久拖不决严重影响了消费者、企业和投资者的信心，欧元区领先指标全面下滑，同步指标也表现疲软，今年四季度欧元区GDP可能出现负增长。受一系列负面因素如日元升值创新高、泰国洪灾等影响，日本11月制造业信心连续第二个月下滑，日本经济复苏前景黯淡。新兴经济体的增长也显著减速，短期增长前景下滑。
本周三，10年期意大利国债收益率日内一度涨至欧元问世以来新高7.476%水平，意大利债务的恶化显示出欧债危机已经进入更危急的阶段。鉴于希腊、葡萄牙与爱尔兰均在国债收益率超过7.0%以后被迫寻求援助，意大利恐怕也将被迫寻求援助。若意大利也步入希腊等国被困扰的后尘，可杠杆操作的欧洲金融稳定机制恐怕也不够支援。罗杰斯日前指出，在欧债问题混乱不堪背景下，全球有百分之百几率再度爆发金融危机，而且比2008年更为严重。英国智库Exclusive Analysis认为，欧洲银行业危机本月底爆发几率为65%。
资金瓶颈继续存在
今年以来，由于新的增量资金较为有限，在存量资金主导的A股市场中，行情演绎呈现“拉抽屉”的走势。当主流、非主流机构持仓较重时，一旦持股超越筹码与资金的平衡线，即存量后续资金不足，调整就将悄然开始。随着A股市场的调整，主流、非主流机构对后市谨慎并开始减仓，一旦减仓出来的资金超越与筹码的平衡线，即存量资金多起来时，就迎来下跌中的抵抗性反弹。各类投资者在看好后市与看淡后市间摇摆，就如同反复“拉抽屉”。
上证综指调整到2307点的过程中，很多机构都在最后阶段减仓，甚至对一些跌幅超过风控线的个股做止损。前期，随着存量资金阶段性增加，加之对管理层宏观政策微调的预期，以及美欧股市、大宗商品的大幅反弹，已经减仓的主流、非主流机构再次看好年内A股市场。连续两周的反弹中，公募基金由较低持仓迅速增加到历史较高持仓，虽然距离历史最高持仓还有一定的空间，但是考虑到这些机构要为年底的排名留有“子弹”，公募基金继续增仓的空间很有限，其他机构与公募基金情况类似，后续资金不足将制约自2307点开始的本轮反弹行情的高度。
