本周市场的表现可以说毫不亚于一部好莱坞大片，开门红的意外落空、汇金救市的意外“失手”、破位创新低之后的意外暴涨，一连串让人意想不到的跌宕行情让我们不得不折服市场的高深莫测，或许这就是股市的魅力，在行情没有走出来之前谁也不知道后市究竟会怎么走。所幸的是，虽然市场一度陷入破位创新低的极端恐慌，最终却能置之死地而后生，虽然周五股指有所回落，但是在连跌五周之后本周市场终于迎来了久违的上涨，或许行情印证的恰恰是不破不立的股市格言。
而对于十月行情，虽然在节前的周刊文中，我们通过分析外部环境、国际经济、政策取向、公司业绩、市场资金及投资者信心六大因素，认为在欧债危机得以缓解、银行三季度考核过后资金面迎来暂时缓解、CPI预期继续回落、三季报披露促使市场对业绩浪行情的追逐以及经历国庆长假投资者信心得到一定修复的诸多正面预期刺激下，得出了节后市场有望难得的反弹上涨，十月行情先扬后抑也是大概率事件的最终结论（详见《腾讯证券(微博)周刊282期》）。但对本周市场来讲，能够绝地逢生，最大的功臣还在于汇金的出手救市，尽管汇金增持四大行的消息公布后周二市场高开低走甚至创出新低，但这并不能掩盖政策出手救市的事实，也正是在政策底的积极预期以及上述因素的综合作用之下，股指经过连续大跌才迎来了市场期盼已久的上涨。
关键是政策救市是否就意味着市场底部的真正到来？而要弄清楚这个事情我们有必要先搞明白另外两个问题，首先是过去救市之后市场是如何表现的？其次是市场真正的阶段大底又是如何产生的？
史上救市过后市场是如何表现的？
在A股20余年的发展历史中，可以说政策对市场的影响从来就没停止过，政策上的“救市”与“控市”还往往成为左右市场运行的主要因素。不过从历史的屡次救市效果来看：首先有了救市行为并不意味市场底部的到来，救市过后市场往往还会迎来最后一跌；其次，救市效果发挥也非一蹴而就。
以1664点为例，早在2008年的9月16日，证监会便宣布了暂停新股IPO、接着9月18日汇金高调增持三大行，同时国资委明确表态支持央企增持或回购、9月19日经国务院批准财政部宣布印花税调整为千分之一且改为单边征收，当然这一连串的动作也造就了史上著名的918行情，可市场并没因此完全走好，而是在9月末再度掉头向下，紧接着10月9日，央行下调存贷款利率和准备金率并且暂免征收利息税、10月30日，央行再次降息、11月26日，央行自9月份以来连续第4次降低利率并且第3次降低存款准备金率、直到11月10日，国务院出台扩大内需十措施并祭出4万亿元投资计划，市场才真正探明1664点的大底。
同样以998点为例，2005年1月21日，温总理明确指出要促进证券市场健康发展、1月24日，国务院批准印花税减半至千分之一、2月16日，保险资金获准独立入市操作、 5月9日，股权分置改革试点正式启动、5月31日，证监会国资委正式发布《关于做好股权分置改革试点工作意见》全面启动股权分置改革，直到6月6日，上证综指才探出著名的998点历史大底。
再来看看2002年著名的624行情，2002年6月23日，国务院决定，除企业海外发行上市外，对国内上市公司停止执行关于利用证券市场减持国有股的规定，引发了624行情的大井喷，而在前一年的10月22日，证监会便宣布暂停首发增发及国有股出售、同年2月25日，央行宣布96年来的连续第八次降息，一年期定期存款利率由2.25%下调为1.98%。
当然这样的案例在A股20余年的发展历史上还可以找出很多，我们可以得到的共同结论就是：其一有了救市行为并不意味市场底部的到来，有时救市过后市场甚至还会迎来最后一跌；其二救市效果真正发挥也非一蹴而就，往往需要多个政策组合叠加共同发力；其三，当然政策救市后也的确意味市场底部的临近。
史上阶段性大底是如何产生的？
而怎样的条件才能形成市场的真正大底呢？以史为鉴，可以知兴替，总结998点、1664点以及2319点这几次重要的阶段底部，不难发现，经济底、政策底、估值底及市场底对于一个中期底部的构成缺一不可。
首先来看998点：在互联网泡沫破破灭、国有股减持及中小板推出等利空的影响下，A股历经四年大熊市，指数从01年的2145点扶摇直下，一直跌倒05年的998点。而此时从经济上看，中国经济正在经历过亚洲金融风暴过后的黄金十年高速发展期，03至07年GDP连续5年保持10%以上的增速，其中05、06、07年的GDP增速甚至分别高达11.3%、12.7%和14.2%，准确说经济底在当时是不适用的，因为当时经济还在天上飞着呢；另外政策上：从04年10月直到06年4月，存款及贷款利率非别维持在2.25%和5.58%的低水平，股权分置改革在实现同股同权同价的基础上直接促进了投资者入场参与股市交易，另外一大政策利好就是人民币启动汇率改革，人民币升值导致国际资本不断流入；估值上看05年998点时，A股的平均市盈率约为13.9倍，跌入20倍合理投资区间；最后从市场层面看，当时A股月度换手率不到20%，沪市当日成交额长时间维持在50亿元下方，其中05年5月30日创出42.7亿元的地量，并且技术层面成功构筑了双底格局。综合作用下终于激发了998到6124点的历史性大行情。
再看1664点：由于突然其来的金融风暴，对外贸出口依赖严重的中国经济冲击巨大，指数更是从6124点一直跌落到1664点，跌幅接近73%表现全球倒数第一。此时从经济上看，由于四万亿经济刺激计划的推出、加上随后十大产业振兴规划、以及家电下乡等更正经济刺激政策的出台，经济出现奇迹复苏，09年中国经济增速再度全球夺魁；政策上看，证监会与08年9月16日宣布暂停新股IPO、经国务院批准，自08年9月19日起同城315投诉产经，证券交易印花税调整为千分之一且改为单边征收、同时连续5次降息4次调低存款准备金率加上天量信贷投放，货币、财政、信贷及救市政策同时正向作用于市场；估值上看，当时A股平均市盈率仅为15.1倍，创出历史新低，同样跌入20倍的价值投资区域；最后就市场看同城315投诉产经，08年十月A股月度换手率跌破30%，沪市单日成交额长时间维持在500亿元下方，其中08年11月3日创出237亿元的地量，技术层面也成功构筑了复合双底格局。综合作用下市场也演绎出一段波澜转阔的翻倍行情。
最近的就是2319点：在地产调控新国十条出台、股指期货推出及欧债危机爆发等多重利空打击下，指数已从3181点直接滑落到2319点。而此时从经济上看，欧美等国在量化宽松等政策的刺激下经济再次强劲复苏，国内出口行业受益明显，连续4月下滑的PMI开始企稳回升，对经济二次探底的担忧逐渐散去；政策上看央行释放积极信号表示继续实行适度宽松货币政策，同时在2010年6月19日，央行启动二次汇改，人民币升值再次导致国际资本加速流入国内；估值底：A股平均市盈率为17.3倍，再次跌进20倍以内的价值投资区域；就市场来看，A股月均换手率跌至30%左右，沪市当日成交额萎缩至500亿元下方，其中10年6月28日创出461亿元的地量，技术层面则是成功构筑了一个头肩底的形态。市场在四个方面的综合刺激下最终也走出了一波涨幅高达37%的波段大行情。
