的又一杀手锏，非常值得期待。原先判断市场漏估的高端婴幼儿奶粉销售环节的高额利润，这一点基本可以肯定。之前判断高端婴幼儿奶粉的利润分两块，即生产环节的利润和销售环节的利润。公司收购Synlait公司时的评估报告中只测算了高端婴幼儿奶粉生产环节的利润，光明以51%的股权享受损益。而高端婴幼儿奶粉在中国市场的开拓形成的销售环节利润则由光明上市公司独享(当然市场的开拓费用和相关风险也由上市公司承担)，这是被市场忽略的部分。
高端婴幼儿奶粉总毛利率有望在65%以上，高端婴幼儿奶粉销售业务达产后的光明乳业的新增市值约在150亿元左右。(前提是光明乳业的奶粉销售要能获得成功)
盈利预测及估值：莫斯利安明年实现15亿元的收入是有可能的，但为保守起见，预测莫斯利安明年实现12-13亿元的收入更为保险。明年高端婴幼儿奶粉将是费用高投入的年份，即处于市场培育开拓期，预计2012年可以实现收入10亿元，但高端婴幼儿奶粉的费用投入预计会在6亿元左右，盈利预测上认为高端婴幼儿奶粉可能盈亏平衡或略有盈利。莫斯利安的放量释放的利润可能会被用在婴幼儿奶粉的市场推广上，因此业绩释放的速度可能会稍微慢些。但业绩释放的趋势还是较为明确，因为当业绩被用于市场推广时，市场可能会因其高端婴幼儿奶粉开始追捧。
综合考虑，预计公司2011-13年的收入为120亿元、141亿元、164亿元，对应的EPS分别为0.22元、0.33元、0.63元，PE为41.6倍、27.9倍、14.8倍。维持12个月14元的预测目标价。
重点关注事项
股价催化剂(正面)：增发时公司向市场释放利好信息，莫斯利安销售超预期，新西兰高端婴幼儿奶粉进入市场顺利风险提示(负面)：新西兰高端婴幼儿奶粉市场推广受挫。
