事项
2011 年9 月27 日，宝钢集团增持宝钢股份2000 万股，约占公司已发行总股份的0.11%，拟在未来12 个月内继续增持，累计增持比例不超过2%。宝钢集团承诺在增持期间及法定期限内不减持本公司股份。
主要观点
对于此次事件我们强调两个关键词首次、增持。
1. 关键词--首次：贯彻产融结合战略，期待后期资产注入 (1)宝钢集团在十二五新一轮战略发展中提出要创新发展模式，增强资本运作能力，探索产融结合、协同运作的新途径。此次是宝钢集团近年来的首次增持，是集团从产业资本一条腿走路向产业资本、金融资本两条腿走路转变的一次尝试。本次增持前，宝钢集团直接持有宝钢股份已发行总股份的73.97%， 增持后宝钢集团直接持有公司已发行总股份的74.08%。 (2)未来5 年，中国钢铁业面临着产业整合的挑战，宝钢作为行业龙头将走在前列，而上市公司可以成为集团公司整合上下游资源的平台，并为集团公司提供整合信息和资源，降低整合成本，实现集团公司各板块证券化，集团钢铁资产择机注入上市公司是大概率事件。
2. 关键词--增持：股价底部显现 (1)对于钢铁这样的强周期股而言，股价底部判断比较难于把握，而大股东的增持往往成为判断的依据。目前，公司PB 已经破净，为0.86 倍，接近历史低点--2008 年的0.84 倍，而2008 年的低点主要是由金融危机偶然因素造成的。 (2)公司作为行业龙头，资产质地优良，2011 年中报数据显示，宝钢股份营收占上市钢铁公司的15%，净利润占比达到34%，目前的估值水平与其行业龙头地位不相匹配，产业资本的进入表明企业价值投资吸引力逐渐增强。
3. 后期判断：行业整合为宝钢做强创造机遇 (1)上半年受汽车产业影响，公司业绩低于预期，但从9 月份开始宝钢逐步提高出厂价格，表明下游已经出现回暖迹象，第四季度汽车、机械等下游主要行业的需求有望得到恢复，我们相对看好公司下半年业绩的恢复。 (2)钢铁公司持续微利将逼迫行业整合进程加快，超大型钢铁集团将产生， 更多的中小型钢铁企业被兼并重组，宝钢集团十二五规划是产能从目前的 2600 万吨提高到2015 年的3300 万吨。我们认为集团通过兼并重组获得的新增产能将远远超过这个水平。
