软件中报好于预期：根据我们自己定义的软件企业样本，上半年行业整体收入同比增长24.33%，略高于去年同期水平；归属于母公司净利润同比增长34.67%，大幅超越去年同期水平。
硬件关注专用设备：主要专用设备企业中报毛利率稳定，同时我们看到全球专用设备产能有向中国转移的趋势，与发达国家相比，国内企业的研发与制造成本优势明显，而其技术与生产组织能力又优于其他第三世界国家，具有长期投资机会。
人力成本上升压力在缓解：中报显示，总成本（营业成本+销售费用+管理费用）占收入比在上半年有所下降，结合我们近期对于主要上市的调研，我们认为人力成本上升的压力有所缓解。
相对估值是压制行业整体表现的因素：截止到9 月21 日，计算机应用板块绝对估值（PE ttm）为38.18，处于历史中部，相对估值（计算机应用PE/沪深300 PE）3.33，仍处于历史高位。历史上相对估值最高位3.91（10 年11 月末），即使考虑到成长性的溢价，行业整体PE 提高的可能性不大，相对估值压制行业整体表现。
投资建议：短期内我们建议把握景气细分行业的龙头企业，推荐远光软件、汉得信息、天玑科技、海隆软件和新世纪；中长期我们建议关注整体性趋势向好的细分领域，推荐广电运通、新北洋、恒生电子和软控股份。（中投证券研究所）
