弱市“跌”不出投资标的
2011-12-06 16:46:00   来源：   评论：0 点击：

21.16倍，中小板估值溢价12.61%；2008年11月底部区间，A股整体市盈率13.32倍，中小板15.89倍，中小板估值溢价19.29%；周一收盘，A股整体市盈率13.76倍，中小板29.98倍，创业板39.43倍，中小板估值溢价117.87%，创业板估值溢价186.55%。当然，这其中包含了银行板块近几年快速扩张拉低了整体市场市盈率的因素，但在市场持续下跌过程中，中小市值个股的抗跌性要差得多。

　　在经济下行大背景下，尽管股价不断下跌，投资标的却没有相应增加。低估值板块通常处于报表的景气度高点，尽管股价有一定回落，但基本面远未触底。以银行股为例，近几年在政策优势下获取了超额利润，在宏观经济景气度下降过程中，坏账率提升易吞噬利润；机械、水泥等低估值板块则显然出现了产能过剩迹象。同时，消费类等稳健型品种近一年表现坚挺，但在市场估值中枢下移过程中估值溢价也越发明显。新兴产业多以中小市值个股为主，由于市场维持弱势，估值溢价压力也较大，易出现补跌风险。鉴于此，建议投资者在近期资产配置中暂以债券为主，A股市场方面则以基本面选股等待为主，待市场走出下降通道后再进行中期配置。