降价对港股医药企业无影响。我们在正文中统计了港股上市公司所涉及的主导産品,其中,此次被降价的仅联邦制药的氨苄西林胶囊的部分规格,但我们注意到,这仅是针对去年年底国家发改委降价时的遗漏规格,按照差比价规则计算其最高零价格,因此幷非新一轮降价,对联邦制药幷无影响。另外值得一提的是,降价的脑蛋白水解物仅是口服剂型(口服液、片剂),与四环医药的曲奥(脑蛋白水解物冻乾粉针)无关。
部分品种最高零售价有所提高,略显利好。我们观察到,此次广东省的药品价格调整,幷非一味降价,对於部分药品价格,甚至有所提高。港股上市公司的産品中,脑苷肌肽(四环医药)和前列地尔(中国生物制药、四环医药)的最高零售价分别上调15%和35%,其中前列地尔是在今年3月国家发改委公布的最高零售价基础上提高。除这两个品种之外,其他一部分品种的价格有也所提高(但未在下表列出),反映出广东省相关部门对待药价较爲理性的态度,在当前通胀的形势下,不再一味压低药价。不过,广东省的药品提价行爲是否会爲其他省份所借鉴,仍有待观察。
维持行业“领先”评级。由於广东省此次药价调整对上市公司实际幷无不利影响,甚至略有利好因素,因此我们维持行业“领先”评级。在防御性主题下,我们预计医药行业4季度收益率高於恒生指数,但能否获得正收益,仍有待市场信心提升。
(交银国际证券)
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