市场维持缩量调整 挖掘价值低估的成长性品种
2011-11-28 20:56:52   来源：   评论：0 点击：

　　截止11月25日收盘的一周内，纳入聚源数据观察的93只封闭式基金平均复权单位净值回报率表现为下跌0.35%。其中表现最好的有基金普惠、基金景福、基金景宏、瑞福进取、基金银丰等，其复权单位净值回报率为1.22%、1.11%、0.76%、0.67%、0.59%；较差的则有银华鑫利、申万进取、银华锐进等，其复权单位净值回报率分别为-6.13%、-4.94%、-2.98%。

　　剔除部分开放式带固定封闭期的创新型封闭式基金，从剩下的50只传统封闭式基金，其上周内平均价格跌幅为0.51%，表现较好的是鼎利B、建信优势、建信进取等，分别上涨了2.37%、1.13%、1.01%；较差的是银华鑫利、多利进取、瑞福进取等，分别下跌了3.99%、2.83%、2.52%。统计区间内平均一周整体换手率为5.45%，50只封闭式基金平均折价率为3.93%。基金的整体平均折价率与平均一周整体换手率保持稳定，结合当前基础市场走势，未来基金市场短期走势可能继续震荡。

　　综合考虑折价换手等指标，我们认为目前基础市场的缩量走势可能带来短期的震荡下跌，但亦不排除挖出“黄金坑”的可能，投资者应对基础和基金市场运行态势保持积极关注。

　　本期统计的443只股票型基金(非QDII)在统计期内表现为整体平均下跌了0.63%，跌幅居前的股票型基金除申万进取、银华鑫利、双禧B等几只创新型封闭式概念的基金外，东吴行业、南方隆元和融通内需等基金也榜上有名。有182只基金跌幅超过1%，而金元比联消费主题、景顺增长、景内需贰等128只基金实现了正的收益。

　　本期统计的债券型基金(190只)表现为整体平均上涨了0.08%，表现最好的有中欧稳A/C、南方多利A/C、华商稳健A/B等，增长幅度分别为0.73%/0.73%，0.57%/0.56%，1.6%/1.6%、0.53%/0.53%；而表现较差的则是博时稳定A/B、大摩强债等，下跌幅度较大。

　　本期统计的配置型基金(193只)表现为整体平均下跌了0.21%，表现较好的有泰达稳定、华宝收益、长城久恒等基金，涨幅分别为1.9%、1.6%和1.5%。而银华全球、中银全球、南方全球、诺安全球、融通行业、交银主题等基金则跌幅居前。

　　纳入统计的49只QDII基金在本期表现为整体平均下跌了2.92%，跌幅榜靠前的有南方金砖、招商金砖、招商全球、大成500、建信新兴市场、银华全球等，仅有南方中国、泰达全球等少数基金表现较好。

　　本期统计的77只货币型基金的最新7日整体平均年化收益为4.22%，最新万份基金平均单位收益为1.24元，其中表现较好的有平均年化收益约6.45%的华富货币，5.54%的中银货币B，5.52%的易基货币B。

　　一周热点基金投资分析

　　今年国内外基础市场利空频出，即使是诸如债券型基金等避险利器也和众多积极管理、追求成长的股票型基金一样在劫难逃，让基金投资者颇感无所适从。然而自10月份以来，基础市场气氛开始缓和，进入短期震荡筑底阶段，基金平均交易量大幅提升，一些被错杀的具有长期增长潜质的品种逐渐被挖掘出来，长盛成长价值证券投资基金就是其中之一。

　　作为成立于2002年9月18日的一只老牌基金，该基金自成立以来就以其良好的价值成长性在同类型基金中表现突出。该基金为标准配置下的平衡型基金，其投资目标是通过积极管理策略，在风险控制的前提下挖掘价值、分享成长，实现基金资产的长期稳定增值。迄今为止，在前后9名基金经理的投资管理下，平均每名投资基金经理在职期间净值增长率为22.98%，仅在2008年王宁接手后的任职期间内净值增长率为负，整体表现出极强的基金投资管理能力。

　　自基金合同生效以来，考察该基金份额累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率的变动情况时不难发现，该基金的业绩表现大大优于同期比较基准。其中，2007年基金的份额最高累计净值增长率达到峰值的390.6%，同期比较基准累计收益率仅为173.6%，差值达217%。即使经过近两年来的市场震荡，该差值也能长期维持在180%以上，价值增长性显露无疑。

　　根据今年已披露的季报，该基金一季度、二季度、三季度期间内的加权平均基金份额利润分别为-0.0234、-0.0457、-0.0914。三季度末基金份额净值为0.849，三季报期间内的净值增长率为-9.87%，净值增长率波动幅度为0.8%，而比较基准收益率为-11.79%，其波动幅度为1.09%，净值增长率跑赢比较基准1.92个百分点，同时风险波动率低于比较基准0.29个百分点，该基金表现较优。

　　三季度末，该基金权益投资占基金资产比重达55.63%，债券资产占比为27.02%，货币资产占比16.73%；从权益投资的行业配置上看，主要在金属及非金属、医药、生物制品、批发零售、机械设备、仪器仪表等行业进行重配，特别是制造业集中了35.41%的净值占比，同时房地产行业也得到了5.08%的配置。从投资风格看，主要减持了部分投资品，增持了部分竞争格局较好、盈利增长预期稳定的消费品、新材料和装备制造等，行业配置更加倾向于均衡调整和长期价值。从行业集中度来看，前3大行业集中度为45.29%，前5大行业集中度为65.98%，较为适宜。

　　基金三季度主动减持了金融保险、信息技术、采掘业、石油化工等行业，以部分的价值稳定性来换取增值成长性，以目前净值走势来看，三季度的行业调整效果不甚明显。

　　从其前十大重仓股票来看，基金三季度重仓持有海正药业、厦门钨业、人福医药、兴业银行、包钢稀土、山西汾酒等，增持了厦门钨业，减持了包钢稀土，防守态势比较明显，同时对周期类股票的积极调整与持有也能保证基金长期的价值成长能力。

　　据三季报披露，该基金在四季度将继续采取均衡加微调的操作策略，通过控制可能的组合下行风险，实际提高组合的长期累计收益增长率，坚持利用公开信息以及基本面和市场面相结合的策略，积极调整组合，保持组合的有效性，为基金份额持有人提供长期持续稳定回报。

　　从该基金整个行业配置、资产配置和股票重仓情况以及未来操作策略来看，在未来中短期基础市场震荡筑底行情中该基金将延续以往的价值稳定优势，不断积蓄价值成长的动力，值得投资者广泛关注。