--新华人寿“化蝶”进行时 2011-11-08 10:36:34   来源：   评论：0 点击：

　　上周二，新华人寿再度挂牌转让所持的北京紫金世纪置业有限责任公司？穴下称“紫金置业”？雪24%的股权，转让价格较上次下调了1.1亿元。

　　上市清障

　　这是新华人寿年内第二次挂牌转让紫金置业股权。

　　来自北京产权交易所信息显示，新华人寿于日前公开挂牌时持紫金置业24%股权。据项目公告，该笔股权被平均分拆为两个标的，即各标的分得12%股权，合计转让价格为20.4亿元。值得一提的是，本次挂牌较8月底新华人寿首次挂牌开出的转让价21.5亿元降低了1.1亿元。

　　另据挂牌信息及项目推介资料显示，紫金置业控股股东为北京饭店，持股比例51%，其他两位股东为丰盛世纪置业有限公司及新华人寿，持股比例分别为25%和24%。其开发的主要项目为北京饭店二期扩建工程，有业内人士称，该项目公寓？穴住宅？雪部分在去年8月面市，同时全部取得预售许可证，今年年底可以交付使用，新华人寿此刻转让可谓是 “忍痛割爱”。但即便如此，按照新华人寿当时出资6亿元推算，6年间已获得了约2.4倍的不菲收益。而此举将成功实现14.4亿元的现金收益，将为其2011年的业绩增色不少。

　　新华人寿“忍痛割爱”或为提速IPO进程。综合媒体报道，新华人寿目前A+H股上市计划正进入关键时刻，在今年7月底，新华人寿已经拿到保监会批准其上市的监管文件；8月上旬，新华人寿向上海证券交易所和香港联交所递交了正式上市申请。由于紫金置业从事房地产业务，新华人寿此时剥离非主营资产，正是为上市清障。

　　记者了解到，目前，新华人寿已聘请中金、瑞银、法国巴黎银行、美银美林、德意志银行、高盛、汇丰、摩根大通8家券商负责其IPO安排。有业内人士分析称，新华人寿的IPO只差临门一脚，剥离紫金置业或将直接决定其年内的上市进程。

　　风雨兼程

　　对于一家有着30万员工、1400家分支机构的企业来说，“化蝶”的过程艰难而痛苦。

　　过去的一年多，是新华人寿的“疾走”时期，虽有旧文化的延续，更重要的却是新制度的落地，虽有离乱动荡，更多的则是发展前行。其中，最大的改变莫过于中央汇金的入驻。2009年11月，汇金公司以每股8.71元接盘新华人寿38.81%股权后，新华人寿迅速启动上市进程。虽然新老管理层的交替、权力的归属与划分、人事结构的梳理、投资能力的恢复、治理水平的完善，都不是一朝一夕能够解决的事情。但在聘请了麦肯锡、埃森哲等咨询机构为其做战略规划和流程再造后，新华人寿正着力推动由粗放式经营向精细化管理的转型变革，并于去年入驻了亚洲一流的数据中心。用新华人寿副总裁刘亦工的话说就是：“虽然事情不断，但还是很快恢复过来了。”

　　据说，2010年一年，新华人寿开了18次董事会。

　　不得不提的是偿付能力，这个曾长期悬在新华人寿头顶上的达摩克利斯之剑。

　　在完成140亿元增资之前，新华人寿的偿付能力充足率只有30%，远远低于监管标准，增资后，公司的偿付能力充足率提升至130%的达标状态。对于强力推进上市计划的新华人寿来说，这一数字显然不足以取悦投资者。因此，新华人寿启动了“锦上添花”的次级债计划，并于今年9月份获中国保监会批准发行50亿元次级债项目，将这一关键指标提高到150%的良好水平。从30%到150%，新华人寿只用了短短一年的时间，或许这也是投资者面对还在“疗旧伤”的新华，却仍然对其成长潜力充满期待的关键所在。这一点，从去年年底新华人寿股权被高溢价转让上也可略见一二，北亚实业转让新华人寿5.7075%股权的挂牌价为每股13.82元，而最终每股40余元的成交价格使该公司投资新华人寿股权7年的收益率超过1200%。

　　数据显示，从2006年到2010年的5年间，新华人寿年度保费规模从约260亿元跃升到930多亿元，市场份额从6.6%升至近9%，年均复合增长率超过35%。而根据中国保监会数据，2011年1—9月，新华保险的原保费收入达到743.6亿元，领先第五名近200亿元，但与第三的太保人寿的差距仅为1.6亿元。由此可见，其实力仍不容小觑。

　　“让新的体制在老的肌体内生根发芽。”新华人寿董事长康典的话，或许此时最能代表投资者们对新华的期待。