二、我们的观点
1．10月12日大幅反弹是多种因素叠加效应的共同结果。
近期市场在宏观调控力度保持不变、上市公司业绩增速下滑、民间借贷风险开始暴露、欧债危机继续恶化、股市扩容压力不减等多种因素影响下持续杀跌，并出现非理性下跌。由于上证综指2319点位置具有较强的技术支持含义，而外围市场特别是欧洲股市10月份以来持续反弹，汇金宣布自主增持工、农、中、建四大行股票的举动具有强烈的政策暗示意义，都是诱发10月12日大幅反弹的原因。
2．A股市场内部压力正在缓解，纠偏行情已经开始。
今年股市的调整始于4月18日美国国家信用远期评级预警，至今时间跨度约6个月，具体可划分成三个阶段。初期的调整以美国国家信用远期评级预警为诱因，中期（7月中旬）主要下跌动力来自于外部环境包括国企股的暴跌拉动。后期始于8月下旬的宏观经济政策预期改变，由于对宏观经济政策放松的希望破灭，对全球经济衰退的预期增强和上市公司业绩增速下滑的担忧，转而展开调整，又因为民间借贷风险暴露、扩容压力和资金面短缺等原因形成持续下跌。根据我们测算，2011年上市公司业绩整体仍有望保持在15%以上增速，2012年预计保持在10%左右，属于软着陆过程，近期市场下跌存在较为显著的非理性成分。由于国务院支持小型企业发展措施出台，期待已久的宏观经济政策微调已经开始，历史上汇金增持银行股的强烈市场效益（20%以上）所带来的暗示效益，困扰股市的内部因素正在逐步缓解，纠偏行情已经开始。
3．10月份行情将在纠偏和预期由悲观转向乐观过程中展开，预计反弹幅度上将至少超越6月下旬的反弹空间，但不确定性会形成短期的波动要素。
目前，外部环境中欧洲主权信用危机悬而未决，全球经济衰退阴影若隐若现，内部环境中宏观经济政策微调值得期待，但全面松动可能性甚小，而内部经济政策的调整又与外部因素高度相关。由于10月份是各国经济政策协调的重要时期同城315投诉产经，能否形成合力共同应对危机和衰退将见分晓，且存在较大不确定性。但因巴西等国已开始采取措施保持经济增长稳定，我国宏观经济政策的调整可能性虽然尚无信号但存在一定变数。因此，10月份行情将在纠偏和预期由悲观转向乐观过程中展开，但不确定性会形成短期的波动要素，反弹幅度上将至少超越6月下旬的反弹空间。到目前为止我们界定行情的性质是反弹而非反转，核心在于预期能否变为现实，10月份期待宏观经济的明朗。
4．近期被错杀的蓝筹股特别是二线蓝筹股将存在较为强烈的超跌反弹要求，操作上要需结合内外不确定性进行主动出击、波段运作。
如果我们界定10月份行情的主要特征在于纠偏，则近期被错杀的蓝筹股特别是二线蓝筹股将存在较为强烈的超跌反弹要求。而就A股市场历来具有的投机特点而言，中小板和创业板也存在较大的政策支持，因此反弹的热点将是全面而非局部的。由于10月份恰好与三季报公布期重合，我们认为在宏观经济调整过程中保持业绩持续快速增长并超预期的公司是关注重点。就操作要点来说，10月份仍然需要结合内外不确定性进行主动出击、波段运作，且仍以反弹对待。但经历了长期大幅下跌后，投资者已严重恶化的心态需要较长的修复过程，及时扭转心态是比选股和操作更为重要。
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