形同虚设的;收款模式华昌达涉嫌现金流量舞弊 2011-11-15 23:31:59   来源：   评论：0 点击：

　　本刊第42期《华昌达：涉嫌虚增募投项目收益》一文主要针对该公司的经营历史和本次上市的募投项目进行了分析，事实上这并非该公司最主要的财务问题所在，更加令人关注的还有营业收入与现金流量数据矛盾背后很可能存在的虚增收入行为，以及名不副实的收款模式等问题。 　　离奇消失的营业收入 　　华昌达作为组装生产线的龙头企业，自身的造血功能实在令人汗颜，2011年上半年在实现净利润1771.15万元的基础上，经营性现金净流量金额却为-516.84万元，不仅如此，该公司此前三个年度实现的现金净流入量也同样少得可怜。 　　一方面是利润水平的连年增长，另一方面却是回笼资金的捉襟见肘，在令人质疑其盈利质量的同时，更直接导致了该公司营运资金的短缺，不得不通过加大债务融资来维系企业的正常生产经营。资产负债表显示，短期借款余额从2008年的730万元一路高涨到2011年上半年末的8000万元，仅2011年上半年新增短期借款就多达近三千万元。高涨的有息负债进一步导致了财务费用的上涨，从2008年到2011年上半年，财务费用发生额扩大了超过10倍。 　　为题还不止于此，如果对该公司实现的经营性现金流入进行数据测算，便可以发现此间存在重大矛盾。2011年上半年实现营业收入15160.22万元，则在17%增值税率下含税收入金额应为17737.46万元，考虑到同期应收账款4723.26万元的净增加金额和预收账款1164.09万元的净增加金额，则不难推算出理论上应当实现销售商品收到的现金金额应为14178.29万元。但实际上该科目发生额仅为9726.08万元，二者相差了4452.21万元，约占当期营业收入金额的29.37%。更何况2009年和2010年营业收入和销售商品收到的现金发生额之间也存在着巨大的金额差异。 　　对于生产销售组装生产线的华昌达来说，日常经营过程中并不会涉及很多的非现金销售，那么销售商品实现的现金流入金额持续性远远小于含税收入金额的背后，究竟隐藏着哪些秘密？这部分离奇消失的营业收入到底流向了哪里？亦或是并未真实存在过？总之营业收入与销售商品收到的现金两个账户之间的数据矛盾，应当引起市场的足够关注。 　　形同虚设的“收款模式” 　　华昌达招股书“收款模式”部分披露，该公司采用了“3-3-3-1”的客户结款方式，即在签订合同生效时收取合同金额30%的预收款，发货时支付30%，安装完成后支付30%，另外10%作为质保金，期限为一年。同时华昌达对于销售收入确认时点为“现场安装完成终验收，发行人取得客户签字认可的终验收单后”，这意味着在该公司的账务处理中只有最后10%的一年期质保金才能形成应收账款，同时当期新增应收账款余额应当大体相当于当期实现营业收入金额的10%。但是公司的财务数据表现却远非如此。 　　根据财务数据披露，华昌达2011年上半年实现营业收入15160.22万元，则10%质保金对应金额应当为1516.02万元。但事实上，该公司2010年末一年期应收账款余额为2540.28万元，到2011年上半年末则上涨到7420.72万元，即便假设上年末已经形成的一年期应收账款在2011年上半年没能够收回来一分钱，也意味着2011年上半年新增的应收账款余额高达4880.44万元，相比前文推算数据高出了3364.42万元，显著高于营业收入10%的理论比例合理范围。 　　从详细客户信息来看，2011年上半年第一大客户为鄂尔多斯市华泰汽车车身公司，与2011年5月完工的涂装生产线涉及营业收入金额为2393.16万元，但是期末对该客户的应收账款余额却高达840万元，相当于同期收入金额的35.1%。针对东风小康汽车公司的应收余额则更加“离奇”，华昌达对这个2011年上半年第五大客户销售金额为1010.25万元，共涉及五个项目，完工时间集中在3月到5月期间，而对其应收账款金额则位列第二，高达637.95万元，占比约为63.15%，这意味着超过六成的合同金额都变成了质保金延后收取，这不仅再次令人咋舌于华昌达对“老主顾、新东家”东风集团的另眼相看，其“东风渊源”之深可见一斑。 　　此外，华昌达预收账款部分也颇显诡异。招股说明书披露的“发行人正在履行的主要订单”信息显示，截至2011年上半年末，华昌达正在履行的重大合同金额合计约为两亿元，其中主要客户包括重庆力帆乘用车公司，但是针对这家客户的预收款金额却存在疑点。 　　与重庆力帆乘用车公司在2011年新签订合同涉及两笔，分别为3月份签订的焊装机械化输送系统855万元和总装机械化输送系统1649万元，合计金额为2504万元。按照华昌达向客户收取30%预收款的结算方式下，即便不考虑在商品发出、安装施工过程中对应结算款项形成的预收款外，仅首笔合同生效预收款金额就应当高达751.2万元。但事实上，财务报表附注部分披露2011年上半年末对此客户预收款余额仅为422.82万元，较根据财务制度推算的理论金额少了328.38万元。 　　上述分析全部都指向了一个结果，就是华昌达所谓的“3-3-3-1”结款模式名存实亡，很可能仅仅是停留在了纸面上，并未能真实反映在公司的实际经营结果方面，尤其是对于东风系等关键客户，收款模式则更显得宽松到了无以复加的程度，此间隐现的利益输送行为同样值得市场关注。