择增持的直接表现，是对该类股票价格当下极低估值的反应。可以预期，汇金增持四大行并非政策的句号，而是“一盘棋”。预期还将有后续的配套措施，甚至下调准备金率、定向宽松等均在可预期之中。
产业资本增持不敌减持 趋势反转仍需等待
“产业资本增持与股价上涨并不存在着直接的逻辑关系，因为增持可能是因为大股东感觉股价被低估，也可能是为了定向增发造势。”10月11日，金百灵投资资深分析师秦洪对《第一财经(微博)日报》记者表示。
9月份，共有64家上市公司被增持，上市公司股东增持市值28.84亿元。被增持市值最大的前五家公司分别为长江电力、宝钢股份、中煤能源、孚日股份、柳化股份，增持市值均在0.7亿元以上。长江电力被增持的市值最高，达22.37亿元。不过，与此同时，上证综指在9月份却下跌8.11%。
秦洪对本报记者表示，盘面已说明一切。但是他同时认为，有些板块估值已经很低，但是有些板块估值依然很高，“A股依然存在结构性泡沫”。他认为，目前估值较低的板块主要有银行、煤炭等，而估值依然较高的主要是小盘股和垃圾股。
浙商证券分析师王伟俊认为，从横向估值比较，银行、公路、铁路、石油、航空、保险估值水平较低。从纵向估值比较，银行、保险、公路、铁路、航空、港口、石油、建筑建材、房地产、交运设备估值处于历史底部。从一致预期来看，银行、房地产、建筑建材、公路、铁路估值较低。
申万分析师桂浩明则在其博客中表示，上市公司的大股东增持股票，表明市场的估值底已经临近，目前距离市场底部越来越近了。
秦洪对本报记者表示，汇金增持表明了“国家队”的态度，有利于缓解市场一度存在的恐慌氛围。但以往经验显示，一个利好往往难以构筑底部，需要多个利好。因此，2400点下面能否形成底部区域，关键看后续是否有新的利好伴随。
北京一投行人士对本报记者表示，有些公司估值确实较低，但是有些增持就是作秀，“有色、小金属、工程机械跌得很不到位，ST垃圾股更是极不到位”。但该投行人士表示，大盘跌到2300点，有些机构准备开始建仓。
一家券商资管负责人则对本报记者表示，此前一次汇金增持，A股在短暂反弹后继续下跌；一个月后，直到4万亿政策出台，A股整个趋势才发生改变。目前广大投资者还在耐心等待中小板股票和ST股票继续下跌，而目前的ST股票居然在不断上涨，这表明底部远远没到。三季报对于目前估值较高的中小板和创业板股票也许是一个分水岭，那些估值高利润低的股票将会继续大跌。
9月份被增持的上市公司中，扣除长江电力，其他公司总计增持市值大约6亿元，与9月份101家上市公司遭减持合计市值达到41.2亿元相比，增持依然是“毛毛雨”。
上海一家私募负责人对本报记者称，增持对于上市公司来说肯定是利好，但是未必就是一个买入时机。2008年的经验教训表明，投资者最好是在股市站稳后再考虑出手。而且从节前股票下跌来看，上市公司九成行业下跌，呈现“没有最低只有更低”的情形。历史经验表明，股市下跌，越是临近底部时候，单月跌幅往往越大，静待国内政策调整信号或许是更好的选择。
汇金增持仅引发半日行情 股市患上利好麻痹症?
受中央汇金公司10日在二级市场自主购入工农中建四行股票，并继续进行相关市场操作等利好消息影响，不少投资者对其报以很大期待，盼望能给持续疲软的A股市场带来一波新行情。然而，11日行情却不尽如人意。虽然开盘时沪深两市大幅高开，但午后受资源税利空影响，股指再度震荡下行，创下大盘调整以来的新低。尽管收盘时两市回稳，沪指涨幅0.16%，但深成指仍下跌1.04%。
难道汇金此次出手增持行为所带来的行情就此了结，仍不能逆转A股“跌跌不休”的局面？A股还能否守住2300点？何时能触底？就此，记者采访了相关专家。
汇金增持刺激市场“行情”
11日早晨，A股市场还未开盘，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新就在微博中预测：中央汇金公司入市增持的动作，只是一朵小浪花，还不足以改变A股市场运行的态势。很可能仅仅只会激起“一日行情”，甚至是“半日行情”。
A股市场11日走势也恰恰证明了董登新的预测。董登新笑言：“这是最短暂的反弹。”
华融证券首席策略分析师肖波接受记者采访时也表示，汇金入市增持的这一做法主要是为了表明一种稳定市场的态度。他指出，汇金此次增持四大行的行为是政策维稳的需要，有助于安抚投资者情绪，封杀了市场进一步做空的可能性。
董登新赞同这一说法，他分析，汇金公司之所以在此时选择增持四大行的举动，是出于两点考虑：其一，从近年的行情看，中国四大行在港股(H股)的股价均高于四大行在A股的股价，但是自今年下半年开始，港股市场出现了大幅做空中国银行股的趋势，使包括四大行在内的银行H股的股价都大大低于了在A股市场的价格，这种反常的现象可谓是股逆流，这也是导致汇金入市增持的主要原因。其二，以中国银行为代表的银行股近期都在探底，呈现出的极度低迷和估值上的低估，低估到历史最低位。所以，两种因素叠加，迫使汇金公司不得不出手。
短线操作致成交量瞬间放大
然而，回顾过去，汇金历史上曾两次宣布增持国有银行股的行动，实际上是成功的。2008年9月18日，汇金公司宣布增持工中建三大银行股票，次日上证指数大涨9.45%。而2009年10月11日，中央汇金公司再度增持工中建三行股票，次日上证指数下跌0.59%。而此次汇金公司再度增持银行股的利好消息，却没能推动股市最终上涨。对此，董登新认为，主要是因为目前A股市场依然处于相对健康或相对安全的区位上，仍然站在了2001年6月14日的2245点之上。相比之下，港股和美股，现在的点位已经都跌破了2000年的峰值。从宏观经济面看，即将发布的9月CPI数据可能仍会在高位运行，高物价、高房价、存款的负利率，民间借贷风险凸显，中小企业融资困难导致不少企业倒闭几率上升，都意味今年的宏观经济形势复杂，GDP增速会有所滑落。
不过，与此前市场低迷不同，此次沪深两市成交量明显放大。对此，中央财经大学金融学院教授韩复龄表示，汇金此时购入四大行股票太突然了，好多资金没有及时准备，导致一些短线资金出逃。但带来更多的影响其实是给市场一个积极的信号。
对此，董登新也认为,汇金入市增持的“利好”消息所带来的短暂效果可能会对投机短炒的人带来高点抛售、再在低点买入的机会。因此有不少短线投资者在借利好时机，乘机出货导致了成交量瞬间放大。
A股市场正在触底
目前的上证指数距离2010年7月形成的2319点低点只有一步之遥。汇金增持能否守住2300点，扭转不断探底的下降趋势呢？
韩复龄认为，目前A股市场仍然面临着诸多压力，虽无法准确猜测股指的运行点位，但从目前宏观经济面来看，市场已经积弱难返。加之货币政策、国际市场动荡、CPI仍然高位运行等各种不利因素，2319点肯定是会往下突破的。
然而，董登新对此比较乐观。他认为，中国股市从2009年到现在，差不多有两年多的调整，调整过程是非常充分的，现在应该说正在触底。相比西方市场，今年5月份才开始的调整是有很大差别的。西方市场都是在今年5月份才创出了2008年金融危机以来的最高点，但是当他们刚刚创出最高点的时候，A股市场已经调整了两年多时间，我们不是在创高点而是在创低点。所以，当西方市场调整的时候，董登新认为应该以一种乐观的态度去看待A股市场。
董登新相信，目前A股市场正在以时间换取空间，在窄型调整中画出一个大的弧形底来构筑市场的坚实底部。当汇金入市四大行的信号传导出来后，实际上也等于封杀了中国最大的权重股的下跌空间。同时这样的信号也更能够巩固市场的政策底的逐步形成。
董登新认为，目前市场还是处于底部形成阶段，或者说底部的形成还需要花费一定时间。而他坚信，这样的市场走势应该来说是相对安全的，或者说，对于未来市场走稳后形成新一轮的市场行情，可能会更加坚固扎实。
汇金增持催涨难 基金预判四季度仍震荡筑底
昨日，上证综指收于2348.52点，微涨0.16%。看来，市场对汇金增持四大银行股的消息，反映并不是很强烈。
由于汇金的特殊背景，其举动已成为一种市场信号，使投资者对于未来的政策预期有所改变。从《证券日报》基金周刊采访的多家基金公司看，其认为，按照以往惯例来看，汇金此次的增持操作更多的可以看做是一种表态。短期来看，对于市场是为利好，但长期来看，由于经济环境因素，并不一定对市场起到长期“催涨剂”的作用。而对于是否已是底部，基金也显得谨慎很多。
交银施罗德基金公司认为，汇金增持四大行可能会引发一定反弹，但预计空间不会太大。
事实上，汇金曾于2008年9月18日和2009年10月9日2次增持四大行股票。从消息公布后市场的反应来看，2008年9月19日上证综指大涨9.45%， 2009年10月9日上证综指大涨4.76%。但是，交银施罗德基金公司认为，汇金在两次宣布增持后，并未完全如承诺的进行后续操作，因此增持操作更可以看做是一种表态。短期来看，汇金增持四大行股票对于提振市场情绪有着比较大的正面作用，可能会引发一定的反弹。
长期而言，由于汇金增持并没有消除股票市场资金面担忧，并且此举并非一种实质性政策放松，从而不能改善经济下滑的整体预期，故预计股市整体反弹的空间不会太大，股市未来可能仍将在弱势中震荡筑底。
中欧基金也表示，本次更多表达了管理层希望稳定市场信心。从汇金过往的增持历史来看，其在2008年9月份的增持，当时中国经济的背景是GDP增速保持在9.7%，2008年9月CPI同比上涨4.6%，在这种经济条件下，当时还尚不具备出台经济刺激政策来稳定市场信心，所以采取这种手段较为合适。
目前的经济情况和2008年9月份比较类似，本次汇金增持或在短期内对股市利好，但由于缺乏经济刺激的条件，股市可能还未见底。但一旦通胀压力减轻，货币政策将会放松，股市离底部也就不远了。
上投摩根对《证券日报》基金周刊表示，从基本面看，增持行为只是确定了估值的底部区域，并不代表基本面就此出现大的好转。2008年的市场真正反转也是4万亿的刺激政策出台之后才发生。而目前的CPI水平，央行的坚定态度等大背景都显示宽松政策不可期待。因此我们觉得银行板块的上涨将比较有限。
诺安基金研究部副总监梅律吾表示，本次汇金增持表明政府明确的救市态度，但市场是否认同、目前是否已经是大盘底部，仍有待探讨，从历史上看，若汇金增持时间和市场期待底部出现时间一致，则会对市场有较大的利好。诺安基金认为目前市场的信心不足，流动性紧缺，本次汇金增持从短期来看对市场形成利好，但利好的持续时间取决于后续政策是否放松、资金面有否缓解。因此，中长期来看，在政策未放松之前，市场仍将持续震荡行情。
