信达澳银精华灵活配置基金经理李坤元表示，四季度市场仍存在许多不确定因素，尽管市场趋势暂难判断，但从中长期来看，当前已经处于比较“安全”的位置。投资上，可重点把握消费和成长股以及低估值行业。
李坤元认为，诸多不确定性因素仍将影响未来一段时间A股市场的变化，而通胀和政策的变化是其中最重要的影响因素。目前通胀虽然在高位有所回落，但幅度和速度低于市场预期，短期期待政策放松不太现实。另外，未来经济增长速度也值得关注。在未来中国经济必然转型的背景下，政策对经济增速下滑的容忍度可能高于市场的预期。在经济增速没有显著大幅下滑之前，政策恐怕不会显著松动。此外，短期来看，三季度上市公司的盈利和投资者情绪也会影响市场，给行情发展带来变数。
不过，李坤元认为，从较长的时间段来看，目前市场所处的位置已经比较“安全”。首先，目前市场情绪已经非常悲观，一些行业在两个月内股价就下跌了20%到30%，部分公司的股价和估值已经反映了投资者对公司未来盈利的悲观预期。一旦未来基本面好于预期，就有可能触发预期修复行情；其次，通胀一旦明显回落，投资者对政策放松的预期就会增强，这也会利好股市表现。目前来看，今年四季度到明年一季度通胀会向下走，政策环境至少不会差于今年第三季度。明年的信贷环境也应该不会像今年这样紧张。如果将时间拉长到三到六个月，相信很多股票都能提供正收益。
李坤元表示，在上述背景下，四季度会循着两条主线来选股。一方面，发掘估值不是很高、业绩比较稳定或业绩有望超预期的消费股，以及被市场错杀的、预计未来两三年能有不错增长的成长股；另一方面，在低估值行业中进行挑选。她进一步介绍说，以前一条主线选股，她会注重上市公司的盈利情况，看重业绩增长的确定性。同时，所投资的公司必须有好的、清晰的成长模式，至少两三年内这种模式比较有竞争力。按后一条主线选股，要结合行业的基本面变化，便宜并不是买入的理由，需要找到的是市场过度反应而基本面好于市场预期的行业，根据这些行业未来的盈利趋势、未来的供需关系等因素，有选择性地投资。 记者 方红群
