元富证券(香港)研究部
恒指完全没有跟随外围股市走高，下跌时幅度比其他市场更多，走势极度疲弱。纵使希腊有望解决援助贷款问题、意大利被降主权评级后欧美股市不跌反升，港股仍然无法扭转跌势。恒指开盘后转升为跌，昔日多次试底不破的19000点水平，昨日已成为反弹阻力位置。在中移动(941)的支持下，内银、寿险及本地地产板块调整亦不致令指数大挫，但大盘仍下滑至两年低点收盘。强势股开始褪色情况明显，其他板块同时出现“涨少回多”的局面。
翻查个股历史，差不多四份之一的恒指权重股昨日收盘价已经返回2009年第一季末的水平，而恒指现时亦已调整至09年第3季初的水平，如其他比重高的权重股跟随下滑，恒指很大机会下探16000-18000点的区间。从技术面分析，恒指连短期下降轨(19200)亦不能升破，并且开始远离10天及20天均线，港股在“免疫”于外围利多消息的情况下，不排除在9月1日已完成反弹，并继续向下探底，昨晚美股大泻，今日港股将会跟随跳空下跌，在16800-19300之间寻找支持水平，初步估计首先在17100点左右喘定。
伯南克4000亿美元刺激经济政策不但完全没有提及第三轮量宽政策的推出时间，内容及金额都是预期之内，投资市场认为无新意之余，更加指出单单从货币政策着手，无助解决国内失业率问题，总体来说市场对有关方案的反应是颇为负面的。投资者短期内已经对新救市方案不存厚望，市场可能需要进一步下跌以激发更具规模的政策。国际货币基金组织预测明年全球经济增长只有1%左右，势将影响中国出口。国内全拥巨资的企业为数不少，他们却不务正业，转战放贷， 足证国内中小企业明显缺乏资金。高利贷泡沫反映资金链出现断裂，一旦爆破，受害的不只是放贷及借贷双方，银行体系亦受牵连。
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