一纸"治疗性乙肝疫苗II期临床即将揭盲"的公告使得 发布研究报告，"给予重庆啤酒强烈推荐"的投资评级。
消息传出，重庆啤酒股价立刻如脱缰的野马一般飞驰，当年11月16日创出新高--79.68元。加上嘉士伯与重庆啤酒的重组事宜渐渐明晰，市场一度将重庆啤酒高看为"重庆上市公司中的第一只百元股"。虽然此后股价一度滑落42%，但重庆啤酒仍处于相对强势，至本周五，重庆啤酒已取得47.03%的年内涨幅，位居重庆A股上市公司之首。
国元证券分析师赖艺棠表示，自2010年7月开始，重庆啤酒每月均发布有关于II期临床研究进展的公告，整体看来，乙肝疫苗项目的进展还比较顺利，这也就为资金炒作该股提供了题材支撑。虽然题材概念股的炒作无法逃脱大起大落、波段起伏的规律，但重庆啤酒的乙肝疫苗项目一旦成功，带来的效益将十分丰厚，因此只要重庆啤酒的股价不要高得过于离谱，投资者都会对该股积极关注，这也就是重庆啤酒近一年来弱市逞强的关键所在。
C 大成基金重仓引领机构
早在国泰君安证券和东方证券便开始介入重庆啤酒之后，在长达十年里陆续有各路机构进进出出，但始终未能成为推动重庆啤酒股价上升的主动力，就在2005 年下半年股价大涨前夕，出现在重庆啤酒十大股东中的机构投资者仅有国联证券、国泰君安等4家券商，持股量约占重庆啤酒总股本的3.7%，到2007年6月重庆啤酒达到54元的高位时，机构投资者反倒只剩3家，持股比例也降至3.6%，到2007年底疫苗项目研发遇挫之时，机构投资者持有重庆啤酒股票的比例更是萎缩至1.55%，重庆啤酒眼见就要成为机构投资者的弃儿。
然而，大成系基金的出现扭转了这一颓势。2009年一季度，大成创新等 5只大成系基金首次进入重庆啤酒十大股东名录，持股总量达到2932.46万股，在随后几期披露的财报也显示，大成系基金稳步增持重庆啤酒股票，截至今年三季度末，在重庆啤酒的十大股东之中，大成系基金便占据了5席，持股总量升至3642.17万股。在大成系基金的带动下，中国人寿、华夏系基金、易方达系基金等主力机构投资者自2009年后陆续买入重庆啤酒，尤其是在重庆啤酒股价飙涨的2010年4季度，当季就有48家机构投资者建仓该股，建仓量高达 2021万股。
D 游资积极参与每轮炒作
与机构投资者近年来才真正关注重庆啤酒相比，游资对疫苗概念的炒作堪称由来已久。据本报数据中心统计，自2005年以来，重庆啤酒因股价异动先后31次出现在个股龙虎榜上，而龙虎榜信息显示，重庆啤酒每一次"暴动"都是游资的杰作。2005年至2006年期间，重庆啤酒10次登上个股龙虎榜，出现在主力买家名录上的50家席位全部属于游资营业部；比如2005年 6月重庆乙肝疫苗项目得到国家食品药品监督管理局批复，而6月27日、6月29日重庆啤酒两度涨停，而买入方正是国元证券上海虹桥路营业部、国泰君安上海打浦路营业部这样的游资席位。而2009年至2010年期间，重庆啤酒9次登上个股龙虎榜，在45家主力买家中有39家属于游资营业部，其中不乏国信证券深圳泰然九路这样的游资巨头。
作为重庆本地上市公司，重庆啤酒也得到了重庆本地资金的积极关注，据个股龙虎榜显示，2005年以来，先后有申银万国中山一路营业部、南京证券较场口营业部、中信建投汉渝路营业部等先后8次买入重庆啤酒，买入总金额达到7024万元；而西南证券长江二路营业部、申银万国杨家坪营业部则先后卖出重庆啤酒总计3665万元。尤其值得注意的是，重庆游资对重庆啤酒买卖时机拿捏的力道也相当准确，申银万国中山一路营业部的5次买入记录全部发生在行情启动之时，比如2005年6月29日，该营业部买入重庆啤酒173万元。
新闻纵深
疫苗研发有望获得突破
无论是机构投资者的后来居上还是游资的长期炒作，看中的无非是重庆啤酒乙肝疫苗研制成功后可能带来的巨大收益，那么重庆啤酒已耗时13年研发的乙肝疫苗目前到底进展到哪一步呢？
"重庆啤酒本周四发布的'召开揭盲工作会议'的公告表明，治疗性乙肝疫苗的II期临床已经完成。"自2010年以来连发26份研报力挺重庆啤酒的兴业证券研究员王晞认为，下周召开的揭盲会议的意义在于揭晓治疗用(合成肽)乙肝疫苗的真正效用。一旦疫苗的免疫治疗效果得到确定，那么可以说重庆啤酒乙肝疫苗的研发完成了最重要的环节。
长江证券分析师张明斌指出，药物必须经过一、二、三期临床研究，三期有效后才能上市，重庆啤酒乙肝疫苗在进入三期临床研究前尚需完成必要程序，如果一切顺利的话，三期临床研究有望在明年年初通过药监部门审批。
疫苗成败决定股价荣辱
"可以说重庆啤酒现在的'身家性命'都系于乙肝疫苗能否成功。"广发证券分析师郑有利这样形容乙肝疫苗对于重庆啤酒的重要性。郑有利指出，如果乙肝疫苗研发以及市场推广获得成功，百元股价对重庆啤酒而言将是唾手可得。如果乙肝疫苗研制失败或者市场接受度不及预期，将对重庆啤酒股价造成毁灭性的打击，"只要看看当前啤酒板块25倍左右的平均市盈率就可以推想一旦乙肝疫苗概念破灭，重庆啤酒的股价将遭遇何等冲击。"
西南证券分析师黄昌全也认为，重庆啤酒目前的高股价对应的是乙肝疫苗的题材价值，但是后市乙肝疫苗的开发是否能进入产业化市场，这点目前存在不确定性，也就存在相应的风险。重啤乙肝疫苗除了自身疗效尚悬疑外，来自竞争对手的冲击也不容忽视，复旦大学和北京生物制品研究所研发的乙型肝炎治疗性疫苗(乙克)，11月15日完成了Ⅲ 期临床试验第一阶段，消息称有较好疗效。广州空军医院正在研究的DNA疫苗，即将进行二期b临床试验，还有沃森生物乙肝疫苗(CpG佐剂)也获得临床试验批件。
与以上两位分析师谨慎的观点相反，王晞认为，从此前重庆啤酒发布公告的信息分析，乙肝疫苗临床进展顺利，已经有充足的数据表明，该药物治疗效果良好，有望超越现有药物，成为未来治疗乙肝的一线用药。目前国内生产预防性疫苗的企业主要有天坛生物、康泰生物、汉信、金坦生物和葛兰素史克，年销售6000万支左右，年销售额约8亿元，一旦重庆啤酒的乙肝疫苗实现市场化推广，预计到2013年重庆啤酒的每股收益将达0.44元，较2010 年增长33.3%，给予重庆啤酒"强烈推荐"的投资评级。
