在经历上周的跌宕起伏之后，A股市场迎来本月的最后一周，但是市场糟糕表现让盼望国庆行情的投资者信心再度遭受打击。继中国水电之后，本已资金匮乏的市场再度传来中交建股份巨额发行新股募集资金的利空消息。9月26日，两市股指纷纷大幅跳空低开。最终，沪指跌破2400点关口，再创调整以来的新低。市场将会何去何从？本报记者就此采访了相关专家。
偶然因素带动大盘下跌
26日，A股市场两市不到两成个股上涨，成交金额比上一交易日继续萎缩。
受到中国水电、中交建等新股发行消息的频频来袭以及证监会上周核准了多家上市公司累计高达350亿元的再融资计划，市场信心遭到沉重打击。但武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，导致26日大盘大幅下跌的主要原因还是在于中国平安股价在港股市场遭做空，因而殃及A股市场，使得A股市场对像中国平安这样的金融权重股的跌幅反应更加敏感。而导致平安股价暴跌的原因，是有传言爆其2007年牛市时高价购入的比利时富通集团资产，目前浮亏超160亿元。加上，绿城地产遭遇调查，平安主导的绿城地产信托可能受到损失，而且中国平安资本金下降，可能引发大额再融资。种种传言，导致平安A、H股价均创两年半新低。
董登新表示，如果周二中国平安能够澄清种种不利传言，那么它应该不会再度大幅度下跌，由此我们就有理由相信27日A股有可能止跌。而且，中国平安一直以来都是很稳定的，急速跳水是突发的偶然情况，不可能持续下去，A股市场也有能力去消化这一突如其来的利空消息。
再次暴跌可能性不大
毕竟，A股跌破2400点创下新低，而且影响A股的外围市场环境经过调整也没有得到改善。银河证券分析指出，早前美联储扭曲操作QE3(第三轮量化宽松货币政策)，令投资者非常失望。欧洲问题非但没有得到解决，相反，欧债危机向银行体系扩散的风险正在加大。全球资本市场风声鹤唳，犹如惊弓之鸟。加之，有色金属等大宗商品市场的下跌，造成A股市场的悲观和恐慌情绪。因此，A股市场的走势也更加扑朔迷离。
对此，董登新认为，判断A股今后走势还要看我国未来经济增长和调控政策。虽然根据近日汇丰发布的预测数据显示，中国9月份制造业采购经理人指数为49.4，接近7月份时候的最低水平。但董登新表示，这些数据对中国市场的影响力并不是很大，而且即使9月份CPI(消费价格指数)有所下降，也仍然是高位运行，政府依然会采取稳健的货币政策，这一宏观基本面是不会有所改变的。对于未来走势，董登新预测，目前以银行为代表的大盘股已经调整到位，短期内A股大幅下跌无可能，跌幅收窄，只要A股仍在2245点之上来回震荡都是安全的。
兴业基金公司投资总监王晓明也认为，决定A股走势的，是国内经济形势的变化，现在，宏观与微观都面临相当的不确定性，短期内市场不太会出现像样的明显的反弹。
“A股在低位暴涨暴跌，只能说明市场距离底部越来越近了，不要过分担忧后市下行的空间。”德邦证券策略分析师张海东对于后市的判断，给出投资者更具体的建议。他认为9月份最后一周的行情依然难有起色。A股依然延续震荡下行走势。建议投资者保持观望，多看少动，等大盘企稳后再择机介入。
2008年“十一”行情不可复制
国庆佳节即将到来，投资者对A股市场仍抱有一丝希望。让不少股民印象深刻的是，2008年的大熊市中，“十一”前政府出台了多项救市政策，其中重磅利好是下调印花税，“十一”前一周累计涨幅高达10.54%。
此前，也有消息称，超过100亿元社保资金近期已通过相关会议批准，于上周划拨到社保账户中，并将择机投资于股票市场。虽然与目前A股20余万亿元的流通市值相比，社保基金100亿元的投资总量有些杯水车薪，但社保资金此时获准入市，救市猜想更是尘嚣甚上。
“2008年‘十一’行情不可能再有。”董登新表示，当时，中国政府之所以救市是对国际市场救市的呼应，以此起到稳定世界股市的作用。既是姿态，也是对股市跌到1600点的一个反击。但是目前，A股仍处于安全区间，政府亦不会轻易救市。
王晓明也表示，现在的宏观及货币政策背景与2008年都非常不一样，2008年中国本身并没有大的问题，银行信贷质量很高，居民的资产状况也很好，但是现在，政策上操作的余地已经很小。
对于发行新股和再融资，董登新表示，国家也不会做出过多的限制。他分析，目前A股平均市盈率仍在15-30倍之间，董登新认为，中国股市不缺资金，缺乏的是真正优秀的股票。
人民日报：股市长期"绿肥红瘦"为哪般治市比救市更重要
9月9日，中秋节前内地股市最后一个交易日，虽然公布的经济数据稍稍偏暖，沪深两市集体高开之后，双双下跌，上证指数收盘再度跌破2500点关口至2497.75点。事实上，尽管中国经济基本面总体看好、外围股市亦是有涨有跌，可A股市场两年来一直低迷，“绿肥红瘦”、跌多涨少，人们不禁感叹：内地股市究竟怎么啦？业内人士指出，当前股市低迷、熊气漫漫，固然有美债、欧债危机及外围股市不好的波及，亦有国内经济增速下滑、通胀高企的内因，真正病因还在于缺乏信心。
经济表现最好股市最差
今年4月以来，内地股市一路下跌，8月9日，上证指数最低下探至2437点。有人说股市是经济的“风向标”、“晴雨表”，并把股市疲软的原因，归结为内部经济不可测因素以及美欧债务危机的冲击。
可是，记者注意到，虽然大盘满眼皆绿，但上市公司半年报业绩却颇为亮丽。统计显示，上半年沪市上市公司共实现营业收入近8.26万亿元，全部沪市上市公司中，806家公司盈利，116家亏损，亏损公司家数较去年上半年减少4家。
而政策面上，尽管时有来自政府方面的利好消息：在企业结构上加大了对中小企业和民营企业融资的扶持力度，在产业结构上加快了新兴战略产业的发展速度，在投资结构上依然倾向于惠及民生的保障房和水利建设等。这些条款一旦从政策面转移至执行面，将给A股市场的相关板块带来实质性的推动。9月9日公布的8月CPI高位环比有所回落，符合市场的预期，可种种利好叠加，却仍未能带动内地股市翻红。
从外围市场来看，近一年多来，美国和欧洲的股市一直在高位上运行。可以说，全球股市欣欣向荣时，A股市场表现疲弱；全球股市萧条时，A股仍旧疲弱。
北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越对本报记者说：“这两年经济现象有一个奇怪特点，几乎所有的商品都在涨价，唯有股市不涨；作为全球市场重要部分的内地股市，受外界影响大，却总是跟跌不跟涨。尤其是2010年上半年以来，全球经济中中国表现最好，全球股市中却是中国股市表现很差，即使与其他新兴经济体相比，中国股市的表现也堪称糟糕，这种现象实在难以解释。”
股市低迷对经济造成伤害
投资者的信心是证券市场发展的根基。业内人士认为，近两年来中国股市表现较差，有经济运行上的原因，包括货币政策波动、房地产调控力度加大、新股发行节奏过快等，但是，即使如此，A股市场也不至于如此之差，量能依然是制约大盘上涨的主要因素，其最重要的原因当数信心缺乏。
中央财经大学应用金融系主任、博士生导师韩复龄教授对本报记者说，中国经济当前面临的一个很大的难题是通胀高企，虽然8月份的CPI为6.2%，环比有所回落，仍然在6%以上，居民存款仍然是负利率，对经济增速构成很大威胁。如果通胀不能得到有效遏制，便会影响经济发展的后劲，而高通胀下对加息、提准等政策出台的预期，更使得股市丧失上涨的动力。
“我们要看到，中国的银行体系吸引了老百姓的大部分存款，这些钱是老百姓留着作为养老、教育等保障用的，不会轻易进入股市，虽然内地号称有1.5亿股民，但真正活跃的账户也就三四千万户，还有大量资金被层层套牢。因此，只靠有限的存量资金在股市里转来转去，成交量低，缺乏后劲，低迷的股市更形不成赚钱效应，吸引不来增量资金。”韩复龄说。
“中国股市从来不缺乏资金，可为什么吸引不来资金？”胡俞越说，“最重要的原因是缺乏信心，大家不敢把钱投到股市中。”
治市比救市更重要
业内人士认为，治市比救市重要得多，所取得的成效也会大得多。只有治市，才能真正提升投资者的信心，才能吸引更多投资者的加盟，以形成正向的财富效应。
韩复龄认为，当下，要严抓上市公司质量关，从发行、上市、披露等环节杜绝包装上市、财务造假；要建立成熟的、可持续的承销定价机制，如创业板创设之初为什么泡沫那么大，就是因为市盈率定得过高；从监管层到上市公司都要加强管理，制定更完善的游戏规则，以充分发挥股市的资源配置作用。
胡俞越指出，首先，从现在来看，股市虽然徘徊在2500点左右，可这个点位上流通股的市值已超过了6000多点时总股本的市值，从这个意义上来说，发新股要掌握节奏、放慢速度；第二，A股今年最高达到3000多点，却没能突破关键点位。他认为，即使不能上升到更高点位，能从2500点上涨到3000点，也是很大的鼓舞。因此，证监会应当采取有效措施，刺激机构增仓。第三，拯救中国股市需要标本兼治，治标就是救市，治本则是治市。今年是“十二五”的开局之年，在中国经济战略转型期，提高质量比增加数量更重要，中国经济如此，中国股市亦如此，现在急需要提振股市来鼓舞中国经济未来成长的信心。
