9月23日，西藏发展公告称由于目前相关条件尚不具备，决定终止重大资产重组，并承诺自公告之日起至少三个月内不再筹划重大资产重组事项。同时，停牌近一个月的股票当日复牌。
中投顾问冶金行业研究员安海轩在接受《证券日报》记者采访时表示，西藏发展终止重大资产收购对于其自身来说显然是一大利空。
华泰证券马珂也认为，西藏发展自身盈利能力不强,因参与稀土业务导致公司股价大幅上涨,停牌前一交易日公司股票价格为34.55元/股,包含了对公司转型的预期,本次公司终止重大资产重组可能导致股价大幅回落,提醒投资者注意风险。
而市场用脚投票对西藏发展的重组失败给出了回应：9月23日西藏发展复牌即跌停，其股价跌至31.10元。
股民强烈质疑重组猫腻
模糊不清的公告和狂跌到底的股价激怒了西藏发展的股民，有股民9月23日当天致信深交所质疑西藏发展公告没有做到保证内容真实、准确、完整和保证没有重大遗漏。股民质疑，西藏发展终止重大资产重组的公告对于重组项目究竟为何项目、“有关各方”又是何方、“洽谈讨论”了什么内容、“目前条件尚不具备”指什么条件等疑问并没有进行具体披露。
《证券日报》记者就此致电西藏发展，本该有人值守的联系电话却始终无人接听。
稀土概念拉高股价
大股东大幅减持
西藏发展的重组事宜的确疑点重重。
自今年以来，西藏发展通过合资成立德昌厚地稀土矿业有限公司，并借助于稀土概念的火热，实现了股价的大幅上涨，从1月份的8.62元一直上涨到8月份的38.59元，达到历史新高。但与此同时，其控股股东西藏光大金联实业有限公司与西藏自治区国有资产经营公司却在不断减持手中股份。
安海轩指出，这在一定程度上令人联想到西藏发展是否在炒作，只是目前尚无明显的证据显示两者之间存在关联。
西藏发展本业是啤酒，有分析师表示，西藏发展的啤酒业务在同行业当中没有明显优势，其业绩增长也不会太好而主业并无明显优势的西藏发展之所以能成为2011上半年第一大牛股，就是因为沾上了火热无比的稀土概念。
今年3月，西藏发展发布公告称公司与西昌志能实业(西昌志能)、德昌志能稀土公司(德昌志能)签订《出资协议书》，约定三方共同出资设立“德昌厚地稀土矿业有限公司”(厚地稀土)，西藏发展以现金2亿元出资，自此进入稀土领域。由于将最牛概念稀土揽入怀中，西藏发展的股价走势也咸鱼翻身，凌厉上攻，并由于股价异动而三次停牌，每次复牌后都连续拉涨。
而在参股稀土消息引发的一波上涨行情之后，西藏发展继续不断制造故事。在采矿权办理、股权变化的消息烘托下，西藏发展6月初又接力走出了一波大行情，在这波大行情拉高股价后，西藏发展大股东光大金联于6月16日—6月23日通过深圳证券交易所集中竞价交易出售所持西藏发展股份共计250.2048万股，占西藏发展总股本的0.95%，7月13日又通过大宗交易减持了350万股；二股东西藏自治区国有资产经营公司也不甘落后，自6月1日—7月21日集中竞价交易减持了270.5万股。
重组泡汤 谈何增发
7月26日西藏发展再次停牌，并于数日后抛出了一项增发预案，计划向特定对象以29.56元/股的价格定向增发3000-4000万股，募集资金用于收购德昌厚地稀土矿业有限公司股权并补充流动资金。公司实际控制人、控股股东及其关联方，第二大股东及公司通过增发募集的资金进行股权收购的交易对方不参与增发。收购完成后，西藏发展将成为厚地稀土的控股股东，持股比例在50%以上。
抛出增发预案两周多后，西藏发展再度停牌，这一次就是更加激动人心的重大资产重组事宜。而且由于增发控股厚地稀土的预案，市场普遍将增发与重组联系在了一起。
就在众人翘首以盼之时，停牌近一个月的西藏发展突然公告称由于目前相关条件尚不具备，决定终止此次重大资产重组。如果市场所预期的增发控股厚地稀土确与此次资产重组有关，重组即已泡汤，增发又有何用？如此，增发也是一出配合重组闹剧的戏码。
实际上，自8月30日临时停牌后，西藏发展又发布了一则停牌公告和两则重大资产重组公告，但都没有透露停牌事宜的细节。而时至今日，西藏发展仍未对停牌的具体事宜做出说明。公告了一次又一次，投资者却什么都不清楚，而最后一纸终止重组的公告就将一场轰轰烈烈的重组含混不清地终结。而它的前两大股东最近一年来共减持数达到了总股本的21％。
故事到此，虽然并不能断言，西藏发展今年的大涨难掩种种疑问，股民对重组真相的质疑不无道理，如此巧合不免令人心生疑窦。除非西藏发展能够对重组进程的来龙去脉进行合情合理的详尽披露，否则质疑难平。
