开能环保（300272.SZ）上市首日的表现，创下了一个不大不小的奇迹。
在以24元开盘之后，开能环保最终收于25.10元，较发行价大涨118.26%。
然而奇怪的是，这一走势并不出乎机构研究员的意料。
“开能环保大涨意料之中，机构积极参与的新股，目前很容易出现爆炒行情。”上海一位关注新股市场的券商研究员称。
此前，机构参与开能环保网下询价的热情颇高，共有50家询价机构的110家配售对象对其进行了初步询价，最终多达45家配售对象提供了高于其发行价11.5元的有效报价。
但记者发现，尽管机构手里积极做多新股，但口里仍不乏看空声音。
东北证券给予开能环保的合理估值区间为9.54元-11.88元；而方正证券、安信证券、海通证券、渤海证券、招商证券也仅仅给出了10.5元-14.76元之间的估值。
值得一提的是，开能环保的保荐机构（主承销）长江证券反而给予了相对较高的估值，即12.04元-14.62元，但面对其首日收盘价25.10元仍是遥不可及。
记者亦发现，10月份以来，13只新股无一首日破发的情况下，诸多券商研究报告给予新股的估值区间反而变得较为保守，甚至出现了犹如渤海证券明显的“做多看空”的局面。
机构积极参与新股
新股的涨幅与机构的参与热度紧密相关
11月2日，开能环保首日大涨118.26%，在10月份以来上市的新股中，涨幅仅次于金磊股份（002624.SZ）。而于10月26日挂牌创业板的和佳股份（300273.SZ），则以61.15%的首日涨幅排第三。
10月份以来新股出现暴涨行情，机构热捧或是主要原因。
11月2日上市的三只新股，开能环保、梅安森（300275.SZ）、阳光电源（300274.SZ）涨幅分别为118.26%、54.04%和13.84%；但记者发现，上述三新股的涨幅与机构的参与热度紧密相关。
比如梅安森仅有48家询价机构的73家配售对象提供初步报价，而最终35家配售对象入围有效报价范围。
而阳光电源更遭冷遇，仅有35家询价对象中的52家配售对象参与，入围的亦仅有17家配售对象。
另一个例子也能说明问题。和佳股份和金磊股份在网下配售是均受到机构追捧，分别有112家和84家配售对象参与初步询价。
此外，10月份以来，机构还参与了二级市场上对新股的炒作。
永大集团（002622.SZ）在10月24日和10月31日各有一机构席买进264.10万元和196.24万元。此外，首日涨幅仅为3.39%的恒立油缸（601100.SH）亦受机构积极追捧，10月28日上市以来累计有8个机构席位大肆买入，买入金额合计25282.84万元。相应的，恒立油缸股价亦是水涨船高。
值得一提还有中国水电（601699.SH），自10月18日上市交易以来，交易龙虎榜中合计有10次机构专用席位
买入，仅有一个机构专用席位卖出。
不过，开能环保的暴涨明显更像是游资所为。据当天收盘之后的机构龙虎榜显示，买入金额和卖出金额前五名均为营业部。其中在卖出榜第二名，是著名游资、私募聚集地——国信证券股份有限公司深圳泰然九路证券营业部。
唱空做多
渤海证券更将“一手唱空一手做多”发挥得淋漓尽致。
然而，尽管积极参与询价和二级市场买卖，但在估值上机构却保守为上。
除了开能环保之外，首日大涨的金磊股份发行价为11.2元，保荐机构（主承销商）国信证券给予14.34元-16.83元估值区间，海通证券、中信证券、安信证券、东北证券给予的估值区间上下限均低于这一估值。但截至11月2日，金磊股份二级市场的股价已经达到25.66元。
而和佳股份发行价20元，民生证券、国都证券给予的估值区间上限分别仅为20元和19.8元。而截至11月2日，和佳股份收于38.51元。
甚至还有大批券商直接将某只新股的目标估值调降到低于发行价。如华宝证券、东莞证券等券商，给予恒立油缸估值上限低于新股发行价23元；而安信证券、海通证券、华泰证券的给予其估值区间下限亦不及发行价。
前赴更有后继。
渤海证券更将“一手唱空一手做多”发挥的淋漓尽致。
渤海证券自营账户对开能环保提供的初步询价为14元，该价格为开能环保110家提供报价的配售对象中第二高。
但渤海证券10月18日的研究报告显示，建议询价区间仅仅为10.08元-12.16元。
然而，很难说目前机构对于新股的保守估值是错误的。因为目前新股的爆炒，受益于A股的连续上扬。
对于目前新股回暖行情，深圳一位私募投资经理谨慎表示：“目前出现大涨的新股估值整体偏高，风险偏大，但可以对成长性好、基本面不错的行业细分龙头继续关注。”
另有机构分析人士指出：“创业板各新股近期普遍涨的不错，远远高于我们当初估值区间，但新股很快变成次新股，已经被爆炒的新股，投资者要提防它出现价值回归。”
