每经记者 郑步春
本周A股震荡盘弱，有一定抵抗能力，但整体起色不大，本周沪综指由2416点滑落至2380点收盘。从盘面看，股市成交低迷，投资者只是适度参与，外围及内部消息也不太配合，鲜有正面利多，而利空却不断袭扰，如国际板传言、欧债危机深化等。
不过相对而言，A股虽显弱势，却也显示出一定抗跌性。欧股已是连续七天杀跌，欧洲各国600家蓝筹股组成的指数累计跌幅7.4%。
关于欧债，最新消息是葡萄牙主权评级被降为垃圾级，昨A股交易时段意大利各期公债重上7%关卡，而且意大利的短期公债收益率暴升至历史最高，其上升速度远超长期公债的收益率，最终使得短期和长期公债收益率出现倒挂这一“衰象”。
若外围有进一步暴跌，则下周一港股和沪深股市均会受影响。这种忧虑或许阻碍昨日A股中机构护盘行为，使之操作更趋向于保守。不过虽然如此，但周五A股成交额也不大，这说明A股的抛盘其实也并不太多。
可能妨碍主力积极进取决心发挥的另一因素是昨日人民币汇率“暴跌”，昨人民币兑美元中间价为6.3554兑1美元，已较远脱离这两周最高点的6.3360。另外，海外人民币对赌市场的一年期无本金交割合约显示市场“平均”预期：一年后人民币将贬为6.4055。
虽然交易数据显示更有贬值预期，但客观地说，目前还不能明确证实人民币已经进入拐点，只有那么点苗头。该苗头虽然较轻微，但应足以引发部分机构背心发凉。笔者以为，我们并不能凭单月的外汇占款数据作出趋势性结论，这显然也是不严谨的，但这并不妨碍我们就此加大对此事的谨慎度。
国际板传言又起，这对市场人气构成一定负面影响。关于国际板，从狭隘处看，就是圈钱；若从大处看，则和人民币国际化有关。假如有了国际板，外部热钱换购成人民币后就会增加去处，急着出走的欲望至少不会增加。笔者认为，目前官方只是在试探，暂时还不会去推国际板，但假如热钱外流显性化，流失速度和量均远超预期，则国际板推出机会大增。
有序的热钱外流是好事，适度甚至是较大量的外流也是好事，但如果这种流出是无序的或极快速或超量的，则好事就成了坏事，甚至演化成金融危机。我们外储看似极多，但考虑到经济规模和人口基数，其实是经不起太大的折腾。不过从目前情况来看，发生较大危机的可能性较小，除非我们的地方债务问题和楼市情况有出人意料的变化。
大盘方面，笔者在本轮调整之初建议在2410点一带吸纳，认为死不了人，认为股指将上补缺口。现在看来犯错的几率显然增加，打赢的几率大降，除非下周初期即爆发上涨。从股指形态及量能看，若不经过一轮反弹，哪怕是弱势反弹，是很难径直下破2307点的，所以被套的投资者也不必太过担心。
假如股指不反弹而继续下杀，建议仍可短线吸纳，因该只跌不涨式杀跌多半难以持续，反弹只是或早或晚、或深或浅的问题。
不过就中线而言，投资者不必看得太好，笔者在最近数周中谈了一些理由。这些理由笔者无法一一重复，此处仅重复一个——从实证看，历史上每回通胀率见顶后均经过相当长时段，经过相当程度的杀跌后才会见底。
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