乐观预期反弹 有望上攻2600点
2011-11-10 08:27:37   来源：   评论：0 点击：

　　本轮反弹的逻辑在于政策微调预期兑现，并逐渐过渡至对政策进一步调整的预期。财政政策方面，近期针对性出台一系列政策，包括营业税转增值税试点方案，增值税和营业税征收下限上调，铁道部将获超过2000亿元的融资，地方自行发债破冰等。考虑到财政政策通常以组合拳方式存在，进一步微调值得期待。

　　货币政策层面，三年期央票从利率意外下行到暂停发放，一年期央票利率下行，充分显现了流动性大环境的逐渐改善。10月下旬银行放贷量猛增，未来两月财政存款投放或超1万亿元，四季度新增贷款有望接近2万亿元。CPI数据的下行，提升投资者对货币政策微调预期：一是货币供应量层面，从和市场关系最紧密的M1增速考虑，今年9月M1同比增速为8.9%，纵观近二十年，M1增速仅在1998年6月和2008年底、2009年初短暂出现过低于该值现象；二是存准率和利率。观点较为激进的券商认为，12月公布CPI之前有望首次降低存准率，至2012年年末，将会四次下调存准率、三次下调利率。这一预测显然远超市场预期。从国际角度考虑，各国货币政策已纷纷再次转向更加宽松，这为A股走强提供了良好契机，且外围货币政策的进一步宽松也提升了中国货币政策调整预期。

　　回到市场自身情况，有两点需保持谨慎：第一，近几个交易日成交量快速萎缩，显示场外资金入场意愿较弱；第二，本轮行情主要围绕新产业、产业升级受益这两个主题展开，伴随相关板块急剧上涨，投资者开始“审美疲劳”，热点炒作力度逐渐减弱，靠追涨杀跌实现收益最大化的操作思路还需及时转变。