--债市已现小牛 政策性金融和信用债收益可期
2011-11-21 19:40:57   来源：   评论：0 点击：

　　近期债券市场涨势如虹，今年5月成立的首只债券型指数基金——南方50债也因此获得较好收益，上周五单位净值已达到1.044元，在近半年大幅下跌的市场中为投资者带来4.4%的正收益。南方中证50债及南方现金增利基金经理刘朝阳在接受证券时报记者专访时表示，债券市场牛市格局已清晰，未来更看好政策性金融债和信用债。

　　刘朝阳表示，在经济继续下行的过程中，通胀将延续前期的下行。未来1年整体通胀压力将继续缓解，从绝对数据来说，今年年底将下降至4%至4.5%的区间，明年一季度还将在4%左右震荡，但二季度后将会有效回落至3%左右。总体来看，此轮通胀高点已过，通胀已进入回落期。

　　刘朝阳认为，目前实施的稳健货币政策，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，密切监测国内外经济金融形势发展变化，把握好政策的力度和节奏，适时适度进行预调微调。从政策逐渐开始对铁道进行结构性贷款、重视中小企业的流动性问题以及公开市场逐渐开始净投放，且1年央票下降至1年定存附近，已经看到政策的小幅放松。预计央行有可能在今年年末或明年年初下调准备金率。接下来政策放松的关键因素是经济走势，假如国内经济出现超预期下降，而非目前的软着陆态势，政策可能会出现更快的放松。

　　刘朝阳表示，在经济和通胀双降的经济周期区间里，债市通常能够获得较好的收益。三季度在经历资金面的冲击后，债市出现了很好的行情，可以说债市已进入牛市行情。

　　此外，刘朝阳较为看好政策性金融债和信用债，目前信用债的利差还处于历史高位，随着政策逐渐放松，资金面逐渐充裕，信用利差的回落会带来较好的投资收益。