作者：新金融记者 王瑛
上周五，广州卡奴迪路服饰股份有限公司(下称： 卡奴迪路)成功闯关，又一家服装纺织类企业即将登陆A股市场。
资料显示，卡奴迪路是国内专业高级男装服饰品牌零售企业，主要从事自有品牌卡奴迪路(CANUDILO)高级男装的研发设计、组织外包生产、品牌推广和终端销售，同时开展国际一线品牌的代理销售业务。
据新金融记者了解，2011年以来，卡奴迪路上会之前，国内共有9家服装纺织类企业IPO，其中仅有森马、 广州分行的关系“匪浅”。从去年开始，公司先后数次与浦发银行广州分行签订借款合同、授信协议及担保合同。
据招股书中资料显示，公司在2010年10月与浦发银行签订了综合授信额度1亿元的《综合授信协议》，而后公司又从去年10月到今年6月先后4次与浦发银行广州分行签订了《流动资金借款合同》，共计借款金额5000万元。
而公司在此期间通过与浦发银行广州分行签订担保合同所取得借款也同样数额巨大，其中2010年10月18日，卡奴迪路与浦发银行广州分行签订了《房地产最高额抵押合同》，贷款最高限额为1.11亿元。
对此，北京某私募投资总监接受新金融记者采访时表示：“公司要想发展，扩大经营并不仅有上市融资一条出路，银行贷款也是企业获得融资的重要途径之一。”也就是说，公司上市融资必要性存有疑虑。
事实上，虽然公司可以通过银行贷款进行融资，但公司流动资金并不充裕，这与公司不断的扩张及业务模式不无关联。
据招股书中所载，公司采用虚拟经营的业务模式：一方面，公司生产全部外包，与代工供应商签订采购合同后，需要支付一定比例的预付款作为生产定金；另一方面，公司主要通过联销模式组织销售，由合作商场负责收款，而商场在向公司支付款项前需要履行较为严格的对账流程，导致公司销售回款主要集中在月末，因此需要公司备存充足的流动资金。
同时，截至2011年6月30日，公司存货净额为1.01亿元，占资产总额的24.36%，占用资金量较大。
对此，有业内分析人士对公司募投项目提出质疑，认为2.6亿元的流动资金并不合理。有趣的是，公司似乎早有预谋，并在招股书中表示，若实际募集资金净额超出项目需要的投资总额，超出部分将用于补充公司流动资金。
目前卡奴迪路虽然已经成功过会，但公司募投项目资金是否会用于补充流动资金以及公司上市后的前景如何，还需继续关注。
