--巴菲特转投软件行业 看重转型高于看重价值
2011-11-23 13:37:32 来源： 评论：0 点击：
《证券日报》：根据最新消息表示，沃伦.巴菲特（Warren Buffett）称，伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway）已经累计买入IBM公司5.5%股份，这是该公司在科技行业最大的持股，股神的这一动向是否也说明了软件行业会成为下一个投资热点呢？
付长文：硬件和软件，包括服务，从未来的发展趋势来讲，要向互联网转型。在移动互联网时代，对企业软硬件整合能力和产业链整合能力要求不断提升，单一的硬件、软件或服务企业未来一定要通过整合向网络发展。IBM的转型一向领先而且很成功，最早IBM是从硬件转型到软件和服务，属于领先一步了。那么，现在IBM已经在从事物联网、云计算，通过网络来实现软件和服务的一个模式去转型。我觉得从长远发展来讲，一定要通过向互联网，向网络这方面转型。我认为巴菲特他不仅仅是看重IBM这么多年来一些客户的积累、技术专利等，而是他更看重的是未来一个转型。
那么，对一个上市公司来讲，从一个领域转型到另外一个很有前景的领域，这个过程当中，这种价值会得到很大的爆发性的增长，我觉得巴菲特可能更看重IBM从服务向这种互联网、网络转型过程当中出现的收益。
《证券日报》：就您了解，目前，我国软件行业中，投融资的退出渠道包括那些？而这些退出渠道的分别占的比例大概是多少？
付长文：目前来讲，退出仍以上市为主，但是实际上之前我们也看到很多案例，当然不一定是软件企业的，有些企业通过并购的方式退出。实际上在中国，我感觉目前是资本市场体系不太健全，基本上退出都是通过上市。但是，反观一些成熟市场，VC、PE的退出大多数都是以并购的方式推出。实际上在调研时我们也注意到这种趋势，为什么赛迪投资顾问的定位叫“资本市场时代的产业整合者”，实际上我们也看到了国外的一些领先的VC、PE的发展趋势，就是做并购基金。那么，实际上国内的有些基金，比如像弘毅、九鼎、浙江硅谷天堂已经开始在做，专门把产业整合和并购作为一个重点的发展方向。就是说，从VC、PE这个角度来讲，未来发展趋势是做整合的。
那么，从这个趋势我认为，软件企业的退出渠道短期内还是以IPO为主，但未来退出一定是并购为主，这是一个趋势。
《证券日报》：曾有研究报告指出，就上市公司而言，软件板块营收增长放缓，而且利润出现下滑。第三季度软件板块营业收入合计同比增长16.7%，低于上半年增速，而且由于成本和费用的上升以及营业外收入大幅下降65%，净利润同比下滑了20%，而2011年上半年，中国软件产业实现软件业务收入8065亿元，同比增长29.3%，首先这些数据就您了解是否正确？如果正确的话，为什么软件上市公司的净利润会出现下滑？
付长文：我认为有两方面的原因。第一个大的原因就是《国务院关于鼓励软件和集成电路产业发展的通知》，而之前的文件中退税政策一直没出来，没有退税，所以影响到很多企业的业绩。如果到年底的话，政策一出来，退税返到上市公司，会在 2011年报体现，会提升业绩。
第二，整个软件企业收入是增长的，但是成本费用增加了不少，当然也包括劳动力的成本。在整个的大环境背景下，成本的上升也是大的趋势，我认为应该是这两个原因，当然，第一个原因是主要的。如果退税政策落地的话，我觉得年报应该会有一个好的数据。
《证券日报》：跟很多专家也聊过，就是说比如说创业板上市，上市之后好象失去了创新的动力？拿着钱去炒楼，去干别的，不务正业了。
付长文：第一，整个大的环境的影响，近几年实体经济发展面临很多困难，很多资本进入楼市获取收益，客观上带动了一些公司也这么做。第二个，对于企业来讲，要有一个清晰的业务战略，不要为了上市而去上市，一定是认真去做业务，上市只是企业发展过程当中的水到渠成的一步，资本运作最终目的还是为了业务经营，所以公司的管理层一定要有这个意识。第三个，上市之后，公司来自外部的压力更大，要把业绩做好、要为股东创造价值，这种价值的体现应该来源于主营业务，要坚定的按照业务战略去执行。第四，内部的规范治理，一般这种对外投资的行为要经过董事会批准，金额较大的要经过股东大会批准，这些公司治理上的制度设计一定要能阻止不符合公司长久发展、不利于提升公司长期竞争力的短期行为。第五，中介机构在上市过程中、上市后的持续督导中要加强引导。
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