证券市场再融资功能肠梗阻和商业银行银根趋紧，令当前上市公司的资金供给呈现紧张局面。在屡屡为下属子公司等关联方和其他企业担保的同时，一个新的问题逐渐暴露出来--谁来为上市公司担保?上市公司面临的风险，不仅仅体现在经营过程中。有时候，非经营性的风险会从天而降，令投资者措手不及。担保风险往往会被投资者忽略。其风险在于，上市公司为其他企业向银行贷款提供担保，如果届时贷款企业还不了钱，上市公司则需代为还款。担保风险演变成被银行逼债的事实，事前大都无迹可寻，因为投资者对被担保企业的经营情况一无所知。一旦事情发生，股价突然大跌，投资者就会损失惨重。担保如同古时的连坐制度，一人犯事，会殃及他人。
9月份以来，上市公司对外担保的公告频频见诸报端。粗略统计，9月前三周内就有约16家上市公司发布了对外提供担保的公告，涉及金额将近10亿元。从公告内容上看，上市公担保的对象大多是自己的控股子公司，但也有新野纺织(002087)和银河科技(000806)两家上市公司为无关联关系的企业总共提供了4500万元的担保。2004年，啤酒花(600090)、新疆德隆(600737) 等多家上市公司曾因大量为大股东及其关联方提供担保而遭受巨额损失，有的甚至因此陷入困境，好几年都缓不过来。2005年底，中国证监会和中国银监会联手发布《关于规范上市公司对外担保行为的通知》，进一步规范了上市公司对外担保的行为，经过主管部门的大力整治后，近年来情况有了明显好转，为大股东担保现象一度大大减少，再加上2006年、2007年经济环境的好转，企业资金宽裕，融资渠道也相对畅通，因此上市公司的对外担保数量大为减少。但是随着全球性金融危机阴云的久未消散，上市公司对外担保的情况卷土重来，这也从一个侧面反映出企业资金短缺的情况。
关联担保比重大幅上升
据数据统计，到2011年6月30日为止，深、沪两市有845家上市公司涉及对外担保事项，对外担保总额达到1224.26亿元，与2010年年报相比，对外担保总额上升了13.66亿元。
此外，理财一周报记者还发现，上市公司对外担保总额从2006年开始呈逐年上升的势态。2006年，上市公司对外担保发生额为470.52亿元，2007年的这一数字是572.40亿元，2008年的这一数字为661.96亿元，2009年的这一数字为665.42亿元，2010年的这一数字为633.29亿元。截至2006年年底，两市上市公司对外担保总额为915.53亿元，而2007年的这一数字是1006.9亿元，2008年的这一数字是1169.38亿元，2009年的这一数字为1187.37亿元，2010年的这一数字为1210.60亿元。
然而在担保总额小幅上升的同时，关联交易的额度更是发生大幅增长，据数据统计，到2011年6月30日为止，上市公司的关联交易余额合计达到783.69亿元，而2010年年底这一数字为667.66亿元，增加116.03亿元，增长幅度达到17.46%。
从上市公司的对外担保情况来看，为控股子公司担保的情况居多，说明大多是因为子公司资金出现紧张，上市公司为支持子公司的发展出手为其担保从银行获得流动资金。
在公告了的5452件担保事项中，上市公司对无关联公司进行的担保事项仅1181件，担保金额仅为全部对外担保金额的20%不到，其付出与所得极不平衡。在为其担保的公司中，控股股东(或母公司)、间接控股股东、非控股股东、间接非控股股东、下属子公司、参股公司及兄弟企业等其他关联企业占了绝大部分，偿付风险并没有实现有效和实质性的系统外转移。上市公司为其各种关联方提供的担保高达4271件，担保金额高达3781.89亿元。
这其中，对外担保事项次数超过70件的共有4家上市公司，其中比亚迪(002594)的对外担保次数最多，达到101次，总计担保金额达到7.1072亿元，占当年度净资产比例高达78.8%。而它的担保绝大部分都是上市之前签署的，众合机电(000925)的担保次数也达到101次，总计担保金额达到1.6017亿元，占当年度净资产比例达到63.1%;景兴纸业(002067)的担保次数达到81次，总计担保金额达到2.0386亿元，占净资产比例达到76.1%。
与此同时，寻求专业的担保公司担保事项只有寥寥一件，云南中铭融资担保有限公司为昆明制药(600422)的控股股东参股公司昆明贝克诺顿制药有限公司提供了300万元的担保，由此，显示我国的专业担保公司尚未入上市公司法眼。
40家上市公司担保总额超净资产
除却关联担保总额大幅增长带来的系统性风险高涨，更加触目惊心的是包括深国商(000056)、*ST关铝(000831)、ST金谷源(000408)、新华锦(600735)在内的40家上市公司的担保总额已经超过了公司的净资产，其中深国商的担保总额相当于净资产的23.58倍，而*ST关铝、ST金谷源、新华锦、S*ST生化(000403)、建发股份(600153)和东方金钰(600086)的担保总额与净资产比值也都超过了3倍。担保总额占净资产的比例在50%以上的上市公司已经达到122家。
在这批公司中，还存在一个很明显的现象，那就是高负债与高担保额齐飞，这122家上市公司的平均资产负债率达到70.34%，其中最高的是深国商，资产负债率超过100%，达到109.7388%。
另外，据统计显示，153家公司2010年对外担保发生金额超1亿元，其中，有59家公司超1亿元且担保总额占净资产的比例达20%。徐工机械(000425)、中国中铁(601390)、中国玻纤(600176)在内的33家上市公司2010年对外担保发生金额超过5亿元。担保发生额占净资产的比例超过70%有5家上市公司，它们是一致药业(000028)为111.16%、尚荣医疗(002551)为75.90%、*ST南风(000737)为74.39%、ST德棉(002072)为73.19%、维科精华(600152)为72.43%和中国玻纤为70.82%。
