今年以来一直在承受因客户迟滞付款带来的应收账款不断增加风险压力的中国南车（601766.SH；01766.HK）和中国北车（601299.SH），似乎可以松一口气了，因为最近几天，铁道部已经分两次对两家机车制造商进行了超过几百亿的还款。
不过，根据《第一财经日报》记者获得的相关欠款数据，中国南车或仍有百亿元应收账款来自非铁道部拖欠，而未来一年由于铁路降速和建设放缓带来的后遗症影响，可能仍要在铁路机车制造商的订单和收入确认上有所体现。
还债338亿
记者昨天从中国南车和中国北车公司获悉，两家公司最近收到了来自铁道部的第二次对迟滞货款的还款，其中中国南车收到106亿元，中国北车收到127亿元。
而在10月31日，中国南车和中国北车已经分别收到了来自铁道部的首笔还款约60亿元和45亿元。这两笔总计338亿的还款，对于今年资金链紧绷的中国南车和中国北车来说，无疑是雪中送炭。
根据此前两家公司公布的三季报，两家公司所承受的迟滞付款带来的应收账款不断增加的风险，比上半年有增无减。
其中，中国南车到今年三季度末的应收账款为351亿元，比年初增加约214%，其中，三季度应收账款增加近85亿元；中国北车到今年三季度末的应收账款245亿元，比年初增126%，其中，三季度应收账款增加70亿。
记者昨天还从铁路行业内权威人士处了解到，截至今年三季度末，铁道部拖欠中国南车和中国北车的迟滞货款分别约230亿和210亿元，因此，此次分两批还款后，铁道部尚有总共约102亿元的迟滞货款未付。不过，预计铁道部所欠的剩余款项可于年底前还清。
据了解，进入10月份以来，铁路“融资饥渴”的确有缓和的迹象。10月12日，铁道部今年第一期200亿元中国铁路建设债券正式公开发行。在先后出台“铁路建设债券利息收入企业所得税减半征收”、“明确铁路建设债券为政府支持债券”等政策作用下，市场对铁道部债券信心和认可度也有所提升，10月26日铁道部第二期200亿铁路建设债券发行认购倍数达到近17倍。
风险仍存
然而，对于铁路机车制造商来说，铁道部的巨额还款并不能完全让他们舒心，一位行业分析师昨天就对记者指出，“7·23”事故后引发的铁路降速和铁路建设速度放缓，很多后遗症可能会慢慢显现，从而影响到车辆制造商的订单节奏和收入确认。
事实上，上述担忧已经在显现。记者昨天从一位铁路行业内部人士处就了解到，一些原本计划在今年要交付的高铁动车，就被要求适当延后交付。
而对于中国南车来说，应收账款不断增加带来的风险，似乎也并不只是主要来自铁道部。
根据中国南车三季报，公司到三季度末的应收账款为351亿元，而按照铁道部拖欠中国南车的迟滞货款230亿计算，中国南车仍有120亿左右的应收账款来自其他板块。
而中国北车三季度末的应收账款为245亿元，铁道部所欠的210亿元占据了绝对大多数。到此，南北车仍各有185亿元、63亿元应收款。
“在应收账款大幅增加的情况下，更重要的是看迟滞付款客户的还款能力。”上述行业分析师对记者指出，“一般铁道部最终违约的可能性不大，但来自非铁路板块的迟滞付款，就要具体问题具体分析了。”
对于应收账款的大幅增长，中国南车在三季报中只表示主要由于本期应收账款随销售收入增加自然增长，以及主要客户迟滞支付货款所致。截至昨天记者发稿时，南车方面并未透露非铁路板块应收账款的具体来源，其公司董秘和财务总监的电话均无人接听。
根据中国南车公布的三季报，公司今年前三季度营业收入占比较大的业务板块除了铁路机车、客车和货车之外，非铁路板块主要是城轨地铁车辆和新产业。其中，新产业主要包括风电设备、工程机械、复合材料、汽车装备等，如今已经跃居南车第三大收入来源，占据中国南车营业收入的14.22%。
