ST中农上市十年亏损七年 IPO募资项目几乎零投入
上市十年以来，除2004年、2006年和2010年度实现赢利外，ST中农的净利润始终处于亏损状态
编者按：银根紧缩大环境之下，资本市场成了许多人眼中的“圈钱市”，而为防患于未然，两市要求部分上市公司填报募集资金的使用情况，之所以要求填报的为“部分公司”而非全部，有业内人士认为正是源于有些公司确实存在募投资金去向不明的状况。虽然还不能得知这部分公司的准确名单，但《证券日报》经过梳理，把其中具有代表性的上市公司募集资金使用情况一一剖析，分析其募资使用现状及存在问题，以飨读者。
■本报记者 桂小笋
股价持续下跌之后，ST中农10月27日收于6.68元的股价跌破了此前曾打算定增时拟定的股价6.73元/股。这也意味着，因定增方要求改进定增方案而叫停的增发项目，想要卷土重来难度加大。
不过，有分析人士认为，对于ST中农而言，相较定增，公司找准自己的战略定位则更为重要：自2001年初登陆资本市场以来，ST中农募投项目全军覆没，此后，部分募投项目资金被用以对外股权收购。“从ST中农的报告来看，募投项目资金成为企业收购资金，即使收购的广西格霖农业科技发展有限公司能够给ST中农业绩带来大幅增加，也反映出企业的募投项目缺乏战略定位的状况，企业中长发展战略部署欠乐观。”有不愿具名的分析师对《证券日报》表示。
募投项目多数零投入
翻阅ST中农的招股说明书可以看到，上初伊始，公司对自己业务的描述非常清晰：以农作物种子选育加工销售及农资贸易为主。而成功IPO后，公司共募资约4.9亿元，计划投向30万吨种子加工、农作物原种基地等6大项目。而这6大项目投资总额约为6.7亿元。
从募投项目的分析情况来看，无疑是与ST中农主业遥相呼应的壮举，而2001年年报则显示，一年的时间，ST中农对所有募投项目累计投入仅为511万元，未使用资金则有约4亿元存于银行，其余被用于流动资金周转。
而直到2004年，除30万吨种子加工项目有约1145万元的投入外，其它5个募投项目实际投入金额均为零，时隔七年之后，上述募投项目进展依旧于2004年持平，而已投入千余万的30万吨种子加工项目，也因将原控股子公司大华公司转让，后期投资将根据公司产业布局规划进行调整。
从整个A股上市公司的情况来看，虽然不乏因各种原因而将募投项目进度推迟的案例，但ST中农募投大部分项目零投入的状况则十分少见。“从我们掌握的IPO诊断资料来看，IPO中由于募投项目具有经营风险而被发审委否决的案例较多，但是IPO成功后募投项目出现折戟的案例较占比非常少。投资者应该着重关注此类企业的经营能力，募投项目失败说明企业主营业务改善缺乏动力，也说明企业在中长期市场判断方面出现失误，企业难以出现业绩重大转变。”上述分析师对《证券日报》介绍。
上市十年七年亏损
与募投项目的原地踏步相对应的是ST中农上市以来的业绩。历年年报显示，上市十年以来，除2004年、2006年和2010年度实现赢利外，ST中农的净利润始终处于亏损状态。而在这十年间，育种行业却发生了巨大的改变：先后登陆资本市场的隆平高科、敦煌种业、登海种业、神农大丰纷纷跑马圈地，在种业的育、繁、推等领域各显其能，逐渐收缩ST中农在种业的发展空间。
而上述不愿具名的分析师则对《证券日报》解释，募投项目是企业上市/增发的主要目的，是企业寻找新的利润增长点的重要手段。如果募投项目难以实现，那么企业的主营业务扩展将受到长期抑制，企业将难以改变经营困局。
直2010年，种子销售正式从ST中农年报的主营业务中退出，不过ST中农公告中对种业的“重视”程度却始终不减：2011年，ST中农于10月10日披露定增预案，拟向控股股东定增募资约4.7亿元补充流动资金，以“快速做大做强种业及农资贸易业务”。数天之后，该定增预案被叫停，原因即在于控股股东认为此次定增方案需要完善，此前，《证券日报》曾致电ST中农控股股东询问方案需要完善的具体事宜，但对方回复不便透露。而公司同天公告，以募投资金购入一种业公司股权。但是，从公告显示的该种业公司利润情况来看，2009年、2010年及2011年1-8月净利润分别为220万元、651万元和349万元。有分析人士认为，从这些数据显示的情况来看，单纯依靠该种业公司实现ST中农发展种业的愿望，短期内难以有突破性进展。
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