康宏证券及资产管理董事 黄敏硕
欧债危机持续困扰大市，不少股份及板块被轮流洗仓急挫，拖累港股反复向下。相比下蓝筹股恒安国际（01044）表现相对稳定，集团为内地个人生用品龙头，因主攻基本消费用品，受经济周期影响较低。
恒安国际上月染蓝后发表首份中期业绩，纯利微跌1.7％至11.82亿元，但毛利率却跌近7个百分点至38.6％，主因期内原材料价格大幅上升，加上未有调整产品售价所致。不过木浆材料价格自6月开始回落，令成本压力得以纾缓。
集团拟于未来透过优化产品组合，及推出毛利较高的新产品，以改善毛利率水平；另集团亦会提高纸巾业务产能，而重庆、芜湖及晋江的生产基地预期于今明两年投产，届时总产能可提升至90万吨，进一步增加收入。
恒安国际属内地龙头，品牌具议价能力，财务稳健，加上受惠内地消费需求上升，低位承接力较强；惟需注意集团估值略高，预测市盈率为26.83倍，需待回调至62元以下始考虑吸纳。
至于同业维达国际（03331）中期盈利微跌3.7％，至1.91亿元，仍高于市场预期。集团透过调高产品售价，及增加销售高端产品的比重，成功把平均售价推升，使毛利率较去年下半年，回升0.4个百分点至27.7％。不过随著木浆价格回软，集团下半年毛利率应见改善。另外，集团拟加快扩充步伐，计划今明两年扩产，每年提升产能10万吨。同时亦会力拓中高档婴儿纸尿裤市场，盈利前景可看高一线。集团预测市盈率18.3倍，建议可于8.75元买入，中线上望9.6元，止蚀8.17元。
（作者为注册持牌人士）
(责任编辑：ZW)
