关注四季度“吃饭”行情 2011-10-13 13:00:13   来源：   评论：0 点击：

仇彦英今年股市走熊，在上证指数跌破2400点的整数关口后，利好的消息在增多。事物的演化总是有穿越预期的情景出现，否则股市就不再是股市。那么什么条件会带来牛市，哪些股票有大幅反弹空间?从历史上看，A股在国庆节前后确实出现过多次变盘，且以上涨为主。2010年是比较典型的节前弱节后强，节前沪深两市以低迷盘整为主，但节后股市放量上涨，首日上证指数上涨3.18%，随后5个交易日累计上涨11.88%，后期更是一举收复上半年的失地，最终反弹到3159点。2009年国庆长假后的股市也给投资者带来喜悦，首日开盘上涨4.76%，周涨幅达到7%。另外，有人进行了秋季效应分析:从1998年到2010年连续13年，每年的11月到次年的5月份月底A股市场收益较好，此外月份收益率较差。每年的8月份、9月份、10月份的平均收益最差，形成所谓“秋季效应”。按照经济周期与股市周期的基本关系看，我国股市从2009年开始底部回升，可以理解为一次估值修复，真正的牛市行情启动需要经济进入稳定的增长周期。那么，从周期的角度看，我国股市将在明年迎来第四次大的历史机遇。当前股市位置已经反映了调控预期，后期的下跌则进一步反映上市公司盈利增速的的回落。因此，股市在形成牛市格局前还面临一定幅度的下跌，但下跌的幅度取决于利润增速回落的程度。此前，2004年底股市有所企稳，但2005年上半年在利润增速回落时，又有较大幅度下跌，原因在于严厉的宏观调控导致上市公司盈利出现了较大程度的负增长。从当前的调控看，上市公司业绩会受到影响（国企8月份的利润增速已经较7月份出现10%的环比回落），但当前企业的盈利受到的冲击要远远小于2004年。由此，股市仍然存在系统性下跌风险，但下跌的幅度要小于2004年末到2005年中期，也可以理解为当前的股市已经进入超跌区域（价格低于价值）。按照2004年的经验，股市在2012年中后期出现转机的概率最大。供给是股市反弹最大的压力，中国水电之后，陕煤股份和中交股份的发行已经箭在弦上，市场传新华人寿、中邮物流的上市计划。同时各类限售股流通后的减持也让股市不断失血。从历史看，历次底部都以新股停发为前提，目前新股仍没见减少，也说明当前不是底。由于投资者对于经济走势的预期一致，又希望新股停发。按照当前的新股审核情况，11月中期行情更值得期待。技术上看，反弹的条件已经基本具备。可以理解为2300-2400点之间都是可以利用的箱体下限。至于改变预期的政策或者其它利多，如证监会暂缓新股发行、政策放松等，如果触发，大盘则会出现较大幅度的反弹。由于大盘是今年的底部区域，四季度的吃饭行情更值得关注，按照新股发行的节奏和后期中央经济工作会议的政策预期，时机应该在11月中期。投资者要调整持仓结构同城315投诉产经，一是来自于估值修复，也可以理解为超跌反弹，比如煤炭、汽车、建材三类股票，但仅限于反弹；其次是强势产业。