国家统计局公布葡萄酒行业8月产量数据及7月经济指标。 我们的分析与判断： 1、2011年葡萄酒行业单月产量增速自5月起明显上扬，可期待中秋国庆行情 1-8月，我国葡萄酒行业累计产量67.73万千升，同比增长19.62%。 2、2011年以来，我国葡萄酒行业利润总额增速均保持30%以上，同比明显提升 行业收入增速保持在25%以上，利润总额增速明显提升。 3、进口葡萄酒均价呈现出结构性上升 2011年1-7月，我国进口葡萄酒数量及金额同比呈现反向变动。 2011年1-7月，我国进口葡萄酒累计均价达到4.89美元/升。 从2010年-2011年1-7月累计均价变动数据，可以看出，2010年底是均价明显上扬的拐点。换句话说，2010年是低价进口酒大量冲击国内市场的一年，而2011年可以说，是低价进口酒渐现颓势，而进口品种逐渐向中高端转移的一年。 4、2011年葡萄酒行业毛利率、净利率水平均实现回升，体现盈利能力升级 2011年1-7月葡萄酒行业毛利率31.80%，比起2009-2010年接近30%低点有所回升。 利润总额比例同向上升，体现葡萄酒行业盈利能力逐渐升级。 我们认为，投资者应给予此情况重点关注，因其可能反应出，进口红酒对我国本土红酒品牌构成的冲击力度有所减弱，我国葡萄酒规模以上企业通过持续的品牌运营及营销建设，盈利水平回升，有望走出低价竞争的红海困境。 投资建议： 张裕A（000869.SZ），推荐评级。（银河证券研究所）
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