国内团购行业终于有人打响IPO第一枪。
美国时间10月28日，拉手网向美国证券交易委员会（SEC）提交了首次公开募股（IPO）申请，并计划在纳斯达克市场上市，股票代码为“LASO”，预计融资1亿美元。不过，当前并非中国企业在美上市的最佳窗口期。今年第三季度，只有土豆网一家中国企业在美国IPO，中国企业赴美IPO几乎陷入冰点。半个月前，迅雷就宣布因欧债危机恶化和美国经济疲软取消赴纳斯达克上市的计划。
“拉手网提交招股书的时间点恰逢团购鼻祖Groupon以及团购业务模式本身遭到质疑的当下。拉手网能否最终成功上市，要看在它之前提交IPO申请的Groupon的上市情况以及未来1个多月的路演能否打动美国投资者。”i美股分析师江涛对中国经济时报记者表示。
“流血上市”
作为一家提供多重消费类产品和服务的团购企业，拉手网在成立1年多之后就急切申请IPO，很大程度是出于财务的考虑。拉手网招股书显示，截至2011年6月30日，拉手网的累计亏损为4．742亿元人民币。
此前，拉手网分别在2010年6月、2010年12月、2011年4月完成了3轮融资，金额分别为500万美元、5000万美元、1．11亿美元。截至2011年6月30日，拉手网拥有流动资产1．2812亿美元（其中现金及现金等价物1．1586亿美元），非流动资产344万美元，资产总额1．3156亿美元。
“假如拉手网能够成功上市，虽然1亿美元的融资额不算多，但是会在一定程度上缓解拉手网的资金压力，以便其更好地参与日益激烈的团购竞争。同时不排除以后增发再融资的可能。”江涛说。
他认为，拉手网如能最终上市，将对国内的团购企业起到引领作用。此前，美团网CEO王兴曾表示，公司将在下半年具备纳斯达克的上市条件。窝窝团CEO徐茂栋最近接受媒体采访时曾表示，尽管资本环境很糟糕，但预计在今年底启动IPO的计划仍没有改变。
隐忧重重
“中国团购网站大部分以Groupon为最初的模板，Groupon的成功挂牌和挂牌后的股价表现会对拉手网以及其他计划上市的团购网站产生重要影响。”易观资本分析师刘冠吾对本报记者表示。
但是，团购鼻祖Groupon的上市之路并不平坦，预计在11月4日上市的Groupon已经大幅下调了拟出售的股票数，融资金额从最初的7．5亿美元下调至4．8亿—5．4亿美元，缩水率高达30%。
拉手网的IPO之路也不会比Groupon的轻松。曾参与拉手网IPO的投行摩根士丹利和高盛就宣布了退出。“拉手网与Groupon尽管模式类似，但仍有很大区别。”江涛表示，由于团购网站盈利模式的特殊性，分成比例的多少直接影响到其营收及盈利情况。“拉手网的分成比例并不乐观。经计算，2010年拉手网平均分成比例为8．5%，2011年上半年拉手网平均分成比例为9．23%。而Groupon进入2009年后分成比例趋于稳定，在40%以上。”
“同时，拉手网尚未取得‘拉手’的商标权。”江涛认为这也是拉手网上市路上的障碍。拉手网提交的招股书显示，公司还未成功注册“拉手”品牌，这将对未来业务开展和经营业绩造成严重不利影响。招股书称，拉手网同时面临因此带来的域名使用的不确定性。
更大的隐忧或许来自拉手网CFO张检（JamesZhang）此前的工作背景。拉手网招股书披露，张检曾担任在美上市公司多元印刷的审计委员会主席和独立董事，多元印刷因财务造假被摘牌后遭遇集体诉讼。CFO很大程度是公司财务数据的背书人，造假事件或影响到张的声誉，并对拉手网的IPO产生一定的负面影响。
