每经记者 郑步春
周五A股震荡收高，沪综指涨0.81%报2528.29点，深综指涨0.63%报1071.33点，成交有所萎缩。外围股市大涨及希腊放弃公投传言提振了股市人气，港股大涨也直接带动了相关A股中的权重股，中国石化（600028，收盘价7.41元）大涨，中国石油（601857，收盘价10.11元）也有明显上涨。
隔夜消息面颇乱，外盘走势一波数折。先是风传希腊总理老帕将辞职，后又风传希腊将放弃公投，最终实现的传言是后者，即希腊在德、法等国压力下已有放弃公投的意愿。隔夜还有个大消息，就是欧央行出人意料地宣布降息，而市场原预期降息的时点或要晚一个月。上述消息明显偏利好，为A股提供了支撑。
希腊经此一闹，有意无意之中就得到些好处，这就是未来国际社会在讨论对其援助时，将不得不考虑偏松一些，因为不能对希腊普遍民意逼得太急。可问题是，如果更多考虑到希腊的民意，那么出钱一方国家的民意就必然反弹，所以政客们未来日子或更难过。也难怪这回德国、法国领导人有点恼羞成怒。因为他们如同老鼠进风箱，两头受夹，有点里外不是人的味道。
总之，欠债的早晚成为爷，这个道理或已是世界通用。未来如果我国实在避免不了援助，那也得周密筹划，不能草率！
向来谨慎的欧央行忽于周四晚间宣布降息有较大提示意义，这已几乎压制住所有其他国家的利率空间，意味着全球进行下一步刺激经济的机会增大。欧洲央行高官声称“只减息而不印钞”，但实际上这种表述无实际意义，在利率未来进一步走低时，如果经济依然低迷，那么早晚还得印钞。
欧元区利率目前只有1.25%，顶多还能降四次。美、日利率已均接近零。这些地区利率如果趋于零，则全球经济如果不能快速刺激起来，结果要么是如同英国那样的“滞胀”，要么是如同日本那样的“滞缩”。
我国虽然在刺激内需方面大动脑筋，但因根深蒂固的体制阻力，所以极难在短期内起效，因此未来我国经济增长势头多半受抑，上市公司业绩增速将再受考验。
从1997年以后经验看，再考虑到我国有如同日本那样强大的产能、勤劳的人民、甚至是异曲同工的官僚或家长式经营体制，那么我国陷入“滞缩”的机会或许大一些。当前我们的腾挪余地极小，已完全没有1997年之后大兴土木的余地，也没有其后几年加入WTO并成为世界工厂的伸展余地，加上几年后人口红利期将尽，所以除非我们进行彻底的结构性改革，否则仅靠小打小闹，恐怕最终仍然难以避免进入长期低增长状态。
多年来，可能我们过度习惯于高增长，客观来说，未来这个惯性思维恐得扭转，所以现在起就得努力调结构，而不是口号山响却行动缓慢。
从1997年至1999年来看，当经济增长放缓时，除非发动“人工牛市”，大盘并不必然对应着上升行情，虽然此时货币并不会紧缩，从当时情况及经验来看，或许大盘维持大型震荡行情机会稍大。换言之，当前的行情有可能只是货币由过度紧缩转向正常的修正性行情，而在日后这种正常的货币供应成为常态时，股指极易陷入横盘僵局。
下周投资者可关注周二CPI的公布，由于该利好被充分预期，所以其提供的信息对短线操作用处不大，甚至可能起相反作用。大盘通常会维持震荡盘升之势，除非外力打破，其后或转为横盘。目前能明确看到的外力是后面的两、三个大盘股发行。操作上，投资者应尽量把握好节奏，进行滚动操作而非死捂，可能相对更有利些。
未来股市如果发生较大调整，那几乎一定和楼市意外反弹相关，所以中长线投资者一定要死死盯住这一块。笔者这么说或不太符合当前主流舆论，因人们几乎都在讨论跌多少的问题，讨论上涨的声音似已绝迹。笔者认为，货币的定向宽松想法貌似不错，但操作起来极难。货币如水，水位自然有强大力量趋于一致，所以要么不松，要松就是普遍松动，人的主观意愿极难改变这一规律。
