分析师认为，长城汽车生不逢时，昨日股市整体下跌，再加上发行价过高，总股本较大，长城汽车跌破发行价也是在预期内的。
险资浮亏额达4000万元
长城汽车网上发行中签率为7.5218%，网下发行的配售比例则高达25.728%。此次长城汽车发行A股3.04亿股，网下发行6000万股，26家获配对象中保险类的达到10家，其中泰康人寿旗下产品共获配3343.33万股，阳光保险也获配205.74万股，合计占比约六成。长城汽车A股首秀失利，也导致这部分险资浮亏额逾4000万元。
长城汽车A股网下询价对象曾有86家之多，但在大盘屡创新低、市场持续弱市的情况下，多数机构已经对长城汽车的首秀不乐观，大部分基金和券商的初步报价都在10～12元上下，无缘配售，而泰康和阳光的报价均恰好为13元，从而被动成为获配主力。
国信证券分析师在采访中表示，长城汽车发行价过高，其每股净资产只有4.9711元，而发行价是每股13元，市净率约为2.62。现在A股好多股票都已经跌破了每股净资产，比如宝钢股份(5.08,-0.01,-0.20%)，每股净资产有5.98元，而其股价自4月中旬以来处于下跌趋势，跌幅达到33%，昨日报收5.09元。“A股中不乏此类股票，这种情况下，谁还会去买市净率这么高的新股呢？”
而且，他表示，其股本较大也是破发很重要的原因。长城汽车的总股本超过30亿，流通股也有24亿，目前市值已经达到300多亿元。这么大的股本，本次上市流通股也有2.44亿，市场走向很难把握。反而是那些股本相对较少的小盘股更容易受到庄家操控。比如前日登陆中小板的尔康制药(20.190,-1.40,-6.48%)、万福生科(27.100,-2.89,-9.64%)、兴源过滤(26.830,-1.12,-4.01%)均实现了保发，首日涨幅介于14%～34%之间。将于不久后上市的中国水电、中交股份也很可能将面临破发。
H股表现不佳
长城汽车首日破发，H股大盘影响也很大。事实上，长城汽车H股今年以来股价一直处于下行通道中，9月股价徘徊在9港元左右，A股高达13元人民币的发行价高出H股股价六成之多，即使昨日破发并大跌后，长城汽车A股较H股的溢价仍接近50%。有H股做参照，在同股同权的情况下，愿出高价申购的机构显然不多。
英大证券分析师表示，除了破发外，昨日长城汽车H股也是不温不火。但他认为，虽然现在长城汽车A股股价与H股相比是有一定的溢价，但这种溢价是在慢慢缩小的。现在已经有部分股票股价存在AH股倒挂的现象。整个汽车板块AH股的溢价也有逐步缩小的趋势。
长城汽车新款车型哈弗H6于8月25日上市。市场人士认为，哈弗H6主打柴油机车型，现在主流是汽油机车型。而且，长城汽车的低价定位使得公司其他大部分车型用的均是柴油机。与比亚迪(19.99,-0.36,-1.77%)相比，定位于二三线城市的长城汽车相对低端。不过，长城汽车在SUV上具有很大优势，但是其8月份销售量有所回落。这也给市场形成了不好的预期。
汽车板块估值偏低
此外，在高通胀、高油价，以及此前有关刺激汽车消费的政策陆续减弱甚至退出的情况下，对整个汽车行业前景的忧虑也打击投资者申购积极性。
汽车行业分析师表示，目前整个汽车板块都不怎么景气，行业估值很低，也就10元左右。前日汽车板块领涨主要因为是汽车行业8月份数据向好，而且比亚迪大涨也带动了整个板块。但是昨日汽车板块就跌了回去，比亚迪股价也有所下跌。“内忧外患之下，长城汽车的破发率还是很高的。”
工信部的数据显示，2011年我国汽车销量在4月至7月曾连续四个月环比下滑。瑞银在本月发布的研报中也明确表示，今年全年及2012年汽车板块跑输大盘将是大概率事件。尽管8月我国汽车销量环比有所回升，且9月至10月是汽车传统销售旺季，但国金证券(11.85,-0.08,-0.67%)并不认为“汽车行业的向上拐点已经到来。”不过其承认，“各种积极因素正在累积，行业向上拐点在渐行渐近”。
