研报认为，十月行情是反弹而非反转。原因是估值压力彻底缓解有两大要件：一是股票资产的制度性折价消除，民间借贷和二元资金循环彻底整治以及股市投融资制度重构是前提；二是经济政策面出现实质改善，硬着陆风险排除和政策趋稳确认是核心。这两个因素明朗前，市场机会仍以阶段性和结构性为主，估值回升驱动的系统性上行概率较低。
研报建议，鉴于十月行情是反弹而非反转，建议投资者规避题材概念股和地产产业链相关板块，重点增配弹性较高的非地产相关投资品和确定性最强的消费品板块，包括通信设备、化工、食品饮料等。
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