对于市场后期的走势，我们的观点是：
无论从库存的短周期还是A 股的运行周期来看，目前都进入了最后四分之一的阶段。这个阶段，可能表现为我们之前担忧的所有问题，在现实层面的逐渐暴露和在预期层面的恶化（向下超预期的概率大于向上超预期的概率）。目前，我们能看到的最大风险集中于，（一）房地产是否会剧烈去库存、（二）民间借贷链是否断裂。前者我们倾向于幅度可能相对08 年比较温和，目前市场的反应过于“以点盖面”。后者风险更大，因为其规模和模式方面都极为不透明。（长城证券研究所）
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【作者：长城证券研究所 来源：中国证券网】
