今年上半年，神火股份实现净利6.41亿元，较上年同期同比下滑13%，电解铝业务的大幅亏损是主要因素之一。值得一提的是，公司报告期内贸易业务收入同比大增14倍达到65亿元，但由于该业务利润率极低故并未对公司业绩形成显著贡献。
在此背景下，公司今年7月启动定增并购整合28家小煤矿的举动，则令外界看到了公司产能扩张背后所蕴含的盈利增长前景。“我们预计公司在未来几年内吨煤净利润仍将保持高位，而随着产能的陆续增加，公司煤炭板块业绩将大幅增长。”某券商分析人士称。
据了解，神火股份目前已拥有和控制薛湖煤矿、新庄煤矿、刘河煤矿、葛店煤矿、庇山煤业、兴隆矿业、诚德矿业、新龙矿业8个主要煤矿和开采公司，2010年公司实际生产煤炭产品711.6万吨。而根据增发整合方案，本次整合完成后公司将新增的煤炭保有储量15354.54万吨，可采储量6597.05万吨，煤炭生产规模增加462万吨/年。对此有券商指出，随着上述整合标的陆续复产，2011年至2013年预计产量将分别达到58万吨、347万吨和462万吨，公司对应权益产量分别为31万吨、189万吨和252万吨。而按照河南区域煤炭价格和成本测算，整合煤矿吨煤净利大约150元/吨，故神火股份明后两年从上述整合矿中可获净利润或将达到2.8亿元和3.8亿元。
除通过外延式并购的方式实现产能扩张外，神火股份现有煤炭业务中的薛湖矿、梁北矿、泉店矿等通过技改后未来产能也存在较为明确的扩张预期。民生证券最新研报即指出，随着老矿改扩建、新矿投产以及煤炭资源整合矿的投产，神火股份煤炭产能将迅速大幅增加，预计未来1至2年权益产量将有约50%增幅，“十二五”末权益产量更将超过1500万吨，较目前增长100%左右。至于发展远景，该研报强调称，神火股份在山西左权的晋源矿业拥有10亿吨的优质无烟煤和贫煤资源，可采储量6亿吨左右，而目前公司正在申办采矿权，矿井设计产能800万吨，预计2015年后将成为公司最大的业绩增长点。
而除煤炭这一核心主业外，近两年一直拖公司业绩“后腿”的电解铝业务业绩也有望改观。据上述分析人士介绍，神火股份电解铝业务亏损的原因主要源于2010年4月国家取消优惠电价并大幅上调电价后，公司电解铝生产成本大幅上升，同时电解铝价格则处于低迷态势。不过，今年以来随着电解铝价格的稳步回升，公司该业务目前已能实现盈亏平衡。
“最大看点在于，公司建设的60万千瓦发电机组预计于2011年底投产，届时公司的自供电比例将由目前的30%左右提升到75%以上，电价成本压力将显著下降，由此大幅增加电解铝业务的盈利空间。”该人士强调称。
