11月21日(下周一)，中国证监会创业板发审委将对北京利德曼生化股份有限公司(下称“利德曼”)进行上会审核。但招股资料显示，上交所已上市公司 54倍的市盈率，51%的股权对应的市值约为14.7亿元。
那么赛茨夫人为何“临阵退缩”呢？招股资料中解释，2009年初，沈广仟夫妇与其商讨改制上市之事时，年近60的赛茨夫人以对中国公司股票发行上市的法律不了解为由转让股权。但赛茨夫人对中国股市似乎并非那么陌生。自上世纪90年代，她就一直作为德国赛茨远东的驻中方代表与沈广仟夫妇长期合作，至2009年才退出，对中国已有十余年的了解。
股权转让“内外有别”
疑问二
除对赛茨夫人临阵退场的惋惜并有不解外，在转让上述51%股权的过程中，转让价格还存在着明显的“同股不同价”现象，转让给非原股东的“外人”的股价近3倍于公司“自己人”。
据招股资料，上述51%股权的转让价格是在4488万元的总价框架内由各投资者自行商定，而最终的结果是，九州通、刘兆年等3名“外人”按合计2340万元受让13%的股权(对应注册资本29.25万美元，单价80元/1美元注册资本)；而沈广仟等8名“自己人”按合计2148万元受让38%股权(对应注册资本88.5万美元，单价24.27元/1美元注册资本)。
如此内外有别，利德曼似乎也觉得有些过意不去，解释称“沈广仟等公司内部自然人无足够的支付能力，3名外部投资者受让13%股权支付了2340万元，占总转让价款的一半以上。”
疑问三
2009年净资产前后相差500万
然而，也正是九州通的高价突击入股，不小心透露出利德曼财务数据上的瑕疵。
2010年11月1日，正在筹谋上市的九州通披露了招股说明书，利德曼便以“发行人参股子公司”的身份露脸其中，并披露了经过华普天健会计师事务所审计的2009年的财务数据：利德曼2009年的净资产额为10024.65万元，净利润为3634.26万元。
然而，招股资料中，同样是经过华普天健审计过的财务数据却显示，利德曼2009年的所有者权益总额(等同于净资产额)10531.88万元，净利润为4141.49万元，分别较九州通招股说明书中多出507.23万元。
对于上述差异，财税专家马靖昊指出有两种可能。一是公司在财年结束后进行了费用项减少或收入项增加的追溯调整，从而使得净资产与净利润同量增加；另一种可能则是为了让报表显得好看而做出的财务造假。
本报记者 苗慧
