编者按：一纸停牌公告为*ST昌九（600228）再度续写“稀土注入”故事。就在公司公告江西省赣州工业投资集团有意受让其控股股东江西昌九集团85.40%股权后，市场对赣州工业投资集团旗下的赣州稀土矿业有限公司借壳*ST昌九上市的期待再度升温。
【最新报道】*ST昌九：借壳路径浮现 “稀土注入”预期再次升温
【事件观察】大股东减持后迅速“关门” *ST昌九停牌疑遭幕后操纵
【事件背景】赣州工业洽购昌九集团 赣州稀土借壳传言又起
大股东迅猛减持 赣州工投“执掌”*ST昌九接盘者浮出水面
【公司公告】*ST昌九大股东股权转让获国资委同意控股股东减持1150万股 占股本4.8%
*ST昌九：借壳路径浮现 “稀土注入”预期再次升温
一纸停牌公告为*ST昌九（600228）再度续写“稀土注入”故事。就在公司公告江西省赣州工业投资集团有意受让其控股股东江西昌九集团85.40%股权后，市场对赣州工业投资集团旗下的赣州稀土矿业有限公司借壳*ST昌九上市的期待再度升温。
巨额补贴先"保壳"
*ST昌九备受江西省国资委重视，本月初便率先打响了"保壳"战。公司11月3日公告称，接到江西省国资委通知，获得化肥生产补贴、特别困难补贴等经营性财政补贴1.6亿元，并记入2011年损益。
该项补贴使*ST昌九避免被暂停上市。此前，公司已连续亏损两年，2011年的三季报也显示，*ST昌九1-9月共亏损8730.33万元，并预计2011年业绩将发生亏损。公司股票存在自2011年年报之日起被暂停上市的风险。但1.6亿元的巨额财政补贴显然能使*ST昌九起死回生，对接近退市的*ST昌九而言无异于雪中送炭。
江西省国资委的"救壳"意图也逐渐暴露。11月11日，省国资委下属的江西省省属国有企业资产经营有限公司"接盘"昌九集团所减持的*ST昌九1000万股股份，随即在*ST昌九停牌后展开磋商，拟将昌九集团85.40%股权转让给赣州工业投资集团。
赣州稀土或“借壳”
赣州工业投资集团成立于2010年3月，是赣州市的重大产业投融资平台和工业资产运营平台，下设赣州稀土矿业有限公司、国有资产经营公司和华为矿业公司。
自2011年年初以来，赣州稀土"借壳"传闻便纷起，包括赣能股份（000899）、中江地产（600053）、中钢天源（002057）、*ST昌九在内的多家公司一度被市场寄予"借壳"厚望，并遭到爆炒。赣州稀土有关人士也对媒体称，赣州稀土上市是肯定的，借壳和IPO都在准备中，具体哪一种由赣州市委决定。
据了解，在2011年初江西赣州成为稀土国家规划矿区后，赣州市政府便对稀土勘探、开采和储备等建立了更加严格的管制措施。数据显示，在全国103个稀土采矿证中，赣州拥有88个，在国家中重稀土开采指标中，赣州占比达70%以上。堪称全国的稀土重镇。
业内人士表示，赣州工业投资集团接盘*ST昌九用来借壳上市几成定局，但其旗下赣州稀土是否因此上市仍待观察。据介绍，目前赣州稀土拥有矿山近90座并设有黄金分公司，有在上市后对当地稀土资源进行整合并做强稀土产业的预期强烈。二级市场上，*ST昌九的重组预期也被看好，尽管控股股东一路减持，公司股票进入11月份后的涨幅却高达17.67%。
大股东减持后迅速“关门” *ST昌九停牌疑遭幕后操纵
在大股东圆满地完成了减持套现之后，公司迅速宣布股票因重大事项停牌。而从最近的一笔减持到宣布停牌，中间只隔了仅仅一个交易日。如此戏剧性的一幕就发生在*ST昌九（600228）身上……
“窗口期”精准减持
*ST昌九昨日早间紧急停牌，从其公告情况来看，公司接到江西省国资委通知，江西省国资委已经同意就赣州工业投资集团有限公司有意受让其所持江西昌九化工集团有限公司（以下简称“昌九集团”）85.4%股权事宜进行磋商洽谈。因该事项可能涉及*ST昌九控股股东和实际控制人发生变化，并存在不确定性，公司股票停牌，同时公司将在5个交易日内公告该事项的结果或进展情况。
值得注意的是，这纸公告是昨日晚间发布的，但*ST昌九昨日开盘时就已经停牌，这也表明这是一纸迟到的补充公告。不过，更具戏剧性的一幕是，就在*ST昌九宣布停牌关上减持的大门之前，*ST昌九的第一大股东昌九集团已经圆满地完成了其最后一笔减持。
与上述停牌公告同时发布的，还有一则昌九集团的减持公告。公告显示，就在停牌发生前一个交易日，上周五昌九集团大规模减持*ST昌九1000万股，套现约1.5亿元之巨。而实际上，今年以来昌九集团减持*ST昌九就一直不断，公开资料显示，自今年9月14日至今，昌九集团共减持3564万股，占公司总股本比例达到了14.77%。
霸王停牌背后有文章
在不少业界人士看来，*ST昌九的停牌似乎可以堪称是“霸王之举”。这可有可能意味着知情的大股东已经顺利完成减持，而广大小散则还完全被蒙在鼓里不知道，等到消息公告后，小散即便想减持来规避风险，也已经不可能了；而与此形成鲜明对比的是，此时作为大股东的昌九集团，则早已圆满完成减持……
大股东在停牌前突击减持，这算不算违规？公司为何要等到大股东圆满减持完毕后才突然宣布停牌，这里面到底隐藏着何种秘密？
上海华荣律师事务所律师许峰告诉本报记者，像*ST昌九如此这般明目张胆地在敏感窗口期内减持，而且公司方面还毫不避讳这种情况，“还是头一次看到这种情况”。他表示，不排除昌九集团存在内幕交易之嫌。
上述业界人士指出，从时间点间来看，如此精准地减持，不排除此时停牌是大股东昌九集团操纵的结果。实际上这一推测绝非完全主观臆测，因为早在9月的时候，*ST昌九就已经公告了年内减持不超过3600万股的减持计划。而在停牌前减持1000万股后，昌九集团已经累计减持了3564万股，其减持任务可谓刚好“圆满完成”。
两月内信披违规“梅开二度”？
值得注意的是，*ST昌九受到市场非议的还不只是昨日的这纸停牌公告，实际上早在两个月前，*ST昌九就因一纸蹊跷的公告被指内幕消息提前泄密。
据悉，*ST昌九于9月2日在无大股东减持的情况下发布了一纸权益变动书，在权益变动书中*ST昌九透露，国务院国资委已经同意昌九集团在今年年底前减持*ST昌九股份不超过3600万股。同样是在这纸公告发布前不久，*ST昌九的股价暴跌近20%，8月16日-18日更是连续跌停。
正是由于在大股东即将减持的前不久公司股票提前闻风暴跌，*ST昌九被业界认为可能是内幕信息提前泄密。而如果算上这次，就意味着这是*ST昌九两个月内第二次面对市场的指责了，而两起指责的一个共同点均与上市公司信息披露有关。据悉，短短两个月之内，*ST昌九连遭停牌披露的指责，这在近期的A股市场上市公司中并不多见。
而且值得一提的是，一位不愿具名的私募人士告诉记者，关于*ST昌九的相关问题，“这家公司借壳不成问题，而且消息已经有所泄露，之前我们圈子已经知道了”。
赣州工业洽购昌九集团 赣州稀土借壳传言又起
*ST昌九（600228）与赣州稀土矿业有限公司（以下简称“赣州稀土”）的故事还将继续。随着后者大股东赣州工业投资集团有限公司入主*ST昌九，市场再度兴起赣州稀土借壳的传言。
*ST昌九（600228）今日公告，公司接到江西省国有企业资产经营（控股）有限公司通知，江西省国资委已同意江西国控就赣州工业投资集团有限公司有意受让其所持昌九集团85.40%股权事宜进行磋商洽谈。因该事项可能涉及公司控股股东和实际控制人发生变化，并存在不确定性，公司股票自11月14日起开始停牌，自停牌之日起5个交易日内公告该事项的结果或进展情况。
*ST昌九今日还公告，公司控股大股东昌九集团于10月20日、11月11日通过上交所大宗交易系统分别减持公司股份150万股、1000万股，合计1150万股，占公司总股本的4.765%，其中11月11日减持的1000万股受让方为江西国控。
作为江西辖区唯一一家“披星戴帽”的上市公司，如果年内扭亏无望，被摘牌的结局将无法避免，市场一直猜测公司将重组。刚迈入11月份，*ST昌九曾公告，公司获得江西省政府1.6亿元财政补贴。前三季度，*ST昌九亏损约8730万元，平均单季亏损2910万元，以此推算，上述经营性财政补贴计入2011年损益后，*ST昌九扭亏有望。就在市场纷纷将*ST昌九与去年获得3.3亿元财政补贴的*ST南化（600301）做对比，把*ST昌九纳入“啃老族”时，公司今日披露了控制人或生变的停牌公告。
两年前，在化工企业纷纷拓展上游煤炭产业链的背景下，媒体就传出*ST昌九大股东股权要转让给山西晋煤集团，但是公众并没有等来晋煤集团的粉墨登场。对于谁将成为*ST昌九的买家，包括南昌银行、赣州稀土、江钨集团等多家南昌乃至江西的诸多大型企业纷纷被市场传言卷入。
特别是今年3月，赣州稀土在资本市场掀起了一股借壳传言旋风，两市先后约20家上市公司卷入其中，*ST昌九股价在当时涨幅一度超过20%。但随后*ST昌九对“关于公司定向增发收购赣州稀土100%股权的市场传闻”的解释是，公司控股股东江西昌九化工集团有限公司及实际控制人江西省国资委没有与其它第三方就公司重组、定向增发等事项进行过商讨。截至目前及未来3个月内没有对公司重组、定向增发等事项。
赣州稀土系赣州工业投资集团的子公司，赣州工业投资集团是2010年3月经赣州市政府批准成立的国有独资公司，下设国有资产经营公司、赣州稀土矿业有限公司、华为矿业公司，赣州市政协副主席曹晓秋为集团公司董事长。在去年9月赣州市稀土分离及深加工应用企业负责人工作会议上，曹晓秋曾就赣稀矿业的股改及上市问题做过汇报。
在当时赣州稀土借壳旋风中，记者还专门前往赣州稀土了解相关情况。当时，赣州稀土有关人士就明确告诉记者，“赣州稀土上市是肯定的，借壳和IPO都在准备中，具体哪一种要看市委的意思。”
二级市场显示，自9月中旬以来，*ST昌九的涨幅超过了50%。此次赣州工业投资集团入主*ST昌九不仅让人联想到赣州稀土借壳一事。但是否与赣州稀土上市有关，记者尚在进一步求证。
大股东迅猛减持 赣州工投“执掌”*ST昌九
*ST昌九（600228）大股东昌九集团的减持与公司的重大股权变更，配合得天衣无缝。当公司股价创下了上涨通道中的新高后，*ST昌九停牌并于今日宣布了公司控制权变更事项――赣州工业投资集团有限公司将成为公司新任实际控制人；而几乎是同时，昌九集团恰到好处地完成了此前“减持不超过3600万股”的计划。
因重要事项未公告，*ST昌九昨日停牌。今日公司披露，11月13日接到实际控制人江西省国控公司通知，赣州工业投资集团拟受让国控公司所持昌九集团85.40%股权事宜已得到江西省国资委同意，该事项可能涉及公司控股股东和实际控制人发生变化。
这则公告使得*ST昌九一直存在的重组预期变得更加确定。今年9月2日，*ST昌九发布了一份迟来的权益变动报告书，披露自2009 年6 月25 至2010 年2 月22 日，昌九集团减持公司4.99%股份，而伴随这条迟来公告的还有一则更为重磅的信息，即昌九集团拟在今年年底之前，减持不超过3600万份*ST昌九股份，持股比例降低至25.53%。当时，昌九集团的持股比例为40.45%，这意味着在不到4个月内，昌九集团将减持占公司总股本15%的持股，而其对此的说法是，减持目的在于获取投资收益，偿还部分负债。
照理说这样一则公告会对股价予以重大打击，但此后*ST昌九股价并未出现恐慌大跌，到了9月17日，一则股权划转消息更点燃公司股价：江西省政府将所持昌九集团22.37%股份划转至国控公司。而早在2010年4月，国控公司已经通过江西省石化集团的划转获得了昌九集团63.04%股权，第二次划转后，国控公司持有昌九集团的股权由63.04%增至85.4%。
尽管上述事项并未造成公司实际控制人变更，但一年半时间里两度划转股权，大大提升了公司重组预期，*ST昌九股价从此走入上涨通道。本次停牌前，*ST昌九股价收于15.18元的涨停板，较之消息发布前，期间涨幅接近45%；而就在这一期间，昌九集团也同步大规模减持，在9月14日至9月19日和9月27日至10月13日两个阶段，通过大宗交易分别减持公司5%股份，持股比例由40.45%直线下滑至30.45%。
今日，伴随着大股东股权转让公告而来的，还有大股东第五份减持消息，昌九集团依旧通过大宗交易系统于10月20日、11月11日减持公司1150万股，占总股本4.765%。此次减持后，昌九集团持有*ST昌九6198万股，占公司总股本的25.68%，至此，自9月14日开始减持以来，昌九集团累计减持股份达到了3564万股，之前宣布的减持计划基本完成，而且恰恰是在公司停牌之前完成。此外，值得一提的是，昌九集团11日减持的1000万股受让方即为国控公司，这除了帮助昌九集团在高位完成减持计划之外，不排除与本次实际控制权变更还存在关联的可能。
送走了完成“使命”的国控公司，*ST昌九的命运将要托付给候任“掌门”赣州工投。公开资料显示，赣州工投集团十分“年轻”，其成立于2010年3月，是经赣州市人民政府批准成立的国有独资公司，定位为市重大产业投资、国有工业资产运营和工业发展市场化融资平台。尽管未曾披露详细信息，不过，赣州地区拥有丰富的稀土和钨资源，已是人尽皆知。而记者发现，去年7月，赣州工投联合上海国盛集团、上海盛太投资有限公司，发起成立了赣州虔盛创业投资中心，该基金专注赣州稀土钨产业、新能源、新材料以及农林业加工及物流等产业项目的投资；其首个投资项目赣县世瑞新材料有限公司，系钨业开采、加工和硬质合金生产商，并拥有上市计划。此外，赣州工投还发起成立江西赣州稀有金属交易所，该公司注册资本1亿元。
控股股东减持“收官” *ST昌九接盘者浮出水面
一边是控股股东减持计划收官，一边是接盘者浮出水面，*ST昌九（600228）正在逐渐兑现市场的重组预期。
*ST昌九今日公告，公司股票自11月14日起开始停牌，原因是11月13日接江西省国有企业资产经营（控股）有限公司通知：江西省国资委同意省国控公司就赣州工业投资集团有限公司有意受让其所持江西昌九化工集团有限公司85.40%股权事宜进行磋商洽谈。该事项可能涉及公司控股股东和实际控制人发生变化。
与此同时，公司控股股东的减持计划收官。公司控股股东昌九集团于2011年10月20日、11月11日通过上交所大宗交易系统分别减持公司股份150万股、1000万股，合计1150万股，占公司总股本的4.765%。
自2011年9月14日昌九集团减持公司股份以来，昌九集团累计减持公司股份3564万股。此前公司公告，国资委同意在2011年12月31日之前昌九集团出售所持*ST昌九不超过3600万股。
值得注意的是，虽然屡遭控股股东减持，但是公司的股价亦从9月14日每股10.78元上升至1月11日的每股15.21元，涨幅达41.1%。其中11日减持的1000万股受让方为江西省省属国有企业资产经营（控股）有限公司，而当日公司股价几近涨停。
*ST昌九大股东股权转让获国资委同意
*ST昌九（600228）（600228）于2011年11月13日接江西省国有企业资产经营（控股）有限公司通知：省国控公司接江西省国资委通知，同意省国控公司就赣州工业投资集团有限公司有意受让其所持江西昌九化工集团有限公司85.40%股权事宜进行磋商洽谈。
*ST昌九控股股东减持1150万股 占股本4.8%
*ST昌九（600228）周一晚间公告称，公司控股股东昌九集团于2011年10月20日、11月11日通过上交所大宗交易系统合计减持公司股份1150万股，占公司总股本的4.765%。
其中，昌九集团11日减持的1000万股受让方为江西省省属国有企业资产经营（控股）有限公司。
本次减持后，昌九集团持有公司股份6198万股，占公司总股本的25.68%，全部为无限售流通股。
公司同时发布停牌公告称，江西省国资委同意江西省国有企业资产经营（控股）有限公司就赣州工业投资集团有限公司有意受让其所持昌九集团85.4%股权事宜进行磋商洽谈。因该事项可能涉及公司控股股东和实际控制人发生变化，公司股票自11月14日起开始停牌。
