■ 寻找“小行业、大市场”系列报道（一）
[编者按]
随着经济的发展，行业越来越细化，也给相关上市公司带来商机。这些公司或在某个细分行业，或在产业链上的某个环节形成了自己的独特优势，成为其业绩增长的主要驱动力。本报今起推出“寻找‘小行业、大市场’”系列报道，分析这些公司的经营特点，为投资者提供参考。
□本报记者 刘国锋
A股市场上，有这样一批市值不大、但业绩增长稳定，主打产品毛利率极高的公司。在战略性新兴产业的生物制药行业里，主营多肽蛋白药物的舒泰神（300204）、翰宇药业（300199）是典型代表。两公司的多肽蛋白类药物品种虽然不多，但已成为各自业绩增长的驱动力。相关研究认为，类似具有可靠需求的生物制药企业，在中长期具有深度增长潜力。
主打特色产品
连续三年来，舒泰神、翰宇药业两公司销售毛利率稳定，分别处于88%和75%左右的水平，营业利润增长率也均在50%以上。2011年前三季，舒泰神实现净利润5818.90万元，同比增长52.71%；翰宇药业实现净利润5064.36万元，同比增长66.42%。
业绩报告显示，舒泰神系列产品中，主打药品苏肽生（鼠神经生长因子）占营收比重超过80%，前三季实现销售收入1.13亿元，同比增长55.12%。另一产品舒泰清（聚乙二醇）虽然占营收比较小，但增长迅速，两产品毛利率分别达92.04%和68.51%。而翰宇药业的多肽药物制剂占营收比约95%，毛利率高达77.76%，多肽原料药和客户肽（为客户定制的各种多肽类产品）占比则较小。
同花顺数据表明，2011年前三季度，舒泰神和翰宇药业在医药行业毛利率排名中分别处于第3位和第15位，净利润增长率分别列居第33位和第27位，在医药行业业绩增长普遍放缓的趋势中，实属难能可贵。国家发改委数据显示，全国医药制造业1-10月的累计总产值为1.19万亿元，同比增长率仅29.27%。
政策重点扶持
多肽是以氨基酸为原料，通过化学方法或生物技术方法来合成的化学结构药物，适用于糖尿病、艾滋病等多种重大疾病，行业发展前景被广泛看好。A股药企中专注多肽蛋白药物的公司并不多。
东方证券医药生物行业分析师江维娜表示，连续几年来，我国多肽药物市场销售快速增长，销售额平均复合年增长率达20.68%。据介绍，现在全球有500-600个进入临床研究的多肽药物，占新药比例约30%，未来1/3的新药可能是多肽药物。多肽疫苗、抗肿瘤多肽、细胞因子模拟肽、抗菌性活性肽等，都将是多肽药物的研发方向。而生物医药产业“十二五”规划和重大新药创制专项，也对多肽药物给予重点扶持。
先期奠定龙头地位的企业则不断巩固优势。兴业证券研究员王晞预计，舒泰神年内有望覆盖1500家医院。其用于神经损伤修复的苏肽产品目前的市场占有率约50%，预计未来该产品国内市场年均增速可达30%。其舒泰清产品则有望明年在OTC渠道铺开销售，成为重要利润来源。广发证券研究认为，翰宇药业的胸腺五肽在进入多个省份医保目录后，有望实现超预期增长，其首仿药品特利加压素有望在2012年随着中标省份的增多实现销售过亿元，推动公司业绩快速增长。
而信立泰（002294）、双鹭药业（002038）等企业也不断加大多肽药物的研发。行业研究人员认为，未来2-3年内，国内多肽行业主要依靠老品种，未来5年内，仿制能力和速度将决定企业的盈利情况。原料药资源的垄断及制剂技术，则是限制后来者进入行业的重要门槛。
