华海药业（600521）主要从事片剂、硬胶囊剂、原料药、医药中间体的制造与销售。公司是国内为数极少的获得美国FDA原料药认证、FDA仿制药ANDA认证、EHS认证和cGMP认证的企业。目前业务范围达到25个国家，在国际上具有一定的网络优势和品牌优势。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.45元、0.61元、0.77元，对应动态市盈率为31倍、23倍、18倍；当前共有14位分析师跟踪，6位给予“强力买入”评级，8位给予“买入”评级，综合评级系数1.57。
公司2011年上半年实现营业收入9.20亿元，同比增长108.97%；归属于上市公司股东净利润1.32亿元同城315投诉产经，同比增长121.69%；扣除非经常性收益后归属上市公司股东净利润1.33亿元，同比增长193.47%。摊薄后每股收益0.24元，加权平均资产收益率9.83%。
沙坦类原料药增长强劲。沙坦类药物是全球抗高血压药物市场的一线用药和常用药，随着其专利最近几年相继到期，沙坦类药物通用名市场将经历一段高增长时期。华海药业作为我国第一、全球第三的沙坦类原料药供应商，2010年下半年和今年上半年沙坦类产品收入分别为1.67亿元和2.58亿元，环比增长率达到了48.77%和54.77%。继氯沙坦钾之后，公司另外两个主要沙坦品种缬沙坦和厄贝沙坦的全球专利今明两年陆续到期，所以华泰证券预计公司沙坦类药物的高增长势头还将持续。
普利类原料药市场成熟，量价平稳。普利类药物作为相对成熟的品种，目前专利基本都已经过期，普利类药物市场也已经趋于成熟。国内普利类药物的产能比较集中，华海药业目前是全球最大的普利原料药供应商，华泰证券预计公司普利类业务将保持平稳增长。
制剂出口是公司未来的主要看点。华泰证券认为，随着公司ANDA以及欧洲文号储备的增多，以及渠道建设的完善，公司的制剂出口有望取得突破。公司目前有7个制剂产品拿到FDA的ANDA文号，预计公司将保持每年拿到5至6个FDA制剂文号的速度。目前，公司已有的ANDA文号中氯沙坦钾和盐酸多奈哌两个品种值得关注。
中信证券表示，预计公司2011-13年每股收益分别为0.51、0.62、0.81元。考虑到公司原料药、制剂出口规范市场的优势地位，今年沙坦业务放量、以及制剂出口有所突破，给予公司2011年40倍市盈率估值，对应目标价20.40元，维持“增持”评级。
风险因素：药品认证的风险、治理结构的风险、人民币升值的风险、环保压力风险。
