--旋极信息上市发展存风险 2011-11-08 10:36:35   来源：   评论：0 点击：

　　随后，旋极信息将登陆创业板。首次拟公开发行1400万股，发行后总股本5600万股，拟募资金将达12000万元，计划用于新一代航空产品项目、网上银行客户端安全产品项目及行业智能移动终端项目。中国经济时报记者查阅其招股书发现，旋极信息存在主营业务过于单一、核心技术研发能力不强、募集资金使用风险大等诸多问题。

　　主营业务单一

　　旋极信息始创于1997年11月，专注于嵌入式产品的开发、生产、销售和技术服务，主要致力于向国防军工提供嵌入式系统测试产品及技术服务、嵌入式信息安全产品和嵌入式行业智能移动终端产品及技术服务。

　　该公司营业收入主要来源于嵌入式测试产品及服务和嵌入式信息安全产品，其中，测试产品营业收入是7169.24万元，占收入总额的45％；信息安全产品营业收入是8220.83万元，占总额的52.29％。由此可见，信息安全产品是公司主营业务。

　　记者查阅发现，该公司嵌入式安全产品的营业收入95％以上来自于USBKEY业务，存在依赖单一业务风险。本报记者还发现，旋极信息USBKEY业务对中国农业银行严重依赖。

　　招股书显示，旋极信息在2009年成为中国农业银行最大的USBKEY供应商，2008年度、2009年度、2010年度、2011年1－6月，公司来自农业银行的USBKEY业务收入占公司当期营业收入的比例分别为0％、36.18％、46.00％和51.44％，收入所占比呈逐年上升趋势。

　　国金证券分析师告诉本报记者，主营业务完全依赖单一客户，给公司经营埋下风险。如果不改变这种情况，将影响上市后的发展。

　　本报记者还发现，旋极信息与中国农业银行的USBKEY供应合约，期限为2009年至2011年年末。也就是说，明年，农行能否继续成为旋极信息最大客户尚不确定，旋极信息下一年主营业务充满着风险。

　　显然，该公司也意识到这一点。在招股书对于风险的描述中，公司首先提到的就是对农业银行过度依赖风险，表示，正在积极开拓工商银行、建设银行等市场需求。

　　但是，业内分析人士表示，对于前景并不乐观。旋极信息近两年才进入USBKEY业务领域，开拓新市场难度很大。公司依赖单一客户现状近期难以发生重大变化，农业银行的经营状况将极大影响公司发展。

　　就此问题，本报记者向旋极信息发出采访函，对方以在媒体静默期为由，没有给予回应。

　　技术投入潜力有限

　　在我国，嵌入式行业属于新兴行业，从事该行业公司数以万计。USBKEY领域的国内企业也有20家左右。旋极信息作为后起之秀，不仅面临主营业务单一风险，而且，技术力量也相对薄弱，目前，属于公司专利仅有三项，25项专利处于申请阶段。

　　记者了解到，公司研发方面投入呈现下降趋势。招股书显示，2008年旋极信息研发经费为1031.61万元，占营业收入的17.6％；2009年为1304.05万元，占比12.56％；2010年为1623.19万元，占比 8.87％；今年上半年为1291.64万元，占营业收入比重下滑至8.22％。

　　旋极信息坦诚，目前，嵌入式行业高速发展，更新换代快，用户对产品技术要求不断提高，如果公司不能正确把握新产品研究开发和重要产品方案制定等，将导致竞争力下降。

　　前述分析师指出，高科技企业，尤其是电子信息行业，如果不能及时跟上研发，一两年内就会被淘汰。旋极信息有军工背景，开始起步时候，有技术优势，但是如果研究不能持续跟进，也难免被市场淘汰。

　　募资项目存风险

　　对于旋极信息募投项目，业内人士也普遍不看好。

　　招股书称，此次募集资金5255.4万元将投向新一代航空总线产品的研制及产业化项目；3942.08万元将投向网上银行客户端安全产品研发及产业化项目；3471.4万元投向行业智能移动终端及应用系统项目。

　　旋极信息也提示要注意投资风险。大飞机项目技术难度高，实施方式具有不确定性，虽然，公司的募投项目AFDX测试卡虽已经开始销售，但是，能否在大飞机项目产业化后，获得批量订单，具有不确定性。同时，如果大飞机项目不能按期实施，或无法取得产品订单，将对募集资金投资项目的按时实施和盈利情况产生不利影响。

　　新一代航空总线产品的研制及产业化这个项目，如果无法实施，第一年、第二年分别将会产生1267.65万元和995.9万元的固定资产折旧、摊销费用以及研发费用，占公司2010年净利润分别为46.79％和36.76％，将会对公司的经营业绩产生较大影响。

　　分析人士指出，经营募资投向存在较大隐患，未来业绩增长可持续性难以保证，公司上市后的表现可能也会不尽如人意。记者了解到，旋极信息还存在着报告期内未为员工缴纳五险一金、多名自然人突击入股等多重问题。