文│机构投资InstitutionInvestment常银玲
上市公司中，属于消费电子产品功能性器件行业的公司并不多见，安洁科技即将成为其中一员。
安洁科技的关联方数量较多，同时交易频繁。安洁科技的董事长王春生与7家关联方交易高达千万元，其中还包括王春生的岳父吕水福的4次总计2205万的借款。
过多关联交易
安洁科技的7家关联方分别是：鸿钜精密、鸿钜金属、鸿硕模具、苏州雷基、国润创投、锐意电子、吕水福。其中关联交易最核心的是锐意电子和鸿钜精密。
安洁科技董事长王春生曾持有30%锐意电子，锐意电子是一家在香港设立的贸易公司，主要从事国际市场贸易业务。王春生在2010年6月转让出本人所持有的30%锐意电子股份。
2008年，锐意电子曾是安洁科技的第三大供应商之一，两者之间的交易金额高达600万。除此之外，2009年，安洁科技还向锐意电子采购了465万元的材料。
据悉，安洁科技向其非关联方公司采购材料的单价略低于从锐意电子的采购单价。而安洁科技给的解释是“公司直接从上游一级代理商台湾瑞克采购上述材料，一级代理商采购价格通常低于中间贸易商所致。”
除了与锐意电子发生关联交易外，安洁科技还与鸿钜金属、鸿硕模具之间存在着关联交易。鸿钜金属、鸿硕模具主要从事模具产品的生产和销售。
而鸿钜金属、鸿硕模具两者的第一大股东均为苏州鸿钜精密机械有限公司。鸿钜精密持有鸿钜金属60%的股份，并持有鸿硕模具35%股份。
安洁科技副总经理兼董事会秘书李棱为鸿钜精密第一大股东，持有33.33%股份。同时，王春生也持股鸿钜精密25%的股份。
2006年10月-2007年11月，李棱曾在鸿钜金属任职总经理。
鸿硕模具是由安洁绝缘与香港自然人叶臻、吴玉恋以货币方式出资设立的中外合资有限责任公司，鸿硕模具设立时安洁绝缘是其第一大股东。
安洁科技曾在2008年与鸿硕模具发生过关联交易，并也在2009-2010年与鸿钜金属发生过关联交易，交易金额由2.71万元-41.3万元不等。
另外，安洁科技还与吕水福（王春生之岳父）发生过多次资金往来。
2008年4月-12月，安洁科技向吕水福借了三次资金，总金额为334万元，而在2008年4月-2009年2月，吕水福却向安洁科技借款四次，金额高达2205万元；不仅如此，在2008年4月，吕莉也向安洁科技曾经借款600万元。这几笔借款，都因私人关系出借，并没有收取利息。
上市前补交公积金
目前，安洁科技共有员工1053人，从其员工的受教育情况来看，可以发现安洁科技高学历的人才相对较少。
安洁科技硕士及以上员工仅1人，大学本科人数53人，大学专科126人，大专以下873人。
不仅如此，超过一半的员工年龄在18-25岁之间，也就是说安洁科技目前的员工主要是年轻人。
招股说明书显示，安洁科技共为867名员工缴纳社保，794名员工缴纳公积金，让人惊讶的是安洁科技公积金的开户的时间仅为2010年8月。
从2008年-2011年6月份数据显示，安洁科技实际缴纳的社会保险金远低于计算缴纳金额。
2008年计算缴纳金额2，682，144元，但是安洁科技实际缴纳的金额只有572，078元，安洁科技少缴纳保险金211万左右。
2009、2010年也是如此，2009年安洁科技少缴纳370多万的社会保险金，2010年情况有所改善，涉及金额为150多万。
至于公积金方面，安洁科技从未给员工缴纳过，为了扫除上市障碍，安洁科技不得已在2010年8月开立公积金账户。安洁科技为在册员工补缴了以前年度（追溯至2008年1月1日）的公积金，2008年、2009年、2010年1-7月补缴的金额分别为68，000元、115，736元234，664元。
《机构投资》从相关IPO律师获得：“现在不少IPO公司许多方面容易出问题，如公积金、保险甚至是税务。企业由有限公司变成股份制公司的时候，律师会介入其中，帮其规避不规范的地方。现在只要补缴保险金或者公积金，并且全部理顺，就不会影响上市，因为证监会采取的态度是既往不咎。”
未来成长性
近年来，中国已发展成为全球最大的消费电子产品制造基地，这带动了消费电子产品功能性器件行业的快速发展。
业内人士分析：“从行业的规模以及布局可以看出，消费电子产品功能性器件行业属于技术密集型行业，但在普通模切产品与高端功能性器件产品相比，市场差别较大。”
“整体而言，电子元件生产商在整个产业链中利润占比不高。普通产品多为小型企业，通过低价竞争方式获得订单；高端功能性器件产品利润较普通产品更为丰厚。”
除此之外，由于消费电子产品功能性器件行业本质上属于配套加工行业，可能会有其它具有相关设备和类似生产经验的企业加入到该行业中来，以及现有竞争对手通过技术创新、经营模式创新等方式不断渗透到公司的主要业务领域、配套客户和销售区域，因此，安洁科技面临着一定的市场竞争风险。
中投高级研究员贺在华分析：“消费电子产品功能性器件行业目前多为中小企业，但行业的集中度一直处于不断提升过程中，由于子行业的差异性较大，发展程度也各异，未来要形成强大的规模化市场还需要进一步提升。下游终端消费电子产品的产量直接决定着消费电子产品功能性器件的市场容量。”
招股说明书显示，安洁科技前五大客户的合计销售额占营业收入的比重分别为78.75%（2011年1~6月30日）、65.73%、56.37%和54.86%，销售额正在向五大客户集中，这与优秀企业的特点背道而驰。
苹果是安洁科技最大终端客户，招股书显示，安洁科技来自苹果的直接或间接收入比重从2008年的25.6%增至前年的39.14%以及去年的48.8%。
除了苹果之外，惠普、华硕、索尼、戴尔、索尼爱立信、摩托罗拉等也是安洁科技的大客户。
目前，全球消费电子领域都面临利润下滑、发展瓶颈与复苏等问题，市场环境必然对大客户的盈利情况产生极大的影响，除此之外，这个行业竞争也尤为激烈。安洁科技的未来前景，存在多种挑战。
目前，虽然安洁科技发展不错，但仍面临着市场竞争风险和过度依赖大客户等问题，特别是大客户市场波动易对安洁科技类似的供应商产生极大的影响，未来企业战略规划以及市场结构的调整仍是重要问题。
资料拓展
关联公司的资本运作
在鸿钜金属、鸿硕模具以及鸿钜精密这三个公司之间存在着密集的资本运作。而鸿钜精密作为一个空壳公司在其中扮演着重要的作用。
鸿钜精密没有经营具体业务，截止去年年底，鸿钜精密总资产为607.19万元，净资产191.80万元；2010年实现营业收入为0，净利润-958.12元。
鸿钜精密系由李棱、汪悦、吴芸、林新阳、王春生以货币方式出资设立的有限责任公司，李棱为第一大股东。
鸿钜精密虽然没有明确的主营业务，但是却进行了非常频繁的股权转让。
截止到去年11月，鸿钜精密共有五次股权转让和一次增资扩股。在鸿钜精密股权转让过程中，有几点令人生疑。
在鸿钜精密第二次股权转让中，李棱曾一度将自己手中所有的股份转让给汪悦。
而仅仅2个月之后，汪悦又将其持有的58.34%鸿钜精密股权（对应112万元的出资额）全部转让给王春生，此时鸿钜精密的股东仅剩三人，王春生、林新阳和吴芸。
2009年7月，李棱、汪悦又通过股权转让再次进入鸿钜精密，李棱再度成为公司第一大股东。股东之间的大费周折的股权转让让人疑惑，这期间是否存在利益输送问题？
在安洁科技的招股说明书中，《机构投资》找到了设立鸿钜精密的原因：由于自然人无法作为股东与外国投资者成立中外合资企业，因此鸿钜精密股东为与外国投资者成立合资企业（鸿硕金属和鸿钜金属）而设立了鸿钜精密。
鸿钜金属系由鸿钜精密、威锋有限公司（香港公司）以货币方式出资设立的中外合资公司。
安洁绝缘与叶臻、吴玉恋在2004年设立了鸿硕模具之后，经过两次股权转让，安洁科技分别将股份转让给了自然人吴江金，以及苏州杰美利电子有限公司。而这两次股权转让，安洁科技居然均以原价将其股份转让出去。
安洁绝缘表示，原价转让鸿硕模具股份是因为安洁绝缘与鸿硕模具主业不同，随着安洁绝缘的不断发展，安洁绝缘希望能够全心专注于主营业务，故将鸿硕模具股权转让。
而鸿钜精密持有鸿硕模具的股份则是由吴江金转让而来。来源机构投资)
