一致性公司盈利预期从原先的23%调降到20%以内，还是2012年一致性公司盈利预期从之前的13%被调降到10%左右，都不会改变市场低估值的状况。2400点对应的全市场静态PE是17.10倍，对应2011年20%公司利润增速的动态PE是14.25倍。由于临近年终，市场的估值坐标已经切换到2012年的盈利预期，再结合2012年10%左右的公司盈利增长，对应的2012年动态PE实际上只有12.95倍。
10月下旬发行的3年期央票中标利率下行1个基点，这是过去15个月来首次回落。3年期央票利率回落可以引导债券市场长端利率下降，这除了意味着货币政策开始松动，持续紧缩已经告一段落外，另一个重要意义是资金市盈率的上升，资金市盈率上升对股市估值修复具有间接推动作用。如果把今年3月下旬发行的十年期记账式附息债3.83%的固定利率视为长期基准利率，其对应的资金市盈率是26.11倍；如果把目前一年期3.5%的定存利率作为中短期基准利率，其对应的资金市盈率是28.57倍。2400点对应的全市场静态PE是17.10倍，即使再给予20%的风险回报也不过20.5倍。因此行情估值修复的动力也正在形成。
在经济系统性转弱的背景下难以形成新的趋势性牛市，年内行情整体仍是“在筑底中反弹、在反弹中筑底”的基本格局。评判行情的大势趋向还待于观察明年一季度末期经济冷与政策松的匹配情况，也需要关注12月初中央经济工作会议对后续经济政策的定调。冬季来临，煤炭股具备了“取暖”的周期性机会；市场趋于稳定后，“五破股”(破净、破发、破股权激励行权价、破定增价、破股东增持价)具有更好的交易性机会；按照以往惯例，在三季报披露结束公司盈利预期稳定后，部分小市值股将开始提前布局年报高含权行情。
