要救市，更要治市 2011-10-12 20:21:25   来源：   评论：0 点击：

本报记者蒋娅娅就在一位1993年入市、鏖战股市18年的老股民姜兵彻底失望，在网络上自曝“入市以来累计亏损120万元，目前已经清空了所有的A股和B股，正式告别中国股市”之后，A股市场终于迎来了一项实质性的救市举措——中央汇金公司自10月10日起已在二级市场自主购入工、农、中、建四大银行股票共6400余万股，耗资近2亿元。利好一出，让沉寂许久的市场激动了一番。英大证券研究所所长李大霄认为，此次汇金出手，不同于之前社保基金获准择机入市等利好，更能体现管理层救市意图，对稳定市场具有积极意义。但昨天沪深股市的表现却不太给汇金公司面子。两市大幅高开，满盘皆红，沪指一度重新站上2400点整数关口。但好景不长，市场随即一路向下，若非尾盘拉升，又将是一天单边下跌行情。截至收盘，沪指报2348.52点，涨3.73点，涨幅0.16%，成交642亿元；深成指报10065.47点，跌105.28点，跌幅1.04%，成交496亿元。犹记得2008年的弱市中，当沪综指跌破1900点关口后，中央汇金也曾出手救市，主动宣布购买银行股。消息发布当日，两市股指飙升，双双涨逾9%，且几乎所有股票都涨停。但仅仅几个交易日之后，沪综指从2300点的短期高点再度开始回落，直至10月28日盘中跌至1664点的最低点。基于此，也有一些业内人士相对谨慎，认为汇金出手，并不能从根本上改变A股市场，只不过是一剂兴奋药剂，药效能维持多久，还有待检验。更有投资者担忧，救市背后，只怕有更大的利空要袭来。暂且不论孰是孰非，汇金入市背后的管理层救市意图和对待市场的积极态度，是值得肯定的。但对于A股市场来说，股指一路下跌至此，弱市中“裸泳”，也让市场制度上的种种问题和弊端暴露无遗——首先，无论是主板、中小板，还是创业板，没有有效的退市制度，让A股市场优胜劣汰的资源配置功能大打折扣。同时，A股市场多年来上市公司数量几乎只增不减，也在客观上不断加剧着市场的扩容压力，最终让股民们难以承受。其次，A股市场新股发行制度虽朝着市场化的方向不断改革，但从目前来看，仍是股民们抱怨最多的。新股发行源头上仍离不开行政审批，发行节奏和规模等，也就很难迎合市场的需求。这样一来，市场供应和需求时常处于一种失衡状态，正如当前市场呈现出的供大于求，最终只能导致价格下跌，指数下跌，股民投资亏损。再者，A股市场“重融资轻回报”，一直为人诟病。A股市场20年，快速扩容、大量融资，至目前已走完了成熟市场上百年的发展历程，但同时，这20年中，股民们拿到的分红回报却少得可怜，甚至不足以支付交易佣金和税收，其间股指涨涨跌跌，都只是“零和游戏”，市场投资价值难以体现，更何谈财富效应。另外值得一提的是，A股市场内幕交易等违法违规操作和行为，屡禁不止，严重影响着市场的公开、公平和公正，最终损害中小股民的利益，打击投资信心。因此，专家指出，就当前的股市而言，管理层救市同时更要治市。如完善退市制度，不断淘汰不合格的上市公司，让市场的扩容成为良性循环；新股发行逐步减少行政手段，采取注册制或其他更好的方式，最终实现市场自主选择后的供需平衡；将分红与再融资挂钩等，不断激励上市公司分红，提高整体市场的回报，提升投资价值；加强监管同时提高市场违规成本，减少不公平交易，最终实现对中小股民利益的更好保护。站在低处看市场，股民们更期待A股市场绝处逢生后能有根本性的改变和进步。