每日要闻 4
国务院出台金融财税支持小型微型企业发展措施（中国新闻网） 4
银行资金状况相对充裕 央行今日重启3年期央票（每日经济新闻） 5
央行重启三年期央票 分析称货币政策仅会定向宽松（新浪财经） 6
银监会拟新规加强流动性风险管理（上海证券报） 7
国内经济 9
宏观经济 9
央行：人民币汇改始终坚持市场化（人民日报） 9
外交部：坚决反对就人民币汇率问题炒作施压（人民日报） 10
国务院九大财金政策支持小微企业发展（中国证券报） 13
全国土地出让金明显下跌 地方政府暗中放松限购（中国证券报） 14
水利部：十二五万元GDP用水量要降三成（人民日报） 15
产业新闻 17
油气定价改革新方案已上报国务院 或随国际变动（上海证券报） 17
上游公司支付困难 部分中小光伏企业求救高利贷（第一财经日报） 18
铁道部200亿债券高利率发行 全额利息加重负担（每日经济新闻） 19
茅台王子酒因提价滞销 高端白酒企业难破中档魔咒（第一财经日报） 22
金九不金银十难旺 车企火并年底车市（中国青年报） 24
沪深股市 27
万润精化财务数据被指包装 媒体指摘五宗罪（新华网） 27
兆驰股份涉嫌欺诈发行：大股东占款三年未入账（每日经济新闻） 28
宣传的荣誉奖项消失 联建光电IPO涉嫌虚假陈述（和讯网） 31
招金励福IPO被否:关联交易疑点重重 子公司频遭处罚（21世纪经济报道） 32
安洁科技股权转让疑利益输送 招股书露复制痕迹（新华网） 35
隆基股份隐藏关联交易 上市风险依旧存在（中国经济和信息化） 37
每日要闻
国务院出台金融财税支持小型微型企业发展措施（中国新闻网）
据中国政府网消息，国务院总理温家宝12日主持召开国务院常务会议，研究确定支持小型和微型企业发展的金融、财税政策措施。
会议指出，小型和微型企业在促进经济增长、增加就业、科技创新与社会和谐稳定等方面具有不可替代的作用。当前一些小型微型企业经营困难，融资难和税费负担偏重等问题突出，必须引起高度重视。要加强金融服务和财税扶持，主要加大对符合国家产业和环保政策、能够吸纳就业的科技、服务和加工业等实体经济的支持力度，引导和帮助小型微型企业稳健经营、增强盈利能力和发展后劲。
会议研究确定了金融支持小型微型企业发展的政策措施：
(一)加大对小型微型企业的信贷支持。银行业金融机构对小型微型企业贷款的增速不低于全部贷款平均增速，增量高于上年同期水平，对达到要求的小金融机构继续执行较低存款准备金率。商业银行重点加大对单户授信500万元以下小型微型企业的信贷支持。加强贷款监管和最终用户监测，确保用于小型微型企业正常的生产经营。
(二)清理纠正金融服务不合理收费，切实降低企业融资的实际成本。除银团贷款外，禁止商业银行对小型微型企业贷款收取承诺费、资金管理费。严格限制商业银行向小型微型企业收取财务顾问费、咨询费等费用。
(三)拓宽小型微型企业融资渠道。逐步扩大小型微型企业集合票据、集合债券、短期融资券发行规模，积极稳妥发展私募股权投资和创业投资等融资工具。进一步推动交易所市场和场外市场建设，改善小型微型企业股权质押融资环境。积极发展小型微型企业贷款保证保险和信用保险。
(四)细化对小型微型企业金融服务的差异化监管政策。对小型微型企业贷款余额和客户数量超过一定比例的商业银行放宽机构准入限制，允许其批量筹建同城支行和专营机构网点。对商业银行发行金融债所对应的单户500万元以下的小型微型企业贷款，在计算存贷比时可不纳入考核范围。允许商业银行将单户授信500万元以下的小型微型企业贷款视同零售贷款计算风险权重，降低资本占用。适当提高对小型微型企业贷款不良率的容忍度。
(五)促进小金融机构改革与发展。强化小金融机构重点服务小型微型企业、社区、居民和“三农”的市场定位。在审慎监管的基础上促进农村新型金融机构组建工作，引导小金融机构增加服务网点，向辖内县域和乡镇地区延伸机构。
(六)在规范管理、防范风险的基础上促进民间借贷健康发展。有效遏制民间借贷高利贷化倾向，依法打击非法集资、金融传销等违法活动。严格监管，禁止金融从业人员参与民间借贷。对小型微型企业的金融支持，要按照市场原则进行，减少行政干预，防范信用风险和道德风险。
会议研究确定了财税支持小型微型企业发展的政策措施：
(一)加大对小型微型企业税收扶持力度。提高小型微型企业增值税和营业税起征点。将小型微利企业减半征收企业所得税政策，延长至2015年底并扩大范围。将符合条件的国家中小企业公共技术服务示范平台纳入科技开发用品进口税收优惠政策范围。
(二)支持金融机构加强对小型微型企业的金融服务。对金融机构向小型微型企业贷款合同三年内免征印花税。将金融企业中小企业贷款损失准备金税前扣除政策延长至2013年底。将符合条件的农村金融机构金融保险收入减按3%征收营业税的政策，延长至2015年底。
(三)扩大中小企业专项资金规模，更多运用间接方式扶持小型微型企业。进一步清理取消和减免部分涉企收费。
会议要求各地区、各有关部门把支持小型微型企业健康发展作为重要任务，认真制定有关政策措施，切实抓好落实。
银行资金状况相对充裕 央行今日重启3年期央票（每日经济新闻）
随着10月的来临，市场资金的紧张情况有所缓解。昨日 (10月12日)，银行间质押式回购利率延续前两天的趋势，继续下跌，隔夜品种利率维持在3%左右。
分析人士向《每日经济新闻》指出，本月的资金情况可能会相对充裕。央行公告称，将在今日发行70亿3月期央票，并重启3年期央票，发行额度200亿。
资金面相对宽松
昨日，银行间质押式回购利率下跌44个基点至3.00%，7天品种下跌80多个基点至3.34%，14天品种下跌40多个基点至3.95%。9月30日，隔夜品种曾经一度大涨100多个基点至4.86%。
华南一商业银行货币交易员认为，这样的下跌是一个正常的回调，目前的资金面状况还是比较好的。
大通证券债券研究员徐虹对《每日经济新闻》记者指出，节前因为大家都有现金需求，有意识去持有现金，现金是流出的，但是到了节后，这部分资金市回流商业银行，导致商业银行资金链相对节前有所缓解。节前还有一个季末考核因素，现在这个因素也已经过去。
但是徐虹同时也认为，10月份的资金面不会非常宽松，虽然银行上调利率和准备金率的可能性不太大，但是之前准备金存款新政的影响并没有消除。
前述银行交易员也认为，下周商业银行还有一个保证金存款的缴存，可能也会在一定程度上影响资金面紧张情况。
上月，各大商业银行开始按照规定上缴保证金存款，根据相关测算，这一规定将总计冻结资金9000亿元左右。
前述银行交易员也认为，之前的准备金存款，很多银行都会提前做一个资金的准备，所以到了真正缴纳的时候却并没有引起资金紧张。还有一个原因在于央行的公开市场操作也没有从市场抽走太多的资金。
重启三年期央票
昨日，央行公告称，将在今日发行70亿3月期央票和200亿3年期央票。相关数据显示，此次央行重启3年期央票，距最近的8月19日10亿元3年期央票发行，已有近2个月。
央行在周二的公开市场操作中，发行了100亿一年期央票并进行了900亿的正回购。
数据显示，10月份公开市场到期资金3770亿元，本周公开市场到期资金量为1480亿元，而10月份第一周公开市场到期资金为1390亿元。此前12周，央行公开市场净投放资金超过5000亿元。
“央行目前的公开市场操作已经不是以回笼为主，而是通过公开市场的操作，来维持资金面的一个平稳”，徐虹说道，“目前市场进入一个观察期，9月份的CPI也不会下降得特别快，但是4季度相比之前应该会有一个整体的回落。10月份加息和上调准备金率的可能性都不是很大。”
在之前央行公布的第三季度北京银行家、企业家问卷调查结果显示，大部分银行家认为货币政策“偏紧”。预期货币政策有望在下季维持稳定，且加息预期也明显弱化。
央行重启三年期央票 分析称货币政策仅会定向宽松（新浪财经）
10月12日消息，时隔近两个月，今日央行宣布周四将再次发行200亿元的三年期央票；同时三个月期央票的发行量也距上次增了两倍之多。分析指出较为宽松的资金面对央票起到了支撑作用，央行仍试图通过数量工具回收流动性，货币政策仅会定向宽松。
明日中国央行将发行200亿元三年期央票，同时发行70亿元三个月期央票。数据显示，央行最近一次发行三年央票是在8月18日，当期发行量为10亿元，中标利率3.97%；而央行上次(9月29日)招标发行的20亿元三个月期央票，中标收益率连续第六周持平于3.1618%。
平安证券(微博)固定收益事业部研究主管石磊(微博)对新浪财经表示，央票规模从8月份以来下降很多，回收资金基本通过准备金方面的调整。而此次重启三年期央票，且央票发行量有所回升，表明央行将更多依仗通过数量工具回收流动性，但并非紧缩的暗示。
但国海证券固定收益研究中心认为，三年期央票重启更有深意。一名该机构分析师对新浪财经表示，主要取决于明日的三年期央票利率，如果利率下调，或可以解读为货币政策将有所放松。这种可能性在于股市低迷、经济增长趋势放缓以及配合汇金出手救市，因此有这种可能性的存在。
不过石磊认为，相对于一年期央票的标杆性作用，三年期央票具有“随量不随价”的特征，即利率更取决于市场需求而非央行。由此即便收益率下行也不意味着减息。十一以后资金面较为宽裕，因此三年期央票放量重启。
光大银行首席宏观分析师盛宏清则认为，明日央票利率不会下行，而目前从紧的货币政策也不会放松，仅仅会像中小企业、保障房等领域定向宽松。
今日温家宝主持召开国务院常务会议研究确定了支持小型和微型企业发展的金融财税政策措施。其中提到加大对小型微型企业的信贷支持，并对达到要求的小金融机构继续执行较低存款准备金率。市场观点认为货币政策将一方面有倾斜的定向宽松，一方面仍会坚持稳健。
银监会拟新规加强流动性风险管理（上海证券报）
《商业银行流动性风险管理办法(试行)》公开征求意见，将对重要币种实施单独管理
为促进商业银行加强流动性风险管理，维护银行体系的安全稳健运行，银监会日前起草了《商业银行流动性风险管理办法(试行)》(征求意见稿)，于昨日公布。根据征求意见稿，银监会进一步强调了银行集团的并表流动性风险管理要求，并规定对重要币种应单独实施流动性风险管理。
银监会相关负责人介绍，在引入巴塞尔委员会《计量标准》中流动性覆盖率、净稳定资金比例，参考其多维度流动性风险监测体系基础上，《办法》因地制宜，完善了我国银行业的流动性风险监管指标体系和监测分析框架。
《办法》将宏观审慎视角引入流动性风险管理和监管中，要求监管机构和商业银行密切跟踪研究宏观经济金融政策调整和金融市场变化对银行体系流动性的影响，监测分析市场的整体流动性状况，尽早发现市场流动性紧张、融资成本提高等迹象，并及时采取应对措施。
《办法》还统一了对中外资银行具有共性的流动性风险监管要求，以建立覆盖中外资银行流动性风险管理和监管的完整制度框架，同时也针对外资银行流动性风险管理的特殊性做出了一些规定。针对我国商业银行跨境经营和集团化发展的趋势，《办法》规定对重要币种应单独实施流动性风险管理。
《办法》拟于2012年1月1日开始实施。商业银行最迟应于2013年底前达到流动性覆盖率的监管标准，2016年底前达到净稳定资金比例的监管标准。在我国境内设立的所有中外资商业银行均适用该《办法》。
国内经济
宏观经济
央行：人民币汇改始终坚持市场化（人民日报）
10月12日，中国人民银行金融研究所发布题为《人民币汇率形成机制改革进程回顾与展望》的报告，以事实和数据反驳了美方关于我操纵汇率、人民币币值大幅低估等错误言论。
报告指出，1994年汇改以来至2011年9月末，人民币对美元累计升值36.9%。截至2011年8月末，按照国际清算银行口径计算的人民币对主要贸易伙伴的名义和实际有效汇率分别累计升值33.4%和58.5%。在国际清算银行监测的58种货币中，人民币名义和实际有效汇率升值幅度分别排在第十三位和第十位。
同时，美元指数从1971年1月至2011年9月累计贬值36.1%同城315投诉产经，但美国的贸易逆差状况未见改善。美国如果不做宏观政策和结构调整，而仅由汇率调节国际收支是行不通的。美国纠缠人民币汇率问题，为自身痼疾寻找外部借口，把经济问题政治化，这种做法不但解决不了美国国内经济问题，还将严重危害中美经贸关系，损害全球经济的复苏。
报告认为，人民币升值解决不了中美贸易失衡问题，更解决不了美国的就业问题。
首先，美国本轮对外失衡问题是以往失衡的延续。如果不做宏观政策和结构调整，而仅由汇率调节国际收支是行不通的。
第二，中美贸易失衡很大程度上反映了贸易顺差的转移效应。2005—2010年间，中国累计一般贸易顺差2729亿美元，加工贸易顺差1.46万亿美元。特别是，中国主要承接了欧美、日本以及东南亚国家产业转移的最终加工组装环节，出口体现为全部商品价值，其中有很大一部分是自美国以外国家的进口，而中国在整个产业链中取得收益为少量的加工费用。
第三，美国从中美自由贸易中获得了实实在在的好处。中国美国商会2008年对238家在中国企业调查，71%获利高于全球平均水平，80%准备追加投资。摩根斯坦利调查报告分析显示：中国对美出口，美国消费者每年节省1000亿美元，美国企业获利6000亿美元，占标准普尔指数涵盖公司利润总额的10%以上。
第四，美国出口限制是造成中美贸易不平衡的重要原因之一。美国始终奉行冷战思维，以所谓的安全为由，对中国高科技出口贸易采取各种限制措施。美国前商务部部长骆家辉也曾表示，扩大对中国出口，而非限制从中国进口，是美国解决贸易逆差问题的最好办法。
市场化是人民币汇率制度改革始终坚持的方向。人民币汇率形成机制改革的取向是逐步完善人民币汇率形成机制，让市场在汇率形成中发挥越来越大的作用。报告指出，中国充分认识到促进国际收支基本平衡对中国自身和全球经济的重要性和迫切性，将继续稳步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率灵活性，发挥汇率对调节国际收支的积极作用。但是，汇率形成机制改革不能解决所有问题。人民币汇率改革之所以坚持主动性、可控性和渐进性原则，就是要因势利导、趋利避害，力求使可能发生的内外部负面影响最小化，为一揽子的结构调整和配套改革争取时间。
外交部：坚决反对就人民币汇率问题炒作施压（人民日报）
美参院执意通过涉人民币议案
美国舆论认为，此举是为失业危机寻找“替罪羊”，美国可能走向保护主义
当地时间10月11日，美国国会参议院不顾国内众多反对之声，以63票对35票通过所谓“2011年货币汇率监督改革法案”。该法案的主要内容是要求美国政府对所谓“汇率被低估”的主要贸易伙伴征收惩罚性关税，旨在逼迫人民币加速升值。按照程序，该法案在得到参议院批准后，还需要在众议院获得通过并由美国总统奥巴马签署后才能成为法律。
中方表明严正立场
外交部发言人马朝旭12日在回答记者提问时表示，中方已经多次阐明在人民币汇率问题上的政策，并表明了坚决反对美国会参议院有关人民币汇率议案的严正立场。这项议案以所谓“汇率失衡”为名、行保护主义之实，严重违反世界贸易组织规则，不仅解决不了美自身经济和就业问题，到头来只会严重干扰中美经贸关系，干扰中美两国和国际社会共同推动世界经济强劲复苏和增长的努力，损人而不利己，有百害而无一益。中方呼吁美国政府、国会和各界坚决反对以国内立法形式就人民币汇率问题炒作施压，抵制保护主义，抵制把经贸问题政治化的错误做法，维护中美经贸关系健康发展。
商务部新闻发言人沈丹阳12日发表谈话指出，在全球经济复苏面临严峻考验的关键时刻，美参院推动以立法方式逼迫贸易伙伴货币升值，无异于发出贸易保护主义升级的错误信号。此举严重违反了国际规则，不仅威胁中美经贸关系的稳定发展，也与世界各国共同应对挑战、反对贸易保护主义的努力背道而驰，中方对此坚决反对。沈丹阳强调，中方一贯主张中美双方加强沟通，共同采取积极正面的措施发展中美经贸合作。美国会的相关议案一旦成法，势必导致中美经贸关系严重受损，这是中方所不愿看到的。希望美方深思明辨，客观理性地对待汇率问题，作出正确抉择。
中国人民银行新闻发言人12日表示：美国国会参议院11日通过了“2011年货币汇率监督改革法案”，我们坚决反对。这位发言人表示，近年来，中国加快推进人民币汇率形成机制改革，并已取得明显成效，人民币汇率正逐渐趋于合理均衡水平，也为国际经济金融稳定做出了重要贡献。美参议院一再无视事实，纠缠人民币汇率问题，为自身痼疾寻找外部借口，把经济问题政治化，这不但解决不了美国国内经济问题，还将严重危害中美经贸关系，损害全球经济的恢复和平稳增长。
议案发出转向保护主义的危险信号
该议案从提出伊始，即在美国国内遭致众多批评。反对该议案的参议员认为该议案发出了美国转向保护主义的危险信号。参院银行、住房和城市事务委员会成员、来自田纳西州的共和党参议员鲍勃?考克认为，通过向中国产品施加惩罚性关税不可能达到增加美国就业的目的。因为美国无法以相同成本和中国生产同样的商品，美国的优势在于高技术产品和服务业。其实际效果只能是让美国以更高的价格从中国购买商品。美国消费者和商家将为此多支付20%至30%的费用。这意味着正在困境中的美国将不得不再增加600亿至1000亿美元的支出。
同时，鲍勃?考克认为美国公司将会因为国会的错误付出沉重代价。他说，中国可能采取报复性关税措施，并中断与美国公司的商业合作。例如，未来20年，中国可能不再花费4800亿美元购买4300架波音飞机，而是转向空客公司，从而使欧洲成为世界航空业的领导者。美国商界领导人深知这一议案的危害性。
美国商会副主席布鲁斯?乔斯腾表示，美国的单方面行动很可能引起中国的反击，最终损害美国经济，包括出口商、投资者、工人和消费者的利益。
不应重蹈“斯姆特—霍利法案”覆辙
反对该议案的各方力量发出警告，该议案一旦成为法律，将引发美中两国间的贸易战。
鲍勃?考克认为，如果美国想与中国在制造业上展开竞争，正确的政策回应是打造更加有利于制造业发展的商业环境，鼓励中国加强知识产权保护，让中国更多企业在美国投资建厂，确保美国公司不要失去中国13亿消费者。在美国当前经济复苏乏力并深陷就业危机期间，同中国打贸易战绝不是一个明智选择。
鲍勃?考克警告说，1930年，国会通过“斯姆特—霍利法案”，试图以简单方法解决复杂的经济问题，其结果是更深度的经济衰退和长达10年的失业率上升。美国不应重复这一错误。
美国参议员罗伊?布兰特对“货币汇率监督改革法案”表示强烈反对，认为它“将问题的处理引向了错误方向”，“这一立法行动将不会起到任何效果”。他认为，这一法案不会给美国公司带来一个更公平的竞技场，相反将会制造出贸易漏洞，并造成与中国的关系紧张，甚至导致贸易战。
美国总统就业与竞争力委员会主席、通用电器总裁伊梅尔特表示，未来10年，亚洲将有10亿新消费者步入中产阶级行列，中国到现在依然保持着高增长率，美国和中国保持积极的关系，非常有利于扩大美国的出口。他奉劝美国国会“不要犯错误”，从而引发一场美中之间的贸易战，伤害美国的出口和就业。
美国市场分析人士肖恩?瑞恩发表文章说，美国经济就像悬崖边上行驶的汽车，而此刻美国国会这个司机正在争论该换哪个广播频率，而不是努力改变汽车行驶方向。肖恩?瑞恩说，美国经济复苏的关键在于建立信心，而非提高关税和建立贸易壁垒。美国的信心应构筑在减少债务和调整经济结构的基础上，因为只有这样才能保持国家的创新活力和创造更多就业机会。美国的经济问题没有轻而易举的解决办法，而现在的最坏选择便是与中国打一场贸易战。他认为，现在已有相当多的人相信，一个崛起的中国带给美国的不是零和博弈。一个强盛的中国将通过创造一个消费阶层的方式，为美国创造出更多就业，因为这个消费阶层愿意购买苹果、星巴克和拉夫?劳伦的产品。
独立派参议员利伯曼表示，美中两国日益相互依赖，贸易战没有赢家。他认为，历史显示，在类似美国目前所处的经济衰退时期，国家往往容易转向保护主义，但历史同时也证明，保护主义政策只能使国家面临的经济问题变得更严峻。
中国将成为美国大选重要话题
康奈尔大学贸易政策专家普拉萨德表示，该议案不能帮助美国经济，相反，如果中国采取报复措施，只能伤害美国的就业。美中贸易摩擦将进一步加剧美国经济前景面临的不确定性，对蹒跚中的美国经济复苏之路构成新的打击。
此间舆论普遍认为，由于众院领导人的坚决反对，该议案甚至不可能在众院付诸表决。即使众院通过类似议案，白宫出于对美国违反国际义务的关切，也将否决该议案。
路透社的分析认为，议案在参院通过，置奥巴马于尴尬境地，其明年连任的前景取决于选民是否相信他有能力创造就业。如果他签署议案，则会伤害美国公司在中国这一增长最快的海外市场的商业前景；如果他拒绝，则会失去在传统工业州的选票，为此付出政治代价。
美国主流舆论认为，由于美中之间已形成“密如蛛网般”的关系，在美中经贸关系上一向持谨慎、务实态度的白宫不会冒与中国这一主要贸易伙伴打贸易战的风险，该议案只具有象征性，不可能成为法律。凯托研究所的贸易专家伊肯森一针见血地指出，议案本身就是华盛顿的政客们置美国人民的利益于不顾，再一次逃避寻求真正解决方案的又一例证，是对他们自身无能投下的一张“不信任票”。
国务院九大财金政策支持小微企业发展（中国证券报）
国务院总理温家宝12日主持召开国务院常务会议，研究确定支持小型和微型企业发展的金融、财税政策措施。
会议指出，小型和微型企业在促进经济增长、增加就业、科技创新与社会和谐稳定等方面具有不可替代的作用。当前一些小型微型企业经营困难，融资难和税费负担偏重等问题突出，必须引起高度重视。要加强金融服务和财税扶持，主要加大对符合国家产业和环保政策、能够吸纳就业的科技、服务和加工业等实体经济的支持力度，引导和帮助小型微型企业稳健经营、增强盈利能力和发展后劲。
会议研究确定了金融支持小型微型企业发展的政策措施：(一)加大对小型微型企业的信贷支持。银行业金融机构对小型微型企业贷款的增速不低于全部贷款平均增速，增量高于上年同期水平，对达到要求的小金融机构继续执行较低存款准备金率。商业银行重点加大对单户授信500万元以下小型微型企业的信贷支持。加强贷款监管和最终用户监测，确保用于小型微型企业正常的生产经营。(二)清理纠正金融服务不合理收费，切实降低企业融资的实际成本。
除银团贷款外，禁止商业银行对小型微型企业贷款收取承诺费、资金管理费。严格限制商业银行向小型微型企业收取财务顾问费、咨询费等费用。(三)拓宽小型微型企业融资渠道。逐步扩大小型微型企业集合票据、集合债券、短期融资券发行规模，积极稳妥发展私募股权投资和创业投资等融资工具。进一步推动交易所市场和场外市场建设，改善小型微型企业股权质押融资环境。积极发展小型微型企业贷款保证保险和信用保险。(四)细化对小型微型企业金融服务的差异化监管政策。对小型微型企业贷款余额和客户数量超过一定比例的商业银行放宽机构准入限制，允许其批量筹建同城支行和专营机构网点。对商业银行发行金融债所对应的单户500万元以下的小型微型企业贷款，在计算存贷比时可不纳入考核范围。允许商业银行将单户授信500万元以下的小型微型企业贷款视同零售贷款计算风险权重，降低资本占用。适当提高对小型微型企业贷款不良率的容忍度。(五)促进小金融机构改革与发展。强化小金融机构重点服务小型微型企业、社区、居民和“三农”的市场定位。在审慎监管的基础上促进农村新型金融机构组建工作，引导小金融机构增加服务网点，向辖内县域和乡镇地区延伸机构。(六)在规范管理、防范风险的基础上促进民间借贷健康发展。有效遏制民间借贷高利贷化倾向，依法打击非法集资、金融传销等违法活动。严格监管，禁止金融从业人员参与民间借贷。对小型微型企业的金融支持，要按照市场原则进行，减少行政干预，防范信用风险和道德风险。
会议研究确定了财税支持小型微型企业发展的政策措施：(一)加大对小型微型企业税收扶持力度。提高小型微型企业增值税和营业税起征点。将小型微利企业减半征收企业所得税政策，延长至2015年底并扩大范围。将符合条件的国家中小企业公共技术服务示范平台纳入科技开发用品进口税收优惠政策范围。(二)支持金融机构加强对小型微型企业的金融服务。对金融机构向小型微型企业贷款合同三年内免征印花税。将金融企业中小企业贷款损失准备金税前扣除政策延长至2013年底。将符合条件的农村金融机构金融保险收入减按3%征收营业税的政策，延长至2015年底。(三)扩大中小企业专项资金规模，更多运用间接方式扶持小型微型企业。进一步清理取消和减免部分涉企收费。
全国土地出让金明显下跌 地方政府暗中放松限购（中国证券报）
在楼市调控政策不断加码的背景下，今年以来开发商资金回笼缓慢，市场预期悲观，拿地热情骤降，流拍、底价成交屡见不鲜。除了土地市场、住宅市场持续惨淡之外，楼市深度调控的最显著特征就是土地财政的大幅下滑。高度依赖土地出让金的地方财政，今年遭遇更大压力。业内人士认为，部分二三线城市迫于各种因素对限购的执行力度较宽松，对这种“温和”限购应当及时制止。
土地市场寒风阵阵
长沙市国土资源局网上出让系统最新资料显示，9月中旬长沙有6幅土地挂牌转让，其中4幅以底价成交，而此前的8月，长沙土地市场刚刚出现住宅用地零成交的尴尬。但冷清的土地交易市场显然未能阻止地方政府推地的热情。长沙在9月推出声势浩大的千亩土地供应计划，仅大河西地区的7幅土地“底价”总计就超过40亿元。
随着手中现金日趋紧张，越来越多的开发商已无暇攻城略地，土地市场寒意渐浓。在拿地热情日渐消退、土地出让收入迅速下滑的大背景下，长沙土地市场遭遇“寒流”。
9月以来，长沙加快了拍地的步伐，但笼罩在土地市场上的低迷气氛并未打破，地方政府的土地财政也将经历严峻考验。
以浙江省台州市为例，2010年台州财政总收入310.62亿元，增长18.04%。其中土地出让金收入250.46亿元，增长225.09%，土地出让金占财政收入80%。如果实行严格的楼市调控，其财政收入一定会受影响。此外，2011年杭州市上半年土地收入大减，同比下降62%。
与此相对应的是，今年以来，浙江地区房地产行业的税收一路下探。中国证券报(微博)记者了解到，2010年上半年浙江房地产行业的税收收入增长82%，对地方财政的贡献率达到63.7%。根据公开信息，2011年上半年4月、5月、6月，浙江房地产营业税环比分别下降17%、16%、8.1%。今年上半年，浙江省房地产对地方财政的收入增长贡献已经下滑至27.9%。
警惕“温和”限购
由于市场成交低迷、货币紧缩政策导致资金链趋紧及后续政策预期的不确定因素，全国城市的土地出让金出现了明显下跌，特别是二三线城市的土地出让金的缩水给地方财政带来重重隐忧。
业内人士分析指出，部分二三线城市对限购的执行力度较宽松问题早已出现。例如，有些地区是“部分限购”，如台州的“限新房不限二手房、限市区不限郊区”；有些地区则“以限价代替限购”，如辽宁丹东、广东韶关等；而佛山拟推“松绑令”则体现了直接放宽限购措施的心态，限购执行宽松问题大有从隐性变为显性之势。这三个类型的“限购”模式，似乎体现了部分地方对限购政策不同程度的“解读”。
中房信(微博)集团分析师薛建雄表示，在这种形势下，限购令的推行肯定会遇到地方政府的阻力。出于对政绩考核的担心，又迫于调控不力而被问责的压力，一些地方政府最终选择了相对温和的“限价令”或“限购令”。如果任由这股风气蔓延，会导致房地产宏观调控政策效果打折扣。
业内人士表示，佛山放宽限购令一旦执行，将会给各地继续落实政策带来一个不好的示范。这有可能会影响其他城市继续执行政策的决心，进而给整个房地产调控成果打折扣。
水利部：十二五万元GDP用水量要降三成（人民日报）
水利部副部长矫勇在今天举行的国务院新闻发布会上公布了我国水利发展“十二五”规划的发展目标：全国洪涝灾害和干旱灾害年均经济损失占同期GDP的比重分别降低到0.7%和1.1%以下；新增供水能力400亿立方米左右，全面解决农村饮水安全问题，全国万元GDP用水量和万元工业增加值用水量分别降低30%。
此外，目标还包括农业灌溉用水有效利用系数提高到0.53，重要江河湖库水功能区主要水质达标率提高到60%，新增水土流失综合治理面积25万平方公里等。
据介绍，“十二五”水利总投资将达到1.8万亿元左右，主要用于农田水利、防洪工程、水资源保障和城乡供水能力提高、水土保持和生态建设四方面。
围绕上述目标，规划提出了“十二五”水利改革发展的六项主要任务：一是突出加强防洪薄弱环节建设。基本完成5000多条重点中小河流重要河段治理，全面完成5400座小(1)型和4.1万座小(2)型病险水库除险加固。二是大力发展农村水利。在确保2013年解决规划内剩余的1.02亿农村人口、国有农林场和农村学校饮水安全问题的基础上，全面解决新增农村饮水不安全人口的饮水问题，加快推进大中型灌区和灌排泵站更新改造，完成70%以上的大型灌区和50%以上的重点中型灌区续建配套与节水改造任务。三是积极推进重点水源和水资源配置工程建设。四是着力强化水资源高效利用与节约保护，新增高效节水灌溉面积5000万亩。五是继续开展水土保持与水生态修复，进一步加强水土流失的防治，开展敦煌、艾比湖、海河等重点地区与河湖水生态修复治理。六是切实抓好行业能力建设。
矫勇还表示，今年截至9月底，已落实水利建设投资约2600亿元，其中中央水利投资1139亿元，较2010年全年中央水利投资增长15.8%，重点用于解决6350万农村居民和农村学校师生的饮水安全问题。实施327个大中型灌区续建配套和节水改造，6595座病险水库除险加固，800多条中小河流的治理，1250个小型农田水利重点县建设，1100个县的山洪灾害防治预警预报系统的建设，以及江河治理、重点枢纽、水源工程。
今年以来，全国连续发生三次大范围的干旱过程，国家防总、水利部及时启动应急预案。截至10月10日，全国累计完成抗旱灌溉面积3.52亿亩，解决了3250万群众因旱饮水困难，最大程度地减轻了旱灾影响和损失。
此外，今年6月以来，全国大江大河以及重要支流堤防无一决口，大中型水库无一垮坝，累计减淹耕地2613千公顷，解救洪水围困群众122万人次，减灾经济效益达394亿元。
产业新闻
油气定价改革新方案已上报国务院 或随国际变动（上海证券报）
国家相关部门开始研究上调特别收益金起征点
随着16个月来首次油价下调的落定以及资源税改革全国推广的临近，我国新一轮石油天然气市场化改革的大幕就此揭开。
权威人士昨天告诉本报记者，目前成品油与天然气两大定价机制改革方案均已到达国务院层面待批，未来国内成品油定价透明度将增加，而气价或随国际油价动态调整。与此同时，国家相关部门开始研究上调特别收益金起征点。
油气定价机制改革推进在即
“现行国内成品油定价机制运行已近三年，基本理顺了原油与国内成品油的价格关系，保障了市场平稳供应。但实际运行中，也暴露了一些问题，如调价周期过长、调价时间滞后、国内成品油价难以及时反映国际原油价格变化、定价公式透明度较低等。”权威人士说。
该人士表示，今年以来，随着国际油价的大幅震荡，国家加强了对国内成品油价格的管控力度，但油价调整频率较慢，不到位幅度较大，导致炼油企业亏损严重，这在一定程度上影响了机制的正常运行。
“目前，国家正在抓紧研究完善国内成品油价格机制的改革方案，包括缩短调价周期，加快调价频率；改进成品油价格运行操作方式，增加定价的透明度等内容。目前方案已到达国务院候批。”上述人士说。
据他透露，最近这次成品油价下调也是为推出新机制创造条件。
至于天然气定价机制改革，该权威人士表示，研究表明，“十二五”和“十三五”期间仍然是我国天然气需求的快速增长期，年均增长量有可能超过200亿立方米。但国内现行的天然气价格形成机制是基于国产气制定的，已不适应天然气进口量快速增加的新形势。
“目前国家正抓紧研究制定国内天然气价格改革方案，近期改革目标是建立反映市场供求和资源稀缺程度的动态调整机制，理顺天然气与可替代能源比价关系。”上述人士表示，与油价改革一样，境外资源的引进是推动国内市场价格改革的催化剂。随着我国天然气对外依存度的不断上升，国内天然气价格改革也会加速进行。预计在不久将来，我国将建立一个类似目前成品油定价机制的天然气价格形成机制，国内天然气价将随国际市场油价的变化进行动态调整。
分析师指出，中国石油作为我国最大的天然气供应商，将是天然气价格改革的最大受益者。而长春燃气、陕天然气等城市燃气供应商短期内会面临利润率压力。但只要需求保持强劲，成本的上升最终将被零售层面消化。
特别收益金起征点有望上调
值得注意的是，国务院近日发布修改后的资源税暂行条例等三份文件，宣告资源税改革即将在全国铺开，矿产使用费则同步取消，但业界预期的特别收益金同步改革却未兑现。
上述权威人士指出，我国现行资源税费制度“税”“费”并存，功能重叠，管理体制分割，已不适应新形势下国内石油资源勘探开发的需要。为此，国家正在逐步调整和完善相关的资源税费制度，尤其是石油特别收益金政策。
“自2006年开征以来，外部环境和油企情况已发生明显变化，特别收益金政策的不合理性逐步显现。考虑到资源税改革将在全国推广、近年来汇率变化以及油气企业生产成本上升等因素的影响，国家相关部门正在抓紧从提高收益金起征点、增加政策弹性等方面研究完善目前的石油特别收益金政策，相信应与资源税改革同步进行。”该人士说。
中石化总裁王天普昨天也透露，我国将提高油气特别收益金的起征点，但具体时间表尚未知。
俗称“暴利税”的石油特别收益金于2006年3月26日起全面征收，规定原油价格超过40美元每桶时，将按照5级超额累进从价定率的方式缴纳。当国际油价越高时，特别收益金缴纳的额度也将越高，征收比率最高为40%。
据海通证券测算，只要石油特别收益金从40美元/桶上调至50美元/桶，就基本能抵消资源税改革对石化公司业绩的不利影响。
上游公司支付困难 部分中小光伏企业求救高利贷（第一财经日报）
林京(化名)是一家小型光伏企业的负责人之一。这几天他为了“钱”一直在银行、高利贷及客户、供货商之间周旋。“我们不得不求助于高利贷了，资金方面出现了比较大的问题。”
这家小型光伏企业主要从事光伏系统产品的生产。其上游客户是国内一家知名的国有电力投资商。一开始，林京公司把所有光伏产品、支架等等都运到了西部一个省，而且安装到位。但就在谈费用结算时，对方客户突然提出，只能打20%左右的预付款，不能全部结清，“他们承诺会给我们一张为期6个月、数额达上百万元的承兑汇票。”
之所以对方没有现款支付，原因是国家在前不久推出了1元/千瓦时、1.15元/千瓦时等光伏发电价格政策。一些投资商正在全国各地(特别是西部地区)大规模地兴建光伏电站，以便能做成适合该电价政策的电站项目。此前有光伏行业人士认为，国家可能会在明年下调该电价，“所以，一些光伏投资商们希望快点、大面积建成电站项目、尽早获得盈利，以免随后享受不到这样的电价了。”某光伏行业券商研究员汪先生说道。
林京也表示，确实他们的这家西部电力企业客户手上有众多的光伏电站项目，一时之间没办法给所有下游供货商足够的资金。
但是，6个月的百万汇票让林京哭笑不得，现在公司正是缺钱的时候：一方面要采购原材料，继续供应其他的电站客户，另一方面还要拿出一大笔资金用于今年年底一家新生产基地的装修和设备采购。
这样一来，从高利贷那里拿到资金是不得不考虑的一条路。“高利贷那边的月息为5%，只要我们能够尽快地把产品卖给其他客户，那么至少我们还能通过从客户那里拿到的预付款去迅速还清高利贷。”
除了林京的公司之外，绵阳龙华薄膜有限公司(下称“龙华薄膜”)董事长刁锐鸣也告诉记者，公司从今年4、5月份也感到了资金有所紧张。“主要就表现在，下游客户支付货款的期限大大拖长了。”
该公司主要从事电子电气产品的薄膜供应，这种薄膜用于笔记本电脑、液晶产品、手机、电视等的制造。
“我们的上游供应商是一些原材料(聚碳酸酯)生产企业，而下游就是一些渠道商，渠道商们再把我们的产品进行组装及加工等等，卖给电脑、液晶产品等企业。上游供货比较正常，但下游企业往往是拿了我们的货才来付款。以前，有些下游企业给我们60天左右的付款周期，但现在很多公司能延长到90天之久。”刁锐鸣说，这对企业的资金周转带来了比较大的压力。
他表示，自己能理解一些下游行业的难处，“我们一共有几百家客户，其中部分企业是出口公司。因为人民币升值及欧美市场需求减弱，因而出口企业在资金快速回笼上也有难处。”
目前，龙华薄膜解决回笼资金难的做法有几种：尽量去做一些高端、附加值比较高的产品；开发一些新的、信赖度高的客户。
“我们也在寻找一些新的企业合作模式。比如为日本帝人这样的化工巨头代加工PC树脂产品。我们只负责生产，而销售仍是日本帝人自己的渠道。”这样做的好处在于，小企业的资金风险被降低了，同时又增加了公司的销售额。
铁道部200亿债券高利率发行 全额利息加重负担（每日经济新闻）
昨日(10月12日)，今年第一期200亿元中国铁路建设债券公开发行。与2010年发行的15年期品种最高票面利率为4.39%、10年期品种的最高票面利率为4.35%相比，此次7年期品种中标利率为5.59%，20年期品种中标利率更高达6%。
在此前的10月10日，财政部、国家税务总局曾联合发布 “特急”文件，宣布对企业持有的2011~2013年发行的中国铁路建设债券利息收入减半征收所得税。分析人士认为，减半征税虽加大了企业资金运作的韧性，但今年总额度达1000亿元的借债额，无疑将进一步增加铁道部的债务压力。
有研究人士表示，仅通过借债、银行借款等有限融资渠道，而铁道部自身客货运等再造能力有限，其自身债务状况恐难以扭转，不排除后期债务剥离，国家接手的可能。
200亿铁道债高利率发行
昨日上午10~11时，2011年第一期中国铁路建设债券(以下简称“铁道债”)招投标，于中国银行间债券市场债券发行系统进行。
此次债券牵头主承销商国泰君安证券人士向 《每日经济新闻》记者表示，总额200亿元的2011年第一期铁道债在发行期间迅速招满，并未出现之前超短融所出现的流标状况。
据中国债券信息网公布的数据，此次铁道债发行共分7年期、20年期各100亿元。其中，7年期中标利率为5.59%，20年期中标利率为6%。
此前一天，发行方铁道部公布了此次债券的招标区间，其中7年期品种招标利率区间为5.13%~6.13%，20年期品种招标利率区间为5.53%~6.53%。
而据中国债券信息网发行快报显示，与铁道债同日发行的财政部7年期付息国债中标利率仅为3.65%。
前一年，铁道部共发行四期企业债共计800亿元，期限分为10年和15年。其中15年期品种最高票面利率为4.39%；10年期品种的最高票面利率为4.35%。
发债数据显示，铁道部盈利水平较低，2010年净利润只有1500万元，比2009年的27.4亿元明显降低。今年上半年利润总额为42.9亿元，仅为去年利润总额667.8亿元的6.4%。
迫于自身财务状况以及市场资金的压力，原定于9月中下旬发行的此次债券，在两度变更发行时间之后终于发行。据一位交易员分析，随着季末考核与国庆长假过去，流动性进一步宽裕，机构投资者有更多头寸进行支持。
铁道部相关负责人士也向《每日经济新闻》记者透露，与之前铁道部融资不同，此次铁道债发行中标利率创下新高，而且财政部对持债企业的减税政策对此次债券发行也起到了推动作用。
铁道部债务压力持续增大
《每日经济新闻》记者注意到，10月11日，作为债券发行人，铁道部向中国银行间债券市场披露，根据《财政部、国家税务总局关于铁路建设债券信息收入企业所得税政策的通知》(财税 【2011】99号)，对企业持有2011~2013年发行的中国铁路建设债券取得的利息收入，减半征收企业所得税。
据铁路人士透露，事实上在上半年，铁道部就已为融资的事多次进行过讨论。据了解，铁道部领导曾指出，在拓宽市场融资渠道中，要积极争取金融政策，充分利用中期票据、短期融资券、企业债券、信托计划、票据贴现等多种方式进行融资，努力降低融资成本。
根据国家发改委相关批复，2011年中国铁路建设债券发行规模为1000亿元，本次债券可分期发行，应于2012年4月30日前发行完毕。
发改委在批复中表示，铁道债所筹资金全部用于哈尔滨至齐齐哈尔客运专线等35个铁路建设项目。铁道部于发行公告中表示，上述35个项目的建设将有利于扩大铁路运输能力，完善路网布局，促进沿线地区经济的发展。
然而，国家发改委在批复中同时也表示，2011年1000亿元铁路建设债券由铁路建设基金提供不可撤销的连带保证担保。
根据铁道部披露的发展规划，2011~2012年，铁路大规模建设仍处于高峰期，其中2011年我国铁路建设总投资将达7455亿元。
基于此，接受《每日经济新闻》记者采访的多位业内分析人士均表示，由于铁路部门再造能力有限，如进一步融资，铁道部债务压力无疑将继续加大。
融资渠道仍亟待开拓
中投顾问高级研究员高博轩向《每日经济新闻》记者表示，单就2011年第一期200亿元铁道债而言，铁道部就将付出近160亿元的全额利息。
高博轩同时表示，减半征收持有铁道债企业所得税，实际上是加大了企业资金运作的韧性，这将有可能带动一批企业将资金重新投入到铁路建设中去，从而会促使我国铁路建设投资总量环比增加。
一位不愿具名的分析人士告诉记者，虽然铁道部当前债务融资比例依旧处于正常范围，但是在2012~2015年，铁道部的债务偿还压力会逐渐大，即使有政府的财政支付能力支持，铁道部融资所依据的3A评级仍旧过于乐观。
“在债务日益加重的情况下，铁道部本身融资渠道很窄，仍以发债、银行借款为主。”北京交通大学经济管理学院教授赵坚向《每日经济新闻》记者表示，通过铁道部自身客货运等再造能力，难以扭转当前的债务状况。
据铁道部内部人士透露，铁道部已准备退出部分区域铁路的投资建设，即便参与投资也不再要求做大股东。事实上，地方政府财力也十分有限。赵坚分析称，铁路建设虽由铁道部与地方政府共同出资，但地方政府资金并不宽裕，当前地方政府负债率并不比铁道部好多少。
为解决投资问题，铁道部正进行新的尝试。赵坚认为，“铁路基建所需资金只能通过发债、银行借款保证其资金状况，或者就是有人参与投资。”
据媒体报道，铁道部对于企业自建铁路的政策已在悄然松绑。日前，新疆广汇集团筹建的运煤铁路已经获铁道部政策松绑。
赵坚认为，鉴于铁路的重要性，以及其在国家中长期规划中的地位，如铁道部财务状况长期如此，为避免其最终崩盘，只能由国家最终接手，成立资产公司，剥离铁道部债务。
茅台王子酒因提价滞销 高端白酒企业难破中档魔咒（第一财经日报）
茅台似乎患上了大幅提价后遗症。自年初提价后，日前，多个地方的经销商反映，茅台的中档系列酒包括王子酒、迎宾酒和低度酒(38°茅台、43°茅台)，出现滞销现象。
滞销发生在贵州茅台身上似乎匪夷所思，但业内人士指出，“中档魔咒”其实是“茅、五、泸”等以国内高端白酒为主的企业共同的难题。
大幅提价后遗症
近日，《第一财经日报》记者在沈阳秋季糖酒会期间召开的贵州茅台四个总经销产品经销商恳谈会上获悉，部分地区的茅台经销商反映茅台的系列酒产品出现了一定程度的滞销、窜货现象。
出现滞销、窜货的主要是茅台的中档系列酒，包括王子酒、迎宾酒和低度酒(38°茅台、43°茅台)。
某区域迎宾酒经销商对本报透露，其所负责的区域迎宾酒销量比去年同期大概下滑了近50%，正常年份全年的销量是6000多件，但是今年到目前为止仍然有3000多件在仓库中。而据他了解，其所在的省份整个迎宾酒市场的经销商都有不少库存。
一位贵州的经销商表示，贵州茅台对王子酒、迎宾酒有了变化，“从战略品种变成利润品种”，大幅提价的过程中，包装并无大的变化，也因此出现了滞销现象。
有陕西经销商则“诉苦”，提价后的价格定位已经和当地的“西凤酒15年”差不多了。一位河南王子酒经销商表示，王子酒的价格提升之后，“销售难度提高了”，原因是在河南市场上省外品牌如泸州老窖、郎酒市场投入非常之大，有的市场投入甚至达到销售额的40%、50%。
王子酒、迎宾酒提价是去年12月16日贵州茅台平均上调其产品出厂价20%的一部分。今年年初，茅台53度迎宾酒、53度王子酒零售价由此前的78元、138元涨到109元、199元，涨幅将近50%。
有消息称，“十二五”期间包括系列酒、低度酒在内的中档酒被贵州茅台重新定位为重要的利润增长点，公司规划到“十二五”末其400亿年收入目标中有100亿由中档酒贡献。分析人士指出，能否解决好系列酒目前存在的问题，关乎其400亿目标的实现。
分析人士认为，贵州茅台系列酒产品出现提价后遗症的最根本的原因是，贵州茅台经销商经销其高端产品时，主要都是依靠团购、茅台的品牌拉力，而非是渠道控制力。盛初营销咨询合伙人黄磊昨日在接受本报记者采访时也指出，王子酒、迎宾酒的产品设计仍然沿用飞天茅台的思路、产品力一般也是一大原因。
不过，并不是贵州茅台所有的系列酒产品均存在滞销、窜货的问题。如今年5月底面世的定价在600多元的新品汉酱酒上市依赖铺货顺利，销售情况较好。
高端白酒的“中档魔咒”
滞销、窜货现象出现在贵州茅台身上似乎匪夷所思，但是业内人士指出，茅台目前所面临的问题其实是“茅、五、泸”等以高端白酒为主的企业共同的难题，高端白酒企业似乎都面临“中档魔咒”的困惑。
盛初营销咨询董事长王朝成曾指出，高端白酒主要依靠品牌拉力，而中高端白酒则对渠道推力要求更高，两种产品是完全不同的商业模式，因此以高档白酒为主的企业如泸州老窖要想同时做好高端白酒和中端白酒，从商业模式上就难以兼容。
2009年泸州老窖旗下的主力产品之一老窖特曲也曾因为过度提价等原因出现销量下滑，分析人士指出，如今1573产品产量有限的泸州老窖也因为执行“大招商、招大商”策略，在多种产品上进行推广，而面临着中高端产品推广上缺乏重点品种、产品线太多、“子品牌自相残杀”的质疑。
五粮液则通过设立反应更为迅速、权限更大的华东营销中心，加大推广五粮醇等中端重点产品力度等方式破除这一“中档魔咒”。
有数据显示，由于五粮醇等中档产品保持了较高的增速，今年上半年五粮液系列酒产品销售总量同比增加30.50%。黄磊表示，公司在与五粮液进行五粮醇的合作时，在区域市场上引入了平台商的概念，平台商通常为所在区域的一个大经销商，原先由厂家做的事情由平台商来做，平台商完成控价等工作，这样厂家在区域市场上就进而掌握了一定的资源，而不同于原先的总经销模式即厂家给销售费用，区域市场主要依靠经销商自主进行。
金九不金银十难旺 车企火并年底车市（中国青年报）
传说中的“金九”并没有如期到来，而10月1日开始实施的新节能汽车补贴标准更是给刚刚开始的“银十”泼了一盆冷水。由于修改后的节能汽车补贴门槛由原来的6.9升提高至6.3升，使得新政实施后，原来400多款可以享受3000元现金补贴的节能车型缩减为37款，约九成车型失去了政策补贴的支持。
在这种情况下，原本应该相对火热的“十一”车市就显得异常冷清。记者走访了北京多家车市，发现看车者寥寥，购车者就更少，特别是一些自主品牌经销店，由于失去了3000元的节能补贴，车价在节后呈上行趋势，也抑制了消费者的购买欲望。比如比亚迪F3低配的价格节前为4.98万元，从10月1日起，价格则调整为5.28万元。
“由于10月份节能汽车补贴门槛要提高，部分车型将无法受到优惠，消费者的购车成本提高，1.6升及以下小排量汽车的市场份额将逐步萎缩，如无其他汽车消费刺激政策出台，在去年高基数的基础上，第四季度将出现同比负增长。”全国乘用车联席会秘书长饶达表示，车市早已进入饱和期的一线城市，“十一”黄金周对市场的刺激作用有限。“从目前情况看，很多厂家难以完成年初既定的目标，因此，年底车市的竞争将变得尤为激烈。”
小排量车再次被“抛弃”
曾经是市场中坚力量的1.6L及以下排量车型，在过去的一年时间里，连续受到小排量车减税政策取消、汽车下乡政策取消和节能补贴门槛提高等因素影响，市场占有率呈节节下滑趋势。
“很多消费者为赶‘末班车’，购车热潮提前在9月份就释放了。”饶达分析，受新节能汽车补贴政策门槛提高的影响，9月份1.6升及以下排量车型的销量出现一个比较大的反弹，这有点类似于去年12月的疯狂购车，购车需求被提前释放了。“经销商开出的优惠幅度基本和9月份差不多，有些品牌的车型优惠反而比9月份还要减少了。所以，今年‘银十’的车市肯定不可能出现去年的火爆情况了。”
北京亚运村汽车交易市场的统计显示，7天的黄金周长假累计交易量比去年同期下降20%。此外，受节能惠民补贴政策变化影响，1.6L以下车型交易量较去年同期下降高达61.5%，而1.6L以下自主品牌车交易占比更从去年的50%下降至26.8%。“受节能惠民补贴政策变化影响，1.6L以下经济型车该买的在9月30日之前都买了，加上近期车型颜色不全，价格优惠缩小3000元以上，黄金周明显不如9月底卖得好。”北京亚运村汽车交易市场副总经理颜景辉表示，从10月1日起调整并实施新的节能汽车补贴政策使得大部分自主品牌小车落选，对价格敏感度较高的小车消费者影响明显。
“北京新政后第一个黄金周长假虽然人气淡于往年，但目的性很强的潜在消费者比例却高于以往。”颜景辉表示，尽管黄金周期间的客流不及新政前，但来自山西、内蒙古、河北、天津等北京周边的消费者每年都会借来北京游玩的机会逛车市，“通常亚市大约四成的销量是由外地消费者贡献的。”数据显示，“十一”黄金周期间，1.7L～2.5L排量国产车的交易比例从去年40.5%上升到今年的55.6%，提高了15.1个百分点，2.6L以上排量车型的销量也较去年同期增长19%，所占进口车交易比重由去年的59%上升到今年的70.6%。此外，在黄金周的前三天，中高档车的交易量比去年同期增长了4%，其中小排量中高档进口车更比去年同期增长了近一倍。
也就是说，“向高处走”的消费趋势已经很难逆转。“限购实行之后，京城汽车交易往中高档走的趋势越发明显，很多消费者买车都倾向于一步到位。再者，未来京城汽车消费主流应该是升级置换的客户为主，他们大部分都是买中高端车，而不会再买低端小车。”颜景辉认为，升级置换是未来京城汽车交易的主流市场。
而这样的情况，也同样出现在上海、广州和深圳等其他一线城市。今年9月，奇瑞在广州最早一批、并且曾经一度规模最大的经销商悄然“关门大吉”，改投东风日产(微博)合资自主品牌启辰4S店。这也被看作是自主品牌生存空间逐渐被压缩的一个现实写照。在鼓励政策纷纷退市之后，小排量自主品牌如何在夹缝中求生存，进而发展和突破，成为值得全行业思索的一大课题。
“翘尾行情”不可期
与自主品牌的生存困境形成鲜明对比的，是微博里一则被广为流传的、关于大众合资车企高福利的消息。今年来，与整个车市萎靡不振的行情相比，南北大众均取得销量和利润的双丰收，成为最大的赢家。
与此同时，通用也赚得盆满钵满。最新数据显示，通用汽车及旗下合资企业9月在华销量达24万辆，同比增长15.3%，环比增长16.7%。今年1～9月，通用汽车及其合资企业在华销量亦创新高，达到189.3万辆，同比增长6.6%。车市分化，已经成为很难阻挡的潮流——自主品牌降无可降，而德系车则仍处于加价购车的“黄金时光”，进口豪华车型的加价也非常明显，路虎、宝马等车型甚至需要加价5万～12万元，一车难求。
处于自主品牌和德系车中间的韩系车的日子也不是太好过。为了抢占市场，完成年度目标，韩系车纷纷祭出“杀手锏”，以价格换市场空间。记者从市场上了解到，目前第八代索纳塔的市场最低售价已经降至13万元区间，大有“秒杀”中级车的决心，与去年老款马自达6直降3万元可谓“异曲同工”。
降价、推新车，一直被誉为传统营销最直接、最有效的两大法宝。在这个颇为冷清的“金九银十”，这两大法宝也被运用得淋漓尽致。10月9日，在“十一”黄金周结束第二天，奥迪就在北京迫不及待地推出了A1。两天后，奔驰CLS级运动型轿车也宣布登陆中国市场。东风标致308、雷克萨斯CT200h等车型也已经蓄势待发，用新车效应来聚集人气、带动销量，成为年底车市不可忽视的一大景观。
“年底价格战将来得更加猛烈。”资深汽车分析师贾新光认为，黄金周的交易遇冷并不能说明问题，12月份才是真正的销售旺季。“由于年底优惠政策的释放等因素，全年最大的销售高峰应该仍会出现在年底。对于众多的消费者，不妨再等上两个月，也许会有新的收获。”
除了拼价格、拼新车外，一汽丰田今年来的一些营销措施也引起业界的关注，如锐志的漂移体验活动、卡罗拉“幸福相约”大型相亲会以及乐购嘉年华等，针对每一款车型举办富有成效的营销活动，将成为越来越多车企的营销重点。而卡罗拉在8月份的脱颖而出，更是创新型营销的最好佐证。
然而，饶达并不认同这种说法，在他看来，节能汽车补贴门槛提高将成为压死今年年底车市的“最后一根稻草”，第四季度的汽车销售或许遭遇低潮。“9月底的高峰过后，第四季度3个月的销量同比数据很有可能负增长。”饶达告诉记者，去年年底，在购置税减免、汽车下乡和以旧换新3项政策即将退出，在北京治堵限购新政即将实施等多重因素的影响下，全国汽车销售出现过高峰。乘联会的数据显示，去年后3个月的汽车销量分别为95.84万辆、106.2万辆和126.6万辆，同比分别大增27%、28%和28%，这么高的销量很难再次超越。
“现在，汽车厂商、经销商和消费者都在观望第四季度的车市走势，等厂家和经销商hold不住的时候，车价就会松动，竞争太激烈了。”中国汽车流通协会有形市场分会常务副理事长苏晖也认为，受各种因素影响，北京第四季度的车市仍将以平稳状态为主，不会有大的突破，10月的销量甚至可能出现小幅下滑。“今年车市转冷是市场的自然规律，不应过多地人为干预，经销商也该清醒认识到这一点，适当给自己降降温。”
沪深股市
万润精化财务数据被指包装 媒体指摘五宗罪（新华网）
编者按：烟台万润精细化工股份有限公司于9月28日成功通过发审委审核，这距离其去年因关联公司信息披露不完整、公司主营业务独立性存在缺陷及贷款担保信息披露不完备等问题被否尚不足一年。
最新招股书显示，万润精化今年上半年的营业收入为4.69亿元，净利润为7714万元，净利率达到16.45%，对应的应收账款周转率却下降至7.17。业内人士认为，周转率成倍下降，操作痕迹明显，有人为包装的嫌疑。
早在2010年9月6日，烟台万润精化上会就被否决，当时业内人士分析烟台万润精化的被否可能涉及五宗罪，其中很重要的一点就是为了提高利润，操作应收账款周转率。
万润精化为过会浓妆艳抹 财务数据整容 神秘股东潜伏
烟台万润精细化工股份有限公司于9月28日成功通过发审委审核，这距离其去年因关联公司信息披露不完整、公司主营业务独立性存在缺陷及贷款担保信息披露不完备等问题被否尚不足一年。
而万润精化今年的申报稿仍存争议。最新招股书显示，万润精化今年上半年的营业收入为4.69亿元，净利润为7714万元，净利率达到16.45%，对应的应收账款周转率却下降至7.17。业内人士认为，周转率成倍下降，操作痕迹明显，有人为包装的嫌疑。
万润精化2010年上会前夕披露的招股书中，对秉原投资的股东康玛水有详细的描述。但在最新招股书中，康玛水没有再出现。公开资料显示，康玛水为郑州市第十二届政协常委、生茂光电科技股份有限公司董事长，曾在郑州市高新技术产业开发区投资兴建光电固态照明产业化项目。2010年9月，万润精化首次冲关被否之后，秉原投资的股权也发生了变化。
第五大股东秉原投资股权变动如此重要的信息，万润精化并没有在最新申报稿中披露。个中缘由，尚待解释。
万润精化上会被否 被指涉五宗罪
早在2010年9月2日万润精化上会消息公告后，各大网站股吧中，投资者们开始研究万润精化上市后带给公司的实际投资收益，甚至详细计算每股收益有望增厚的幅度。然而到9月6日，伴随着烟台万润精化的上会被否，这场争论戛然而止。
据投行和汉鼎咨询等业内人士分析，烟台万润精化的被否可能涉及五宗罪。
客户集中度高 独立性存疑
据万润精化招股书显示，公司所处的液晶材料行业属于高度技术垄断型，全球液晶材料终端产品的专利主要集中于德国Merck、日本Chisso和日本DIC，三家公司因其技术优势长期处于行业前三名。
如此惊人的客户集中度，多位投行人士表示：三家客户集中占有超过90%的主营收入，对公司经营独立性的保持非常不利。
募投项目前景不明
“募投项目单一且单纯提高产能，是这次两家公司的通病。”某投行保荐人告诉记者，“万润精化生产的是液晶材料，为液晶显示屏生产的一材料环节，在此环节公司的竞争优势并不突出。而且公司所在领域的市场空间有限，募投项目产能扩张过快，导致未来销售前景存在不确定性。”
利润连续多年递减
据万润精化公告显示，公司2007年、2008年、2009年和2010年上半年净利润分别为8641.95万、9362.43万、6339.93万和5655.38万。2009年的净利润远远低于2008年和2007年。
应收账款周转率跌速惊人
据万润精化公告显示，公司2007年、2008年、2009年和2010年1-6月的应收账款周转率分别为23.59次、23.45次、8.76次和5.05次，2009年后下降，下降比例超过100%。
王叁寿指出，“周转率成倍下降，操作痕迹明显，有可能是为了提高利润。”
供销社股东引发猜想
据招股书显示，发行前烟台供销社共持股1033.60万股，持股比例10.00%。而对该供销社的披露信息却非常少。
王叁寿认为，供销社为国有企业改制而来，未披露供销社后面的集体成员股东人数，而供销社集体所有人人数往往数以百计。
兆驰股份涉嫌欺诈发行：大股东占款三年未入账（每日经济新闻）
国庆节前最后一个交易日 (9月30日)，兆驰股份(9.26,0.12,1.31%)(002429，收盘价9.14元)发布了一份整改公告。这次整改源于今年年初深交所的一次现场检查，该次检查结果显示，兆驰股份在公司治理、信息披露等各方面存诸多问题。其中一笔2900万元的款项被大股东占用尤为引人注目。
兆驰股份上半年一份公告显示，2008年(兆驰股份上市前)，为了获得大股东兆驰投资提供的银行借款担保，公司就以反担保方式，汇出2800万元至大股东指定账户(计提利息后增加至2927万元)。与大股东之间发生资金拆借本十分正常，但奇怪的是，这笔交易却没有在IPO招股说明书中有任何体现，直到深交所现场检查后，才被曝光出来。
负责兆驰股份IPO审计的一位经办会计师对《每日经济新闻》表示，在IPO审计时没有发现这笔大股东占款，是因为这笔钱压根就没有入账。
多重问题曝光
9月30日，兆驰股份发布了多份公告。首先是第二大股东深圳创新投于2011年6月10日～9月27日间，累计减持公司股份1463.97万股，占比2.30%，持股降至5%以下。对于减持的目的，深圳创新投明确表示是收回投资收益。并表示“不排除在未来12个月内继续转让其持有的兆驰股份股票的可能”。
去年6月上市后，兆驰股份可谓是一路暴跌，今年跌幅高达48%。
记者还注意到一个细节，深圳创新投减持首日与限售股解禁日为同一天，即便股价已暴跌，股东依然选择在解禁第一天就抛售，兆驰股份到底怎么了？这从公司当天公布的其他几份公告中，或许能找到部分答案。
9月30日，兆驰股份发布了一则名为《关于落实深圳证券交易所内控相关规则的自查情况及整改计划》。
该整改计划源于深圳证监局的一次检查。2011年2月17日，深圳证监局对兆驰股份公司治理情况展开了专项现场检查。随后下发了一份《监管意见》，认为兆驰股份存在大量问题：“公司治理自查报告和整改计划未能如实反映你公司在独立性、公司治理、信息披露、募集资金管理等方面存在的大量问题，公司治理存较大风险隐患。你公司在上市公司独立性、公司治理、信息披露、募集资金的管理等方面均存在较多问题，特别是独立性存重大缺陷……”
在这份整改计划中就列出了四大类，15个具体问题。
如2011年8月10日，公司董事姚向荣离职，这导致董事会薪酬与考核委员会成员少于三名。在7月前，内部审计部门也没有配置足够人员从事内部审计工作。上市后6个月内未与具有从事代办股份转让券商业务资格的证券公司签署 《委托代办股份转让协议》等。
除了上述“小问题”外，兆驰股份还存在一个“大问题”，即大股东直接占用上市公司资金2927.05万元。
神秘的2900万元
对兆驰股份投资者来说，2900多万元的大股东占款“颇有些意外”。
2010年6月，兆驰股份登陆中小板。从招股说明书看，这家主营数字电视机的民营企业规模并不算小，2009年底总资产已经达到13亿元，当时资产负债率约为48%，看上去公司资产质量不错。兆驰股份也在招股书中对投资者保证：“截至2009年12月31日，公司其他应收款余额中无持有5%以上股份股东单位的款项，欠款前五名金额合计281.29万元，占其他应收款的比例为50.82%，主要为厂房押金。”
一个多月后，兆驰股份披露了上市后第一份定期报告——2010年半年报。在这份报告中，公司亦表示：“报告期内，公司与控股股东及其他关联方发生的资金往来均为正常经营性资金往来，不存在控股股东及其他关联方占用公司资金的情况。”
可随后兆驰股份自己推翻了上述一切。在今年4月28日发布的2010年年报中，兆驰股份明确表示，早在2008年，公司为了获得股东兆驰投资提供的银行借款担保，就以反担保方式，汇出2800万元至兆驰投资指定账户，并且一直未收回，从而形成大股东对公司资金的长期占用。而在每年计提利息后，这笔占款在2010年底增加至2927万元。今年4月，兆驰投资终于把这笔钱还清。
即使还清，兆驰投资这种行为也违反了有关规定。2003年，证监会发布了《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》，明确规定“上市公司不得有偿或无偿地拆借公司资金给控股股东及其他关联方使用”。
一位资深保荐人指出，一般来说，企业为了掩饰关联方占款，会将这笔款项以预付材料款、在建工程等方式入账，也有可能干脆不入账。作为保荐人，在财务方面，多是运用会计师的审计成果，但是既然要签字保荐，那么就有义务充分和公司、会计师沟通，保证披露的充分完整。
审计师：“账外账”
为进一步了解上述款项具体的细节，《每日经济新闻》记者采访了兆驰股份董秘漆凌燕，尽管反复强调“已整改完毕”，但对于为何这笔款项没有在招股说明书中出现，她却表示“前期的事情不清楚”。
记者随后致电当时负责兆驰股份IPO审计的一位经办会计师。这位会计师表示，之所以在IPO审计时没有发现这笔大股东占款，是因为兆驰股份这笔钱压根就没有入账。“审计人员毕竟时间和手段都有限，我们在进行IPO审计时是实施了充分、必要的审计程序，甚至做了很多延伸审计程序，但最后这笔占款还是没有发现。2010年年报审计前，监管部门专门和我们进行了沟通，要求我们关注兆驰股份的关联方往来问题。我们因此整整做了两个月的现场调查，最后这笔钱是兆驰股份自己承认的，我们对此进行了审计调整。”
律师：中介机构难辞其咎
这位会计师强调道，从重要性的角度说，这2800万元的占款不会影响报表使用者的阅读，也不会影响发表审计意见。“只是反映了公司治理上存在一些问题需要改进”。
而一位大型会计师事务所项目经理对《每日经济新闻》表示，虽然审计手段的确有局限，但从经验上来说，这种账外账也并非一定无法审计。“既然是上市公司付出去的钱，一定有资金来源。可以关注银行对账单上每一笔大额支出并与日记账核对，也可以增大对往来方的函证数量，并且还要多多关注可能存在的账外收入。即使不一定百分之百理清，也应该可以觉察出蛛丝马迹。”
而顶着这样明显的问题，兆驰股份最后却顺利地闯过会计师事务所、保荐人国信证券等重重“关卡”上市，到底是谁之过呢？显然各方都难辞其咎，上市公司以及大股东，中介机构又应该承担怎么样的责任？
北京问天律师事务所合伙人张远忠(微博)认为，“公司在IPO时隐瞒了大股东占款，财务造假是肯定的，也是虚假陈述，属于一种隐瞒行为”。同时他指出，这种行为还属于欺诈发行。
张远忠还认为，中介机构，特别是保荐人国信证券和会计师事务所也应承担责任，“保荐人如果没有做好尽职调查就出具报告，属于重大过错，要承担民事连带责任”。
宣传的荣誉奖项消失 联建光电IPO涉嫌虚假陈述（和讯网）
本报讯 上市前就受市场质疑的联建光电(300269)昨天迎来上市的好日子。但让投资者意外的是，公司在上市首日自爆信息披露方面出现了问题，并在公告表示“给投资者带来的不便深表歉意”。有律师认为，该公司招股说明书涉嫌虚假陈述。
宣传的荣誉奖项消失
昨日，联建光电在公告中披露，公司此前刊登的《首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》第22页“主要资质与荣誉”中一栏，披露了公司曾获得“全国LED应用产品质量公证十佳品牌(重点推广单位)”、“全国LED应用产品质量公证十佳品牌”以及 “广东省名优产品”三项荣誉资质。
但是经过查证，其中“广东省名优产品”的颁发单位全国高科技质量监督促进工作广东委员会已于2011年5月被民政部依法取缔，因此不具备评奖资格。
同时，公司另外两项荣誉也存在问题，全国LED应用产品质量公证十佳品牌(重点推广单位)”以及“全国LED应用产品质量公证十佳品牌”的颁奖单位中国中轻产品质量保障中心，虽然是依法设立的企业法人，但其评选上述奖项可能会被有权机关认定违反《中国名牌产品管理办法》。但对于为何会被权威部门认定违反的原因，公司没有做出任何解释。
“这是典型的虚假陈述。”上海市华荣律师事务所许峰昨日接受《大众证券报》采访时表示，“联建光电上市前宣传的荣誉奖项，对投资者做出投资决策具有重大影响。现在这家公司的投资者已经申购完毕，公司后期才发公告说自己之前宣传内容有问题。应该要求公司停牌说明情况，给投资者一个交代。”
“信息披露时点讲究深”
记者注意到，公司在招股书中披露的荣誉之一：“广东省名优产品”，其颁发单位“全国高科技质量监督促进工作广东委员会”早在四个月前（2011年5月）便被政府部门取缔，但公司仍在9月26日的招股中进行宣传使用。值得疑问的是，此次公司披露的三大荣誉生变时间点正巧在上市首日，究竟是公司前期信息闭塞？还是刻意安排在上市日披露？
对此，记者昨日多次致电联建光电董秘办，电话一直无人接听。不过，深圳一投行人士向记者揭露了其中的奥妙：“联建光电这份公告披露的时间十分讲究。如果在上市前披露，一旦影响扩大，监管部门很有可能会暂缓公司上市。安排在上市之后才发布，上市木已成舟，即使被监管部门追究责任，也无碍大局。”
“之所以会造成这种意外情况，主要归咎于A股市场退市制度不完善，创业板公司退市还一直‘雷声大雨点小’。事实上，国内市场现在基本是‘退市比上市难’。”上述人士表示：“像美国这样成熟的股市，1995年至2002年期间便有7000多家上市公司退市。我们应该仿效学习、完善退市制度，这样才能有效遏制欺诈发行现象的发生。”
招金励福IPO被否:关联交易疑点重重 子公司频遭处罚（21世纪经济报道）
10月12日，烟台招金励福贵金属股份有限公司(下称“招金励福”)冲击中小板被否。
记者发现，招金励福与子公司之间存在诸多的疑似关联交易。
招金励福的实际控制人黄健华、黄晓君夫妇，其控制的另一家公司创东国际旗下的两家子公司励福江门和华福环保，两间公司最重要的客户山东招金金银精炼有限公司(下称“招金金银精炼”)是招金励福二股东招金集团的控股子公司。
这样，黄氏夫妇和招金集团下属的几家公司形成了环环相扣的关联交易链，即励福江门和华福环保通过回收贵金属废料进行提纯，此后其中大部分产品被卖给招金金银精炼，后者通过精炼后的黄金被铸成标准金锭；而另一方面招金励福却又通过招金集团为其采购黄金原料。此前，招金励福甚至从励福江门手中直接采购黄金作为原料。
但据其招股书申报稿披露，励福江门和华福环保因“从事的业务不同”为由没有纳入招金励福。而或许是为了避嫌，2008年11月，励福实业还将其持有的励福江门100%股权转让给创东国际。
此外，曾是招金励福控股子公司的苏州华福贵金属有限公司(下称“苏州华福”)，在上市前存在违规行为，并且受到了苏州市相城区国税局的处罚；而招金励福在苏州相城区国税局出具了违规行为不属于“重大违法违规行为”说明之后，却还将其控股权转让给和公司有业务往来的自然人李建全，以扫清其IPO道路上的障碍。
关联交易疑云
招金集团为山东招远市市属国有独资企业，是招金励福的第二大股东，拥有后者27%股权，不过记者发现两者关系却并非仅限于此。
招股书申报稿披露，公司和招金集团存在经常性关联交易——公司生产金盐、银盐和键合丝，其主要原材料是黄金和白银，占各产品生产成本的98%左右。而由于公司并无上海金交所会员单位资格，因此委托招金集团代理采购黄金并支付代理费。
虽然按代理费在营业成本的比重推算，招金励福和招金集团的关联交易金额不足1%。但在2008-2010年的三年中，招金励福通过招金集团代理采购的黄金价值均在30亿元以上，占据了公司绝大部分的营业成本。
另外，招金集团给予招金励福的黄金代理费率约为万分之三。但招股书显示，如果通过银行代理采购，其相关代理费率的浮动跨度却相当大，介于万分之一点八至万分之九之间。
为了解决上述关联交易，招金励福表示计划通过银行代理采购黄金。
虽然工行招远支行今年3月22日出具的说明显示，该行“可以代理个人
或法人进行黄金现货买卖的交易”，但目前工行黄金交易系统并不支持法人客户交易，而且招金励福也“尚未接到银行关于法人黄金交易系统开通的通知”。
不仅如此，除了上述披露的经常性关联交易，招金励福实际控制人黄健华、黄晓君控股的其它公司，也与招金集团子公司之间有着扑朔迷离的关系。
资料显示，黄健华和黄晓君共同控股创东国际，而创东国际拥有两家全资子公司励福江门和华福环保均从事黄金、白银等贵金属的回收业务。
据励福江门介绍，其回收业务是将金、银等贵金属的废水、废渣等通过提纯，达到纯度99.95%以上。
招股书申报稿披露，由于励福江门和华福环保“与发行人所从事的业务不同，不存在同业竞争”，因此实际控制人未将其纳入招金励福。
但记者发现，励福江门和华福环保却和招金励福的第二大股东招金集团有密切关联关系，其控股的招金金银精炼是上述两家公司的共同客户。
据了解，招金金银精炼不仅是励福江门最大的客户，而且是华福环保的第二大客户。
据招金集团在2009年3月披露的一份文件显示，其控股80.5%的招金金银精炼是通过上交所认证的可提供标准金锭的首批合格精炼企业。
这意味着，励福江门和华福环保通过回收废料进行提纯后生产出贵金属产品，而后其中部分产品卖给招金金银精炼，通过精炼之后，其中的黄金被铸成标准金锭；另一方面，招金励福委托招金集团在上海黄金交易所采购黄金作为原料。
上述环环相扣的关联交易，将黄健华夫妇控制的企业与合作方招金集团密切联系在一起。
可以佐证的是，早在2008年，招金励福曾向励福江门采购黄金，在当年3-5月间招金励福先后分3次向励福江门采购了合计42.9千克的黄金，采购金额合计约为757.79万元。
其实，招金励福和招金金银精炼也早有联系。2008年，招金集团及其控股的深圳招金和招金金银精炼就联合招金励福，共同投资成立了山东招金投资股份有限公司，如今招金集团和招金励福分别持有招金投资74.75%和15%的股权。
转让股权规避“子公司违规”
此外，曾是招金励福控股子公司的苏州华福，在上市前存在违规行为，
苏州华福主要从事金盐的生产、销售和银盐及氰化银的销售。2006年10月，其控股股东张来发将持有的60%苏州华福股权，转让给黄健华持股60%的江门和溢公司。由于苏州华福和黄健华实际控制的招金励福业务相同，为避免同业竞争，2008年2月，招金励福接手了苏州华福60%股权。
2008年7月，招金励福再次对苏州华福增资1500万元，另一名股东苏州光华也出资1000万元参与增资，至此，招金励福依然持有苏州华福60%控股权。
然而，2008年12月，苏州华福因纳税问题遭到两次行政处罚和一次行政处理。
具体来说，苏州华福在2007年9月至2008年12月间取得黄金提炼加工费和金盐加工费收入，未向税务机构申报增值税应税收入131.91万元；2008年4月，苏州华福向其他单位虚开增值税专用发票一份，导致他人未缴和少缴税款6369.13元；2008年6月，苏州华福未按规定开具发票，导致他人少缴税款19833.34元。
对于上述行为，苏州市相城区国税局在2010年7月13日作出相城国税稽处［2010］33号《行政处理决定书》和相城国税罚［2010］43号《税务行政处罚决定书》，并在2011年3月1日作出相城国税罚［2011］8号《税务行政处罚决定书》，共追缴苏州华福增值税22.43万元，加收滞纳金7.48万元和罚款45.49万元。
根据证监会制定的《首次公开发行股票并上市管理办法》第25条规定，发行人不得有下列情形包括“最近36个月内违法工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规，受到行政处罚，且情节严重”。但在短短两年内，苏州华福却接连出现了偷漏增值税款和虚开发票行为。
不过，作为三次处罚决定发出方苏州相城区国税局，却在招金励福缴纳补缴税款、滞纳金和罚款完毕之后，于今年3月1日出具了一份情况说明，声称“鉴于上述违法违规事项不属于大要案，我局认为对该公司的上述处罚，不属于重大违法违规行为的处罚”，规避了“情节严重”圈定的范围。
而在子公司受罚之后，2009年12月，招金励福将其持有的苏州励福60%股权作价2013.5万元转让给自然人李建全。记者发现，后者在青岛牯牛化工从事金盐、银盐等化工产品销售业务，也和招金励福存在业务关系。
安洁科技股权转让疑利益输送 招股书露复制痕迹（新华网）
9月28日，证监会审核通过了安洁科技的首发申请，拟发行3000万股。但据媒体报道，安洁科技三位外部股东以朋友关系突击入股，股权转让涉嫌利益输送，同时招股说明书与锦富新材2010年披露的招股说明书有惊人雷同之处，甚至是“成段落”的出现，涉嫌抄袭。
股权蹊跷转让 涉嫌利益输送？
据招股说明书披露，安洁绝缘(安洁科技前身)于2010 年3月1日召开股东会，公司实际控制人吕莉将其持有的共计3.8605%公司股权(对应154.42万元的出资额)转让给张一梅等10名自然人，转让价格约4.50元/注册资本。
对此，安洁科技称，此次转让价格在参照公司净资产的基础上，由双方协商确定。令人不解的是，本报记者查阅了招股书也没有找到“所指”参照公司净资产具体多少？
其次，作为“参照物”的公司净资产是截至2010年3月份或2009年底？在实施增资时，相比2009年末已经过去了2个月，在这2个月的时间里安洁绝缘的净资产金额不可能不发生变化。
据中国经济时报记者调查，安洁绝缘转让给张一梅等10个自然人中除了7位公司高管外，股东张一梅、周兆华、王洪星都作为公司实际控制人吕莉的“朋友”关系得以入股。
事实上，上述三位吕莉“朋友”股东阅历也非同一般。
据招股书显示，张一梅，2007年9月年至今，就职于上海宾州投资有限公司，任执行董事；周兆华，初中学历，2005年1 月至今，就职于苏州电讯电机厂有限公司；王洪星，2005 至2010 年11 月，就职于台湾东桂塑胶股份有限公司任董事长特助职务、2010 年12 月20 日至2011 年1月9日，就职于永硕国际联合股份有限公司采购部、2011 年1 月10 日至今，就职于致伸科技股份有限公司，任资讯家电产品事业部专案经理。
“仅仅以朋友关系就可以拿到价格低廉的原始股，张一梅等三位外部股东的突击入股存在利益输送嫌疑。”北京某投资公司负责人对中国经济时报记者表示。
更加关键的还在于，会计准则中关于股份支付的计量标准明确表示为“公允价值”，对于上市公司来说，股份的公允价值即等同于二级市场股价，而非上市公司股权价值则通常可以理解为可供参照的、正常交易条件下股份对外转让价格。
从安洁科技披露信息来看，张一梅等三人实施增资的当月，2010年3月18日，转让给非关联方风投，转让价格均为单位注册资本7.91元。
这意味着，在2010年3月张一梅等10人实施增资的时候，公司股权的公允价值已经高达7.91 元，相比张一梅等人增资价格4.50元高3.41元或175.78%。
招股书惊人雷同 涉嫌抄袭
记者查找文本之后发现，在锦富新材2010年披露的招股说明书第34页描述“所处细分行业不被认知的风险”中，采取的叙述方式如下：“由于公司所在的细分行业规模较小，专业性强，因此不为公众所熟悉。投资者也难以通过公开渠道获得行业的信息，难以准确掌握行业的规模、盈利状况、成长性、特性、技术、发展趋势等资料。本公司在国内A 股已上市公司中缺乏同类可比公司，投资者对该细分行业的公司的估值存在一定难度。公司所处的细分行业存在着不被认知的风险。”
而在安洁科技招股说明书的第26页，同样描述“所处细分行业不被认知的风险”，上述叙述基本上被重复说了一遍：“由于公司所在的细分行业规模较小，专业性强，因此不为公众所熟知。投资者也难以通过公开渠道获得行业的信息，难以准确掌握行业的规模、盈利状况、成长性、技术状况、发展趋势等行业特性资料。另外，在国内A股已上市公司中与本公司同类可比的公司数量较少，投资者对该细分行业的公司进行估值存在一定难度。公司所处的细分行业存在着不被认知的风险。”
从上对比可知，两段描述基本上连遣词造句都没有太大差别。然而，锦富新材“主营产品光电显示薄膜器件”，而安洁科技则“主营产品消费电子产品功能性器件”，不仅仅企业不同，行业也不一样，缘何可以被如此借鉴？
“一般对于企业所处细分行业 不被认知的风险 描述，都会去对比行业同类型企业，如果没有，一般都会自己写。安信证券这样的拷贝，不知道是为何？”9月28日，江苏一家券商投行人士在采访中对记者表示。
而针对这种涉嫌抄袭的现象，中国社会科学院经济研究所研究员仲继银在微博上愤怒地指出：“招股书都抄袭，可见我们资本市场的质量，还能指望它发现价值？”
雷同的地方远不止如此。记者在安洁科技招股书里看到了十余处几乎雷同的“桥段”，有时候甚至是“成段落”的出现。
比如，锦富新材105页中对“外资企业的冲击”的近600字描述中，除去两者的产品不同以外，记者在安洁科技第85页也看到了成段的“原影重现”。
同时，在安洁科技第88页“行业区域性的特征”、第89页至90页“与上下游行业的关联性”、第95页“有助于稳固客户和渠道资源”等等，都与锦富新材的招股说明书中高度雷同。
一些描述诸如“公司未来的成长性从内生增长方面体现为伴随着研发、生产能力的进一步增强所带来的产品线延伸和盈利能力增长；从价值链延伸方面体现为自主及与上游材料商合作开发原材料并推广应用、参与下游客户新产品研发获取稳定优质订单”、“公司建立了一整套严格的技术操作规程，注意员工培训和考核，优化生产流程。这些举措使得材料、人工、质量等要素都得到完全有效的控制。产成品废品率低、优良率高，从而有效控制了制造成本”等等，在两份招股说明书里也如出一辙。
隆基股份隐藏关联交易 上市风险依旧存在（中国经济和信息化）
所谓公司的核心竞争力，就是指能干别人根本不能做的事，能在逆境中求得生存和发展，能将市场、客户的价值与制造商、供应商融为一体的特殊能力。
——彼得?F?德鲁克
重获上市签证的隆基股份仍面对着股东关系复杂、关联交易不透明等诸多质疑。
2010年6月21日，李振国和同学李春安、钟宝申的心情和20年前迥然不同。20年前的这一天，兰州大学物理系1990届的毕业生合影留念，他们怀揣着梦想，开始了创业人生。
20年后这一天，本该是他们举杯相庆，纪念彼此成功的时刻，但他们显然已经没有了如此雅兴，因为仅仅两个月前，他们的公司申请IPO被证监会否决了。
一年后，李振国们的西安隆基硅材料股份有限公司（下称隆基股份）再次申请IPO，这次卷土重来的隆基股份最终在7月25日获得证监会发审委通过。这次隆基股份登陆资本市场的战场也由之前的深圳中小板变为沪市主板。
一年前，证监会否决隆基股份上市申请的理由为其与无锡尚德“关联交易价格的公允性”以及是否存在“通过关联交易操纵利润的情形”难以判断。而一年后，隆基股份再次的首发申请获批，似乎之前的风险都得到了解决，但通过记者调查发现，这种风险依旧存在，而股权变更了的隆基股份隐性风险亦开始显现。
“兰大系”隐忧
在隆基股份两次发布的招股说明书中，一个特殊群体在股权结构中一直占有很大比例，虽然他们的关系并不属于证监会规定必须说明的股东关系，但正因为隆基股份在招股说明书中没有发布这些人的特殊关系信息，而使得这个群体的真正关联性显得扑朔迷离。
这群人都是来自于兰州大学物理系的1990届毕业生，在隆基股份的87个自然人股东中，这个校友群至少有十多人。隆基股份如果上市成功，“兰大系”将成功造富。
在隆基股份2011年发布的招股说明书里清楚标明，隆基股份的董事长李振国持有发行人股份5265.0840 万股，占发行人股本总额的23.485967%。李振国的妻子李喜燕持有发行人股份1975.4740 万股，占发行人股本总额的8.811999%。夫妻二人持有股份占发行股本的32.297966%的股份。在本次发行完成后（暂按发行7500万股计算）将持有隆基股份24.20%的股份。
而据记者了解，2010年隆基股份实现净利润4.47亿元，较2009年的1.05亿元足足飙升了325.71%，以发行后总股本2.99亿股计算，每股摊薄收益达1.50元，如果按照市盈率30倍计算，隆基股份发行价约在45元左右。若以45元的发行价计算，李振国夫妻持股的市值超过了32.56亿元，按最新发布的胡润2011年中国富豪榜，李振国夫妻的这个身价已经排在陕西富豪的季军位置。
据招股说明书显示，隆基股份的第一大股东李春安与李振国是同学关系，他们同为43岁，且同于1990年毕业于兰州大学本科物理系。
李春安因持有隆基股份5398.1400 万股而拥有股份24.079490%，在本次发行完成后（暂按发行7500万股计算）将持有隆基股份18.04%的股份，若同样按照45元的发行价计算，如上市成功，李春安仅在隆基股份的身价就达到24.27亿元之多。
同为43岁的钟宝申，亦为李振国和李春安的兰州大学同届同系同学，现在是隆基股份董事兼总经理，持有隆基股份255.5660万股,约占总股本比1.14%股， 在本次发行完成后，若同样按照45元的发行价计算，如上市成功，钟宝申仅在隆基股份的身价就达到约1.15亿元之多。
自然人股东排名第14位的高斌持有隆基股份114.0240万股，约占0.508627%，按以上计算方法,身价也将为5000万元以上。另外，陈红、申加兵、张长江都持有15万股，按以上计算方法,也将有600万元以上的身价。高斌、陈红、申加兵、张长江、李振国、李春安和钟宝申同样是1990年毕业于兰州大学物理系。
而原股东之一李文学也是李振国的同学，李文学和另外一个股东张珍霞为夫妻关系，张珍霞是公司的财务经理，现在持有680.6620万股，按以上计算方法，在隆基股份上市后，她的身价也将在3亿元以上。
这些校友因持有隆基股份的股份，在上市后身价至少达数百万元、千万元甚至亿元以上，如果隆基股份顺利上市，这里将成为兰州大学校友的财富盛筵。
据有关资料，隆基股份三名独立董事中，独立董事张苗和黄克孟的名字也出现在兰州大学1990届校友名单中。
关于隆基股份的公司名称，有三个说法，一是这个名字来源于第一大股东李春安1993年率领5位兰州大学校友创建的名为隆基的公司有关；还有一种说法是兰州大学历史上有一位校长叫江隆基，作为兰州大学校友创办的公司叫此体现校友精神；另一个说法是，西安是唐玄宗李隆基创开元盛世之地，故取此名，意味蒸蒸日上之意。
而据资料显示，隆基股份的兰州大学印记由来已久，公司创始人之一的李葛卫也是兰州大学校友。
2000年2月，隆基股份前身西安新盟电子科技有限公司成立，注册资本50 万元，其中李振国持股40%，李葛卫持股40% ，另一位徐志松持股20% ，法定代表人为李葛卫。两年后，李葛卫将所持有的股份转让给李振国和其他股东，完全退出隆基股份。就在李葛卫退出不到半年，李振国的妻子李喜燕注资，公司一度变成李振国夫妻的完全控股公司，变成了彻底的“夫妻店 ”。直到李振国的同届校友李春安加入，这时，公司注册资本已经变成了2000万元。后来，李振国的同届校友钟宝申、高斌等逐渐加入，公司的名称也于2007年12月改为西安隆基硅材料有限公司，这时，注册资本也改为2500万元。
此时，隆基股份把公司上市列入议事日程，“兰大系”的财富盛筵步入轨迹。
因为李振国夫妻处于相对控股地位，是隆基股份的实际控制人，虽然在招股说明书里明确标注了“不能排除实际控制人利用其控股地位，通过行使表决权、其他直接或间接方式对本公司的经营决策、财务决策、重要人事任免等进行控制，侵害本公司或公众投资者利益的风险”，而且特别强调是“相对控股地位”。但在业内人士看来，从投资者的角度分析，考虑到一些股东和李振国之间特殊的校友甚至同学关系，这种关系所产生的风险值得重视。
质疑法人股
质疑法人股投资者对于隆基股份法人股的质疑从第一个入股的浙江五都投资有限公司（下称浙江五都）开始。2008年4月8日，隆基股份通过股东会决议，同意股东邵东亚将其持有隆基有限（隆基股份前身）3.55555%的股权计88.8888万元，以2400万元转让给浙江五都，其他股东放弃优先购买权，每1元注册资本对应的转让价为27元。申报稿显示，浙江五都于2008年4月3日成立，成立后5天即入股隆基有限。
仅仅成立5天的法人股公司，其公司实力和可靠性有保障吗？
另一个遭到投资者质疑的法人股是国信弘盛。2009年2 月5日，国信弘盛出资5260万元入股隆基股份，其中1000万元计入注册资本（占增资后总注册资本的4748338%）、4260万元计入资本公积，增资价格为每股5.26元。国信弘盛是2008年8月份才成立的国信证券全资子公司，主营业务为股权投资。其法定代表人、董事长胡华勇，现为国信证券董秘、投行事业部负责人。
值得注意的是，国信弘盛为隆基股份两次IPO的保荐人兼主承销商国信证券股份有限公司的全资直投子公司。国信弘盛入股时，隆基股份应该已经进入了上市辅导期。
若按照估算的发行价45元测算，国信弘盛持股市值也将分别高达4.5亿元，盈利幅度高达7.56倍，利润惊人。“保荐+直投”已经成为券商行业一个新获利模式。
然而，在众多投资者看来，同时作为股东和保荐人，券商的公正性就很难保证。国信弘盛和其他券商的直投子公司一样，并不是典型的PE，它从事的是Pre-IPO后期的直投项目，特别是创业板推出之后，这些直投公司的退出渠道大为扩展，在获取高利润的同时，风险大为降低。
隆基股份的四大法人股股东名单中，关系最密切的无锡尚德出现了，光伏富豪施正荣的身影显现其中。
2008年5月6日，通过股东会决议，同意新增注册资本人民币131.025万元，占变更后公司注册资本的4.98%，由无锡尚德以现金5136.181万元认缴，其中131.025万元计入注册资本，5005.1568 万元计入资本公积，每1元注册资本对应的转让价为39元。无锡尚德由此获得隆基股份996万股，每股成本约为5.16元。
仅两个月后的2008年7月5日，隆基有限整体变更设立为股份有限公司，名称改为“西安隆基硅材料股份有限公司”，开启了上市的第一步。然而，正是法人股无锡尚德的加入，使中国证监会认为隆基股份因“主要关联交易方无锡尚德及其关联方因和客户签订保密协议原因，无法披露其向第三方采购的价格”（即关联交易风险）而否决了隆基股份的第一次上市申请。
上述被投资者质疑的法人股东都是在隆基股份第一次IPO申请时就在册的，而在隆基股份第二次IPO申请时，火线投资者上海复星化工医药创业投资有限公司（下称上海复星）的加入也同样让投资者质疑。
2010年9月，上海复星突击入股隆基股份，出资1.38亿元认购1200万股，每股价格为11.5元，且持股比例超过以前的法人股东国信弘盛和无锡尚德，一举成为隆基股份第五大股东。
若按照估算的发行价45元测算，上海复星持股市值将高达5.4亿元，盈利幅度高达2.91倍，上海复星在入股不到一年的时间内投资回报就逼近三倍，不失为暴富传奇。
而上海复星的庞大投资项目体系让投资者对于“去复星”后的隆基股份走向产生不信任。
质疑的焦点是上海复星纯粹的投资者身份，有消息人士指出，隆基股份之所以在第二次IPO时选择在上交所与上海复星的突然加入不无关系，如此看来，上海复星进入隆基股份的目的不言而喻，这也是投资者对“去复星”后隆基股份的市场走向担心的主要因素。
隐藏的关联交易
2010年3月隆基股份申请IPO被否时，证监会理由中所说的关联交易主要发生在隆基股份与无锡尚德、洛阳尚德、华晶公司、宁夏晶隆之间。无锡尚德和洛阳尚德的实际控制人都是施正荣。无锡尚德于2008年5月成为隆基股份的股东，施正荣也成为隆基股份的董事；华晶公司、宁夏晶隆是隆基股份的联营公司。
当时，无锡尚德持有隆基股份4.73%的股权，也是隆基股份的第一大客户。2007~2009年隆基股份对无锡尚德及其关联方的销售收入占营业收入比重为18%、35.83%、67.61%，这种对大客户过于依赖营业收入结构成为日后IPO受阻的掣肘。
隆基股份为了在关联交易方面做到符合证监会的要求，在新的招股说明书四个方面做了说明：在向关联方销售货物方面，隆基股份 2008年度至2009年度向关联方销售货物的金额分别为26857.93万元、45765.44万元，分别占当年营业收入的比重为43.55%、 59.83%，上述关联方包括无锡尚德及其关联方（包括洛阳尚德和上海尚德）、华晶公司。2010年度，隆基股份向无锡尚德及其关联方、华晶公司销售货物的金额为28363.61万元，占当期营业收入的比重为17.17%，较2009年度已大幅下降。
在向关联方采购货物方面，隆基股份 2008年度至2009年度向关联方采购货物的金额分别为2943.41万元、8383.84万元。2010年度，向关联方采购货物的金额为178.20万元，较2009年度已大幅下降。
在接受关联方提供的劳务方面，隆基股份2008年度至2009年度接受关联方提供的劳务（全部为委托华晶公司加工单晶硅片）金额分别为4036.36万元、476.77 万元。2010年度，隆基股份未接受关联方提供的劳务。
2010年隆基股份的关联方交易大幅下降并非引入新的客户，而是在2010年9月20日，隆基股份将持有的华晶公司25%的股权全部转让，转让后华晶公司已不属于隆基股份的联营企业，所以和华晶公司的交易自然不算在关联交易之内。
在向关联方提供的劳务方面：隆基股份 2008年度至2009年度向关联方提供的劳务（全部为受无锡尚德及其关联方委托加工单晶硅片）金额分别为0万元、6979.77万元。2010年度，隆基股份受无锡尚德及其关联方委托加工单晶硅片金额为19079.15万元，较2009年度增加173.35%。
从2010年4月23日隆基股份第一次IPO被否，到2010年6月20 日施正荣辞去隆基股份董事职务，时间还不到两个月，目的就是为第二次上会扫清关联交易风险的障碍；再到2010年9月20日隆基股份将持有的华晶公司25%的股权全部转让，转让后华晶公司已不属于隆基股份联营企业，不构成关联方；到此时，已经为过会上市做好了充分准备。
虽然施正荣已不再担任隆基股份董事职务，但根据关联交易相关制度规定，施正荣离任后的12个月内，隆基股份与无锡尚德及其关联方的业务交易仍将纳入关联方交易范围予以披露。
现在，隆基股份已经安然过会，上市交易在即，然而，隆基股份的这种客户和供应商相对集中以及关联交易的风险仍然存在。
避不开的市场风险
时隔一年零四个月，隆基股份第二次IPO，在发行规模、募资额和投资项目方面均进行了变更。发行规模由7050万股上调至7500万股，计划募资额由10.87亿元上调至13.70亿元，募投项目则由第一次的“年产2000吨单晶硅片建设项”和“对宁夏隆基增资用于1800顿单晶硅扩产项目”变更为“对银川隆基进行增资，用于年产500MW单晶硅棒／片建设项”。
2010年，受益于德国、意大利等欧洲国家的光伏补贴政策和电池组件价格的下降，2010年光伏市场得到空前发展，全年光伏装机容量超过17GW，同比增长了133%。
隆基股份2010年业绩也取得了爆发式增长，2011年隆基股份的招股说明书显示，2009年、2010年隆基股份营业收入分别为7.65亿元和16.52亿元，净利润也从2009年的1亿元上扬到了2010年的4.46亿元。公司仅去年净利润，就同比提升了300%以上，净利润率高达26.9%。
但是，今年上半年以来，海外光伏需求大幅锐减，使我国主要依靠出口的光伏产业遭受严重打击。一位光伏行业研究人员认为，包括富士康等一大批资本雄厚的企业投资光伏，持续不断流向光伏产业，市场正遭遇前所未有的压力，光伏组件的价格也持续下滑。
据国际光伏研究机构Solarbuzz最新报告显示，组件的出厂价格已经比去年同期下降33％，预计今年第四季度还会继续下降18％。造成供需失衡的主要原因在于今年太阳能光伏的实际装机容量远低于预期，出现产能过剩。Solarbuzz还透露，明年光伏终端市场需求增长率可能还不到产能涨幅的一半，因此光伏市场环境将进一步恶化。因此，Solarbuzz预计在不远的未来，太阳能光伏市场将出现财务萧条期，众多公司将面临倒闭或被收购的风险。
知名机构iSuppli市场调研公司也认为，资本密集型的扩张将遭遇不断萎缩的终端市场和不断下跌的收益额。
隆基股份也在招股书中谈到光伏市场的风险：现阶段，太阳能光伏电池应用成本相对于传统的发电方式成本较高，而且这种趋势在未来一段时间内会持续，现阶段仍然需要政策扶持来大规模推广应用，因此，隆基股份将面临各国光伏产业政策变化及太阳能电池芯片及组件进口国国际贸易政策变化的风险；另外，光伏行业属于新兴行业，在行业发展初期阶段，受整个产业链各环节发展不均衡及市场需求变动的影响，不可避免会出现大幅波动现象，因此，如果隆基股份不能根据光伏行业的整体波动而降低采购成本、稳定销售价格，将会对隆基股份的经营业绩造成负面影响；而且如果在产品价格下降的同时，无法通过诸如向上游转嫁价格、技术更新、提高生产效率等手段使得产品成本保持同步下降，那么将对隆基股份的毛利润率造成不利影响。
在光伏企业普遍缺钱的当下，能够上市融资可谓对于隆基股份而言是个绝大的利好计划，但对于投资者而言，这种市场风险所引发的对隆基股份未来业绩的担忧会愈来愈大。
