随着投资者对阳光私募基金关注度的提升，私募公司的规模也在不断扩张，这引发投资者对其业绩的担忧。
我们按照基金总资产规模的大小将基金划分为小规模、中等规模和大规模基金。一般来说，大规模私募基金在50亿元以上，小规模的在10亿元以下，10亿元-50亿元属于中等规模。其中30亿元属于分水岭，当私募基金规模超过30亿元，基金经理就很难采用主动管理的操作策略，例如高频交易策略、小盘股策略、集中持股策略都会受到明显限制。因此，规模较大的私募只能采用以研究为驱动，注重择股的操作策略。而小规模的私募更多采用波段操作，更注重择时，这种投资策略更适合在震荡市和单边下跌行情。
目前市场上的基金管理公司的管理类型分为主动管理、被动管理、量化组合投资。
主动管理型：
规模对业绩影响大
主动管理型基金可以利用自身的灵活性、频繁交易，获得超越指数的收益，在震荡的行情中积极管理的基金会比指数表现好。一般来说，主动管理适合基金公司管理规模较小(低于10亿元)，仓位变化较为灵活，基金经理注重择时。此类型的私募当管理规模扩大时，可能促使基金风格出现变化，并对基金业绩产生不利影响。比较典型的例子是源乐晟的曾晓杰，最近一年发行多只产品，业绩收益不如以前。目前市场上主动管理型的私募基金并不多。
被动管理型：
规模对业绩有影响
当私募业绩不断扩大，基金经理不得不趋向于被动管理，更少的去择时，频繁交易会造出冲击成本过高，因此更注重择股能力。并且坚持价值投资的基金经理，一般都采用被动管理模式，属于研究驱动型投资。数据显示，当资产规模超过30亿元，产品超过20只的私募中，往往都属于此类。并且产品规模大幅增加，势必对业绩产生影响。对于规模过大的私募，应关注公司的投研能力及团队实力，选择被动管理型的私募一定要选择公司投研能力强，比如重阳投资目前资产规模超过70亿元(虽然产品数量不多)，但业绩并不受很大影响。
量化组合投资：
规模对业绩影响有限
目前有越来越多的基金经理选择采用数量化模型的方式进行资产管理，采用对冲的方式有效分散系统性风险，比如景林投资，是国内为数不多的几家做对冲出色的基金。目前景林的规模大约70亿元，但投资风格一直保持稳健成长，净值波动率较小，规模对业绩影响并不大。再有就是智德投资，规模接近20亿元。值得注意的一点，数量化投资对基金经理专业性要求非常高，这点可以考察基金经理人的专业背景。
综合来看，中小规模的私募由于行业配置灵活，仓位控制较好以及现金使用效率高等原因，具有较好的抗跌性和增长性。但规模不是越小越好，公司应具有成熟的核心团队并且至少有一至两只成立满一年的产品，便于考察基金经理历史业绩。
选一只优秀的私募就像选一家优秀的公司，给你带来最大回报的是企业高速成长期，这样的私募往往是规模较小而基金经理具有成熟的投资模式，而当企业进入成熟期，这样的私募已经发展到相对大的规模，面临分化，优秀的基金会存留下来，每年带来稳定的回报，虽然没有高速成长期回报高，但回报稳定，波动率小，风险相对较小。 □展恒理财 孙黎
