地方自发债明年或全国推广 非市场化低利率难持续 _
2011-11-28 17:47:49   来源：   评论：0 点击：

　　一位市场人士介绍，一般按照承销制度，承销团成员有一定的认购规模，加之历来地方政府在当地都有很高的话语权，而此次四个地方政府的财政存款规模都很庞大，在目前低利率情况下，存款搬家情况尤甚，银行自然大力“捧场”。

　　一位接近交易的人士也证实了这一做法，承销团的主要成员是银行，为了拉财政存款，则“必须”好好表现，才能获得与地方政府的更多合作机会。“首批地方自行发债规模小，只有几十亿元，亏也不会亏多少。”前述国开行金融局人士表示。

　　“二级市场也不会有什么交易，因为绝大部分都进入持有到期账户了。按现在市场情况来看，就算有机构出来交易，也一定会是折价交易。”一位二级市场交易员称。

　　比如，上海债三年期的中标利率为3.1%，到二级市场则为3.205%，确如上述市场人士所言，“不得不折价交易”。

　　该市场人士认为，首批发行的地方债票面利率比国债还低，流动性比国债差，大家肯定更倾向于购买国债，而非地方债。

　　“现在的发行价走偏了，等市场再往前走到一定程度之后，它的利率会回归常态，落在国债利率以上，早晚市场要纠正回来。”上述接近交易的人士说道。

　　该人士预计，对于以后要发行的第二批、第三批地方债是否还如此定价，发行是否还会如此顺利尚难预料，因为将会更加关注地方财政的透明度和发债机制的市场化程度。