另据记者获悉，国内一些重点节能服务企业，如汇通华城、嘉力达、佩尔优、珠海优华等目前的盈利规模多数在3000万元以下，目前单纯的节能服务型的上市公司仅有达实智能一家。
此外，税收优惠政策的持续性也可能给节能服务企业长期业绩的稳定性带来风险。
“目前政策对采用合同能源管理模式的节能服务企业给予了三减三免的优惠措施，这一方面给此类企业减轻了负担，增加了补贴收入，但另一方面也极容易造成税收依赖。”上海某大型投行负责人指出。
融资困局待解
对于那些采用合同能源管理模式的节能服务型企业而言，融资能力将决定其持续经营的能力。
“合同能源管理的各种经营模式中，国家主推的是节能效益分享型，节能服务企业承担了项目资金投入方面的压力，而对客户来说改造项目就成为了不需要投入的纯收入型项目，大大激发其进行节能改造的动力。但对节能服务企业而言，由于需要在项目前期进行大量的资金垫付，一旦签约项目增多，企业的资金压力将会陡然增大，很容易造成公司现金流的中断。从这个角度而言，目前绝大多数节能服务企业均为中小企业，随着业务的广泛开展，自有资金不足与融资困难的缺陷将会显现出来。”程建辉认为，是否拥有强大的资金链和融资能力，是节能服务企业能否成功IPO的关键。
对此，张炯也认为，“节能服务企业目前运用的主要商业模式就是合同能源管理，这就需要企业具备强大的融资能力，这关系到企业是否有能力延揽到一些大型的节能工程，进一步来讲这也关系到企业的成长性。”
事实上，目前政府部门对节能服务企业的融资困局已经有了一定的认识，并出台了一系列措施予以支持。根据相关政策规定，国家鼓励银行等金融机构根据节能服务公司的融资需求特点，创新信贷产品，拓宽担保品范围，简化贷款申请和审批手续。
不过，在目前信贷紧缩的环境下，节能服务企业对外融资依旧较为困难。
“节能服务企业可以理解为是一种轻资产公司，抵押品主要是节能服务设备，不足以应付此类企业巨额的集中性贷款需求。因此在实际操作中，如何扩大抵押品担保品范围是个难题，目前银行也没有明确的界定。”上海某大型投行负责人指出。
单一客户依赖成通病
另外，节能服务企业经营过程中经常出现的单一客户依赖的“通病”，或将对这类企业IPO构成硬伤。
据大禾咨询的调研显示，节能服务企业往往是由某一个或几个大客户支撑起其主要的收入来源，这令节能服务企业的客户拥有很大的议价权，一旦客户需求转变，将对节能服务企业经营状况带来毁灭性的打击。
上海某大型投行负责人也指出，一方面，节能服务企业往往只服务于一个行业，比如建筑、中央空调等，市场需求略显单一；另一方面，由于历史的原因以及销售能力的欠缺，一些中小节能服务企业大客户销售收入占比通常能达到50%以上，存在单一客户依赖的嫌疑。
该负责人继称，节能服务企业应密切关注行业需求的变化，积极寻找具有发展前景、盈利能力强的项目，形成多元化的利润增长点，并以此来规避风险。 以达实智能为例，据其招股书披露，2007年至2009年，由于不断开拓市场寻找新订单，该公司前五大客户每年均发生了重大的变化，这令其前五大客户销售收入占比一直徘徊在35%至40%之间，避免了单一客户依赖“通病”的产生。
