头顶“只贷不存”这道紧箍咒的小贷公司如今日子更不好过了。一位信托业内人士向记者证实，他所在的公司已经收到银监会的下发文件，严禁信托公司与小额贷款公司、担保公司、典当行等机构进行业务合作。
多位业内人士向记者指出，小贷公司通过信托融资来发放贷款，实际上是变相集资，涉及到违规。而且此类信托产品的资金具体流向不好掌握，存在风险。
博源借信托融资1.9亿
“小贷公司通过信托公司融资，主要是向信托公司转让股份或向信托公司增资扩股，然后信托公司用股权投资的方式发行信托产品，信托产品到期后小贷公司最终通过溢价回购用兑付本息的方式来实现。”易贷中国合伙创始人陈顺爱对记者介绍说。
普益财富数据显示，华宸信托、西安信托、山西信托、中信信托和新华信托都曾与小贷公司合作发行过信托产品。这类信托产品的资金运用方式主要分为贷款运用和股权投资两类，投资期限大多为24个月，预期收益率在6%-10%之间。
记者发现，其中 市博源小额贷款有限责任公司分别与西安信托和华宸信托合作发行过两款信托产品。
2010年7月，该公司与西安信托合作发行的博源小额贷款公司流动资金贷款集合资金信托计划，实际募集金额为7000万元，投资期限为18个月。该信托资金以向博源小贷公司发放流动资金贷款的方式进行管理运用。
9个月后，2011年3月，博源小额贷款有限责任公司又与华宸信托合作发行了“华宸-金诚（1102号）—博源小额贷款有限责任公司股权投资项目集合资金信托计划”。实际募集金额为1.2亿元，期限为24个月。信托资金用于向鄂尔多斯市博源小额贷款有限责任公司的增资。值得注意的是，这款产品的预期收益率为9.5%至10.5%，在同类产品中属于较高水平，博源小额贷款有限公司对资金的饥渴可见一斑。
也就是说在短短一年间，博源小额贷款有限责任公司通过与信托公司发行信托产品，募集到了1.9亿元的资金用于放贷。
12月1日，记者致电博源小贷公司咨询贷款事宜，一位业务员告诉记者：“没钱，年底前都不做贷款业务。”如果该业务员所言非虚，那么博源小贷公司已将自有资金连同1.9亿元的信托资金全部放了出去。
一位了解鄂尔多斯当地情况的人士告诉记者：“鄂尔多斯的小贷公司资金大多投向房地产和矿产。今年国家对房地产的打压比较厉害，估计明年也会延续这一政策。而鄂尔多斯的房地产泡沫还是很严重。如果博源小贷公司的资金大多投向房地产企业的话，那风险还是很大的。”
变相集资风险加剧
在今年资金链趋紧的情况下，民间借贷市场十分火热，温州、郑州等地相继出现民间借贷危机。这也引起了监管层对小贷公司融资方式的重视。
此前据媒体报道，银监会向各家信托公司下发通知，严禁信托公司“与小额贷款公司、担保公司、典当行等机构进行业务合作”，并要求加强对已开展业务的风险管控，确保到期兑付。北京某信托公司工作人员也向记者证实，公司确已收到银监会下发的文件。
业内人士分析小贷公司借信托融资，实际上是变相集资，其涉及到违规，而且风险不好掌控，这可能是银监会发布此项禁令的主要原因。
用益信托研究员徐颖风指出：“法律规定小贷公司的资金只能从三方面获得：股东缴纳的资本金、捐赠资金和不超过两家银行业金融机构的资金融入。如果信托资金进入到小贷公司，是涉及到违规的。”
上述信托公司工作人员认为：“信托公司是将中高端客户的资金汇集起来进行财富增值的。将客户的钱汇集起来向小贷公司发放贷款或者进行增资扩股，实际上就是变相地吸收公众存款。”
“发行这类信托产品，信托公司要承担的风险很高。因为小贷公司拿着信托资金去放贷了，而且大多数是小额贷款。具体放给了谁，借款人资质怎样，这些都很难掌控。”上述信托公司工作人员对记者说。
另据记者了解，信托公司跟小贷公司合作发行的产品业务量并不大，信托公司的参与热情也不是很高。因为这类信托产品的资金具体流向不好掌握，在风险控制方面也比较困难，而且相比较其他产品而言，信托公司的盈利也只能算中等水平。
小贷公司融资困局
2008年颁布实施的《关于小额贷款公司试点的指导意见》（下称《意见》）中明确规定：小额贷款公司的资金主要来自股东缴纳的资本金、捐赠资金、不超过两家银行业金融机构的资金融入。在法律、法规规定的范围内，小额贷款公司从银行业金融机构获得融入资金的余额，不得超过资本净额的50%。
另外，《意见》中强调，小贷公司只能发放贷款，不能向公众吸收存款。这就意味着，小贷公司最多能对外发放注册资本1.5倍的贷款。
一方面是有限的可贷资金，另一方面却是求“钱”若渴的借款人。
陈顺爱指出：“与同期银行贷款相比，从小贷公司贷款的利息要相对高些，但放款速度相对较快，审核流程也较为简单，且贷款时限可控制在较短周期内，所以颇受借款人群欢迎，特别是在信贷紧缩的形势下这一现象更为凸显。”
而《意见》中规定：小贷公司的注册资本应全部为实收货币资本，有限责任公司的注册资本不得低于500万元，股份有限公司的注册资本不得低于1000万元。据陈顺爱介绍，大部分小贷公司的注册资本在几千万元到2亿元不等。按1.5倍的贷款比例来计算，小贷公司的可贷资金远远不够满足市场狂热的资金需求。
“小额贷款公司之所以打信托的主意，主要是因为信贷业务涉及到的发放资金缺口较大，而自持资金在一定程度上无法达到业务资金链的完好流转。”陈顺爱对记者说。
不管怎样，对于融资需求旺盛的小贷公司来说，信托这条融资渠道被堵之后，小贷公司的资金链将会更加紧张。
